بنك اليابان المركزي ينظر في إبطاء وتيرة شراء سندات الخزانة اليابانية

ينظر بنك اليابان المركزي (BOJ) في إبطاء وتيرة خفض مشترياته من سندات الخزانة اليابانية (JGB) بدءًا من أبريل 2026. ويأتي ذلك بسبب المخاوف المتزايدة بشأن ارتفاع العوائد على السندات فائقة الأجل.

منذ الصيف الماضي، أبطأ البنك المركزي وتيرة شراء سندات الخزانة اليابانية بمقدار 400 مليار ين (2.8 مليار دولار) كل ثلاثة أشهر. وكان ذلك بهدف مواجهة آثار التشديد الكمي. 

ومع ذلك، بسبب تقلبات سوق السندات، فإن لجنة السياسة لبنك اليابان المركزي تخطط لمناقشة إبطاء العملية إلى النصف لتصبح 200 مليار ين لكل ربع. ووصل عائد السندات لمدة 30 عامًا إلى مستوى قياسي بلغ 3.2% الشهر الماضي. وكان ذلك بسبب إضراب المشترين الذي لا يزال مستمرًا بين شركات التأمين المحلية. 

ولكن على الرغم من انخفاضها منذ ذلك الحين إلى حوالي 2.9%، يرى العديد من الخبراء أن بنك اليابان المركزي في موقف صعب لأنه كان يبطئ من برنامج شراء السندات طويلة الأجل. وستجتمع اللجنة يوم الاثنين والثلاثاء، ومن المتوقع أن يدعم معظم الأعضاء إبطاء وتيرة التخفيض.

في هذه الأثناء، سيظل الخطة الحالية لشراء سندات الخزانة اليابانية سارية حتى مارس من العام المقبل. ومن المتوقع أن يثبت البنك سعر الفائدة عند 0.5%.

تخفيض مشتريات السندات من قبل بنك اليابان المركزي يزيد من العوائد 

بدأ بنك اليابان المركزي سياسة التيسير الكمي غير المسبوقة في عام 2013 لضخ الأموال في الاقتصاد من خلال مشتريات ضخمة من سندات الخزانة اليابانية. وفي سبتمبر 2016، أضاف التحكم في منحنى العائد إلى أدواته. ومن خلال شراء السندات، تم الحفاظ على انخفاض المعدلات طويلة الأجل.

في مارس 2024، انتقل البنك نحو تعديل سياسته. وتوقف عن شراء السندات كأداة سياسية وبدأ في شراء كميات أقل كل شهر في أغسطس من ذلك العام.

في يوليو 2024، بلغ المبلغ المدفوع للأشياء 5.7 تريليون ين شهريًا. بدءًا من أغسطس 2024، قلل بنك اليابان المركزي من شراء سندات الخزانة اليابانية. وفي يناير 2026، سينخفض إلى 2.9 تريليون ين. إذا تم إجراء التخفيض بمقدار 200 مليار ين كل ثلاثة أشهر بدءًا من أبريل 2026، فسيكون المبلغ المشتري حوالي 2.1 تريليون ين كل شهر من يناير 2027.

ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين في السوق أن تخفيض مشتريات السندات من قبل بنك اليابان المركزي يساهم في ارتفاع العوائد.

تخفيض مشتريات السندات "أصبح الآن على التشغيل التلقائي، وإذا كان هناك أي إجراء متشدد في المستقبل، فمن المرجح أن يكون في إعدادات سعر الفائدة"، قال كاتوهيكو آيبا، الاقتصادي في سيتي جابان.

اقتصاديو بنك أوف أمريكا قالوا إن أحد أهم الأشياء التي يجب مراقبتها هو ما إذا كان بنك اليابان المركزي سيوضح أنه يخطط لإجراء مراجعة أخرى في منتصف المدة في عام 2026 وما إذا كان يعبر عن رأيه بشأن مبلغ الشراء "النهائي" المناسب لسندات الخزانة اليابانية، أو المبلغ الذي يشتريه بعد بضع سنوات.

وفقًا لـ غولدمان ساكس الاقتصاديين, ستحدث تخفيضات الأسعار ببطء أكبر على مدار العام المقبل حتى تصل إلى 2 تريليون ين شهريًا.

لا يزال بنك اليابان المركزي يريد منع ارتفاع أسعار الفائدة ومنع السوق من الجنون من خلال الاستمرار في بيع سندات الخزانة الحكومية.

من ناحية أخرى، فإن السندات التي اشتراها بنك اليابان المركزي في الماضي والتي وصلت إلى الاستحقاق تساعد في تقليل احتياطياته من الديون.

كان بنك اليابان المركزي يملك حوالي 560 تريليون ين من سندات الخزانة في نهاية ديسمبر. وكان هذا يمثل 52% من إجمالي مبلغ الدين الحكومي القائم. ونظرًا لأن التخفيض يسير ببطء شديد، فقد تلقى بنك اليابان المركزي انتقادات بأن "احتياطياته لا تزال كبيرة جدًا".