يدرس بنك اليابان (BOJ) إبطاء وتيرة تخفيضات مشترياته من السندات الحكومية (JGB) اعتبارًا من أبريل 2026. ويأتي هذا بسبب المخاوف المتزايدة بشأن ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل للغاية.
منذ الصيف الماضي، خفّض البنك المركزي الياباني وتيرة شراء السندات الحكومية بمقدار 400 مليار ين (2.8 مليار دولار) كل ثلاثة أشهر، وذلك بهدف مواجهة آثار سياسة التضييق الكمي.
مع ذلك، ونظرًا لتقلبات سوق السندات، في بنك اليابان مناقشة خفض وتيرة إصدار السندات إلى النصف، لتصل إلى 200 مليار ين ياباني ربع سنويًا. وقد بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا مستوى قياسيًا بلغ 3.2% الشهر الماضي، ويعود ذلك إلى إضراب شركات التأمين على الحياة المحلية الذي لا يزال مستمرًا.
لكن على الرغم من انخفاضها لاحقًا إلى حوالي 2.9%، لا يزال العديد من الخبراء يرون أن بنك اليابان يواجه وضعًا صعبًا نظرًا لتباطؤ برنامج شراء السندات طويلة الأجل. وسيجتمع مجلس الإدارة يومي الاثنين والثلاثاء، ومن المتوقع أن يؤيد معظم الأعضاء تباطؤ البرنامج.
في غضون ذلك، سيظلّ البرنامج الحالي لشراء سندات الحكومة اليابانية سارياً حتى مارس من العام المقبل. ومن المتوقع أن يُبقي البنك سعر الفائدة ثابتاً عند 0.5%.
يؤدي تقليص مشتريات السندات من قبل بنك اليابان إلى زيادة العائدات
بدأ بنك اليابان برنامج تيسير كمي غيرdentفي عام 2013 لضخ الأموال في الاقتصاد من خلال شراء كميات هائلة من سندات الحكومة اليابانية. وفي سبتمبر 2016، أضاف البنك التحكم في منحنى العائد إلى أدواته. ومن خلال شراء السندات، تم الحفاظ على أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة.
في مارس 2024، اتجه البنك نحو تعديل سياسته. فقد توقف عن شراء السندات كأداة سياسية وبدأ في شراء كميات أقل كل شهر في أغسطس من ذلك العام.
في يوليو 2024، بلغ إجمالي مشتريات السندات الحكومية اليابانية 5.7 تريليون ين شهريًا. وبدءًا من أغسطس 2024، خفّض بنك اليابان المركزي مشترياته من هذه السندات. وفي يناير 2026، سينخفض هذا الرقم إلى 2.9 تريليون ين. وإذا استمر التخفيض إلى 200 مليار ين كل ثلاثة أشهر بدءًا من أبريل 2026، فستبلغ قيمة المشتريات حوالي 2.1 تريليون ين شهريًا اعتبارًا من يناير 2027.
ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين في السوق أن تقليص مشتريات السندات من قبل بنك اليابان يساهم في ارتفاع العائد.
قال كاتسوهيكو أيبا، الخبير الاقتصادي في سيتي اليابان: "إن تقليص مشتريات السندات يسير الآن بشكل تلقائي، وإذا كان هناك أي إجراء متشدد في المستقبل فمن المرجح أن يكون ذلك في تحديد أسعار الفائدة".
خبراء اقتصاديون في بنك أوف أمريكا إن أحد أهم الأمور التي يجب مراقبتها هو ما إذا كان بنك اليابان سيوضح أنه يخطط لإجراء مراجعة مؤقتة أخرى في عام 2026 وما إذا كان سيعبر عن رأيه بشأن المبلغ "النهائي" المناسب لشراء سندات الحكومة اليابانية، أو المبلغ الذي سيشتريه في غضون سنوات قليلة في المستقبل.
ووفقاً لخبراء الاقتصاد ، فإن تخفيضات الأسعار ستحدث بوتيرة أبطأ خلال العام المقبل حتى تصل إلى 2 تريليون ين شهرياً.
لا يزال بنك اليابان يرغب في منع ارتفاع أسعار الفائدة ومنع السوق من الجنون من خلال الاستمرار في بيع السندات الحكومية.
من ناحية أخرى، فإن السندات التي اشتراها بنك اليابان في الماضي والتي وصلت إلى تاريخ استحقاقها تساعد في تقليل حيازاته من الديون.
بلغت قيمة سندات الحكومة التي يمتلكها بنك اليابان حوالي 560 تريليون ين في نهاية ديسمبر، أي ما يعادل 52% من إجمالي الدين الحكومي القائم. ونظرًا لبطء وتيرة تقليص برنامج التيسير الكمي، فقد تعرض بنك اليابان لانتقادات مفادها أن "ممتلكاته لا تزال كبيرة جدًا"
