Die Bank von Japan erwägt eine Verlangsamung der JGB-Käufe

Die Bank von Japan (BOJ) erwägt, das Tempo der Reduzierung ihrer Käufe von japanischen Staatsanleihen (JGB) ab April 2026 zu verlangsamen. Dies geschieht aufgrund der wachsenden Besorgnis über einen Anstieg der Renditen von Anleihen mit besonders langer Laufzeit.

Seit dem vergangenen Sommer hat die Zentralbank den Ankauf japanischer Staatsanleihen um 400 Milliarden Yen (2,8 Milliarden US-Dollar) alle drei Monate reduziert. Dies sollte den Auswirkungen der quantitativen Straffung entgegenwirken. 

Aufgrund der Volatilität des Anleihemarktes plant der der Bank von Japan (BOJ) , eine Halbierung des Anleihevolumens auf 200 Milliarden Yen pro Quartal zu erörtern. Die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte im letzten Monat ein Rekordhoch von 3,2 %. Grund dafür war ein Käuferstreik lokaler Lebensversicherer, der noch immer andauert. 

Obwohl die Zinsen inzwischen auf etwa 2,9 % gesunken sind, sehen viele Experten die Bank of Japan weiterhin in einer schwierigen Lage, da sie ihr langfristiges Anleihekaufprogramm verlangsamt hat. Der Vorstand tagt am Montag und Dienstag, und es wird erwartet, dass die meisten Mitglieder die Verlangsamung des Taperings unterstützen werden.

Der aktuelle Plan zum Ankauf japanischer Staatsanleihen bleibt vorerst bis März nächsten Jahres bestehen. Die Bank wird den Leitzins voraussichtlich unverändert bei 0,5 % belassen.

Die Reduzierung der Anleihekäufe durch die Bank von Japan erhöht die Renditen 

Die Bank von Japan (BOJ) begann 2013 mit einerdentquantitativen Lockerung, um die Wirtschaft durch massive Ankäufe japanischer Staatsanleihen (JGBs) zu pumpen. Im September 2016 erweiterte sie ihr Instrumentarium um die Steuerung der Zinsstrukturkurve. Durch den Ankauf von Anleihen wurden die langfristigen Zinsen niedrig gehalten.

Im März 2024 leitete die Bank eine Anpassung ihrer Geldpolitik ein. Sie stellte den Kauf von Anleihen als geldpolitisches Instrument ein und begann ab August desselben Jahres, monatlich weniger Anleihen zu kaufen.

Im Juli 2024 betrug der monatliche Kaufbetrag 5,7 Billionen Yen. Ab August 2024 reduzierte die Bank of Japan (BOJ) ihre Käufe japanischer Staatsanleihen (JGB). Im Januar 2026 wird der Kaufbetrag auf 2,9 Billionen Yen sinken. Sollte die Reduzierung auf 200 Milliarden Yen alle drei Monate ab April 2026 erfolgen, würde der monatliche Kaufbetrag ab Januar 2027 bei etwa 2,1 Billionen Yen liegen.

Allerdings glauben einige Anleger am Markt, dass die Reduzierung der Anleihekäufe durch die Bank von Japan zu dem Anstieg der Renditen beiträgt.

„Die Reduzierung der Anleihekäufe läuft jetzt automatisch, und wenn es in Zukunft noch restriktivere Maßnahmen geben sollte, dann wahrscheinlich bei der Festlegung der Leitzinsen“, sagte Katsuhiko Aiba, Ökonom bei Citi Japan.

Ökonomen der Bank of America sagten, dass es besonders wichtig sei, darauf zu achten, ob die Bank of Japan (BoJ) klarstelle, dass sie im Jahr 2026 eine weitere Zwischenprüfung plane und ob sie ihre Ansicht über die angemessene „endgültige“ Kaufmenge von japanischen Staatsanleihen (JGBs) äußere, also die Menge, die sie einige Jahre später kaufen werde.

Laut den Ökonomenwerden die Preissenkungen im Laufe des nächsten Jahres langsamer erfolgen, bis sie monatlich 2 Billionen Yen erreichen.

Die Bank von Japan will weiterhin verhindern, dass die Zinssätze steigen und der Markt durch den fortgesetzten Verkauf von Staatsanleihen außer Kontrolle gerät.

Andererseits tragen die in der Vergangenheit von der Bank of Japan gekauften und nun fällig werdenden Anleihen dazu bei, ihre Schuldenlast zu reduzieren.

Die Bank von Japan (BOJ) besaß Ende Dezember Staatsanleihen im Wert von rund 560 Billionen Yen. Dies entsprach 52 % der gesamten ausstehenden Staatsverschuldung. Aufgrund der schleppenden Reduzierung der Anleihekäufe wurde die BOJ dafür kritisiert, dass ihre Bestände noch immer zu hoch seien