La Banque du Japon (BOJ) envisage de ralentir le rythme des coupes dans ses achats d'obligations d'État (JGB) à partir d'avril 2026.
Depuis l'été dernier, la banque centrale a ralenti l'achat d'obligations gouvernementales japonaises de 400 milliards de yens (2,8 milliards de dollars) tous les trois mois. Cela devait contrer les effets du resserrement quantitatif.
Cependant, en raison de la volatilité du marché obligataire, le de la BOJ prévoit de discuter de ralentissement du processus de moitié à 200 milliards de yens par trimestre. Le rendement sur les obligations de 30 ans a atteint un record de 3,2% le mois dernier. Cela était dû à une grève des acheteurs qui se déroule toujours parmi les assureurs-vie locaux.
Mais même s'ils sont tombés à environ 2,9%, de nombreux experts voient toujours le BOJ dans une situation difficile car il a ralenti son programme d'achat d'obligations à long terme. Le conseil d'administration se réunira lundi et mardi, et la plupart des membres devraient soutenir le ralentissement effilé.
Pendant ce temps, le plan actuel d'achat de JGB restera en place jusqu'en mars de l'année prochaine. La banque devrait détenir le taux de politique stable à 0,5%.
La réduction des achats d'obligations par la BOJ augmente les rendements
Le BOJ a commencé à être un assouplissement quantitatif nondenten 2013 pour pomper de l'argent dans l'économie avec des achats massifs de JGB. En septembre 2016, il a ajouté le contrôle de la courbe des rendements à ses outils. En achetant des obligations, les taux à long terme ont été maintenus bas.
En mars 2024, la banque s'est déplacée vers l'ajustement de sa politique. Il a cessé d'acheter des obligations comme outil de police et a commencé à acheter moins chaque mois en août de la même année.
En juillet 2024, le montant payé pour les choses était de 5,7 billions de yens par mois. À partir d'août 2024, la BOJ a réduit l'achat de JGB. En janvier 2026, il chutera à 2,9 billions de yens. Si la réduction est effectuée à 200 milliards de yens tous les trois mois à partir d'avril 2026, le montant acheté sera d'environ 2,1 billions de yens chaque mois à partir de janvier 2027.
Cependant, certains investisseurs sur le marché estiment que la réduction des achats d'obligations par la BOJ contribue à la hausse du rendement.
Les achats d'obligations de rétrécissement «sont maintenant sur le pilote automatique, et s'il y a une action belliciste à l'avenir, il est susceptible d'être dans les paramètres des taux de politique», a déclaré Katsuhiko Aiba, économiste de Citi Japon.
Les économistes de Bank of America ont déclaré que l'une des choses les plus importantes à surveiller est de savoir si le BOJ indique clairement qu'il prévoit de faire un autre examen provisoire en 2026 et s'il exprime son point de vue sur le montant d'achat «terminal» approprié de JGBS, ou le montant qu'il achète quelques années à l'avenir.
Selon les économistes , les baisses de prix se produiront plus lentement au cours de la prochaine année jusqu'à ce qu'ils atteignent 2 billions de yens par mois.
Le BOJ veut toujours empêcher les taux d'intérêt de monter et d'empêcher le marché de devenir fou en continuant à vendre des obligations d'État.
D'un autre côté, les obligations achetées par le BOJ dans le passé atteignant la maturité contribuent à réduire ses avoirs en dette.
Le BOJ possédait environ 560 billions de yens d'obligations d'État fin décembre. Il s'agissait de 52% du montant total de la dette publique en cours. Parce que le rétrécissement se déroule si lentement, le BOJ a reçu des critiques selon lesquels ses «participations sont encore trop importantes».
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