- O BOJ está considerando reduzir o ritmo dos cortes em suas compras de títulos governamentais a partir de abril de 2026.
- O conselho de política do BOJ planeja discutir a redução pela metade do processo para 200 bilhões de ienes (1,4 bilhão) por trimestre.
- Se o corte for feito para 200 bilhões de ienes a cada três meses, o montante comprado será de aproximadamente 2,1 trilhões de ienes por mês a partir de janeiro de 2027.
O Banco do Japão (BOJ) está a considerar desacelerar o ritmo dos cortes nas suas compras de títulos do governo japonês (JGB) a partir de abril de 2026. Isto deve-se às crescentes preocupações com o aumento dos rendimentos dos títulos superlongos.
Desde o verão passado, o banco central tem desacelerado a compra de títulos do governo japonês em 400 mil milhões de ienes ($2,8 mil milhões) a cada três meses. Isto foi meant para contrariar os efeitos do aperto quantitativo.
No entanto, devido à volatilidade do mercado de títulos, o BOJ conselho de política está a planear discutir a desaceleração do processo pela metade, para 200 mil milhões de ienes por trimestre. O rendimento dos títulos a 30 anos atingiu um recorde de 3,2% no mês passado. Isto deveu-se a uma greve de compradores que ainda está em curso entre as seguradoras de vida locais.
Mas mesmo que tenham caído para cerca de 2,9%, muitos especialistas ainda veem o BOJ numa posição difícil porque tem desacelerado o seu programa de compra de títulos a longo prazo. O conselho reunirá na segunda e terça-feira, e espera-se que a maioria dos membros apoie a desaceleração do tapering.
Enquanto isso, o plano atual para a compra de JGBs permanecerá em vigor até março do próximo ano. Espera-se que o banco mantenha a taxa de política estável em 0,5%.
O tapering das compras de títulos pelo BOJ aumenta os rendimentos
O BOJ começou um aperto quantitativo sem precedentes em 2013 para injetar dinheiro na economia com compras massivas de JGB. Em setembro de 2016, adicionou o controlo da curva de rendimentos às suas ferramentas. Ao comprar títulos, as taxas a longo prazo foram mantidas baixas.
Em março de 2024, o banco moveu-se no sentido de ajustar a sua política. Parou de comprar títulos como ferramenta de política e começou a comprar menos a cada mês em agosto desse ano.
Em julho de 2024, o valor pago por coisas foi de 5,7 mil milhões de ienes mensais. A partir de agosto de 2024, o BOJ reduziu as compras de JGB. Em janeiro de 2026, cairá para 2,9 mil milhões de ienes. Se o corte for feito para 200 mil milhões de ienes a cada três meses a partir de abril de 2026, o valor comprado será de cerca de 2,1 mil milhões de ienes a cada mês a partir de janeiro de 2027.
No entanto, alguns investidores no mercado acreditam que o tapering das compras de títulos pelo BOJ está a contribuir para o aumento do rendimento.
O tapering das compras de títulos "está agora em piloto automático, e se houver alguma ação hawkish no futuro, é provável que seja nas definições da taxa de política"," disse Katsuhiko Aiba, economista do Japão no Citi.
Economistas no Bank of America disseram que uma das coisas mais importantes a observar é se o BOJ deixa claro que planeia fazer outra revisão intermédia em 2026 e se expressa a sua opinião sobre o montante de compra "terminal" apropriado de JGBs, ou o montante que compra alguns anos no futuro.
De acordo com o Goldman Sachs economistas, os cortes de preços acontecerão mais lentamente ao longo do próximo ano até atingirem 2 mil milhões de ienes mensais.
O BOJ ainda quer evitar que as taxas de juro subam e manter o mercado de não ficar louco ao continuar a vender títulos do governo.
Por outro lado, os títulos comprados pelo BOJ no passado que atingiram a maturidade estão a ajudar a reduzir as suas posições de dívida.
O BOJ detinha cerca de 560 mil milhões de ienes em títulos do governo no final de dezembro. Isto representava 52% do montante total da dívida pública em circulação. Como o tapering está a decorrer tão lentamente, o BOJ tem recebido críticas de que as "suas posições ainda são demasiado grandes."
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Florence Muchai
Florence cobre notícias sobre criptoativos, jogos, tecnologia e IA há 6 anos. Sua graduação em Estudos de Computação na Meru University of Science and Technology e em Gestão de Desastres e Diplomacia Internacional no MMUST equipam-na plenamente com habilidades linguísticas, de observação e técnicas. Florence trabalhou no VAP Group e como editora em várias casas de mídia de criptoativos.
