A Ondo Finance prepara plataforma de contratos perpétuos para RWA enquanto a CFTC aprova a primeira listagem de perpétuos nos EUA

A Ondo Finance está prestes a revelar a Ondo Perps, uma nova plataforma que oferece contratos perpétuos para ativos do mundo real, nas próximas semanas. Isso ocorre logo após a aprovação dos reguladores dos EUA do primeiro contrato de futuros perpétuos doméstico do mundo, o que pode revolucionar o acesso às ações tokenizadas e ao comércio de commodities a qualquer hora.

Isso foi anunciado por Ian De Bode, o novo CEO da Ondo Finance, após o falecimento repentino do fundador da empresa, Nathan Allman, no mês passado. Com a Ondo sendo a líder dominante em ações tokenizadas, representando aproximadamente 60% do mercado com um TVL de US$ 3,5 bilhões, este movimento será um marco importante para os RWA.

A aprovação da CFTC cria uma abertura para futuros perpétuos regulados

Em 29 de maio, a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) aprovou o contrato BTCPERP da Kalshi, tornando-se o primeiro contrato de futuros perpétuos aprovado para negociação em uma bolsa regulada nos EUA. A decisão da CFTC foi acompanhada por uma declaração de política e orientação interpretativa sobre o papel dos contratos perpétuos no contexto das regulamentações de futuros.

“Acolhemos a aprovação da CFTC da semana passada para o primeiro contrato de derivativos perpétuos listado nos EUA, juntamente com a declaração de política, orientação interpretativa e alívio por não ação”, disse a Ondo Perps, classificando-o como “um momento histórico para os perpétuos”. A aprovação tem implicações potenciais para futuros precedentes regulatórios.

Este desenvolvimento não se limita apenas ao bitcoin. No espaço dos ativos cripto, os futuros perpétuos, ou contratos que não têm data de vencimento e, portanto, permitem que os traders mantenham posições alavancadas sem prazo determinado, geraram US$ 86 trilhões em volume de negócios.

Em comparação, os derivativos tradicionais constituem um mercado significativamente maior, medido em quadrilhões de dólares. Os perpétuos de ações estão na interseção de ambos.

A Ondo Perps visa ações tokenizadas, ETFs e commodities

Os usuários da Ondo Perps podem comprar futuros perpétuos com até 20x de alavancagem em ações listadas nos EUA e fundos negociados em bolsa (ETFs) 24 horas por dia. No entanto, isso está atualmente restrito a usuários fora dos EUA.

Um programa de acesso antecipado foi lançado em 27 de março, fornecendo contratos para algumas das ações mais populares, como Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms e Microsoft, além de metais preciosos e petróleo.

A Ondo Perps também permite que os traders usem valores mobiliários tokenizados como garantia e realizem cross-collateralization (garantia cruzada) entre posições, de acordo com o anúncio da plataforma em fevereiro.

Essa funcionalidade está em linha com os produtos atuais oferecidos pela plataforma: o fundo tokenizado OUSG de Tesouro dos EUA gerou mais de US$ 620 milhões no final de maio, enquanto o token USDY, que gera rendimento, atraiu a atenção de investidores de DeFi offshore, segundo a análise da Coincub.

Como a Ondo Perps se compara à dYdX, Hyperliquid e GMX

O fator que distingue a Ondo Perps de seus concorrentes não é a alavancagem em si, mas o tipo de garantia que os traders podem usar.

Oferecendo uma alavancagem máxima de 20x, a Ondo Perps fornece uma alavancagem relativamente modesta em comparação com outras exchanges nativas de cripto para contratos perpétuos. Por exemplo, a Hyperliquid oferece alavancagem entre 3x e 40x com base nos ativos negociados. A GMX suporta negociação alavancada a 100x. Na dYdX, a alavancagem poderia chegar a 25x de uma só vez para instrumentos específicos.

O aspecto mais importante aqui é a estrutura de garantia exclusiva da Ondo. A Hyperliquid utiliza principalmente estruturas de garantia baseadas em USDC e oferece funcionalidade de margem cruzada. A GMX depende de garantia respaldada por pools de liquidez e precificação por oráculos. A dYdX popularizou o trading perpétuo com margem cruzada, que permite que os traders compartilhem garantia entre posições.

A Ondo, no entanto, pretende permitir que os próprios valores mobiliários tokenizados sirvam como garantia, permitindo a cross-collateralization entre ações tokenizadas, ETFs e outros ativos do mundo real.

Essa abordagem alinha a estratégia de perpétuos da Ondo com seu negócio mais amplo de tokenização. Em vez de se concentrar principalmente em ativos nativos de cripto, a plataforma visa integrar Tesouros tokenizados, ações tokenizadas e ativos que geram rendimento em um framework unificado de negociação e garantia.

Se bem-sucedida, a Ondo Perps pode ocupar um nicho entre os serviços tradicionais de prime brokerage e as exchanges nativas de cripto para contratos perpétuos, oferecendo alavancagem sobre valores mobiliários tokenizados sem exigir que os usuários deixem a infraestrutura financeira baseada em blockchain.

O novo CEO enfrenta o primeiro grande teste de produto

O lançamento estará entre as primeiras grandes decisões de produto sob De Bode, que assumiu o cargo de CEO após o falecimento de Allman em 26 de maio.

Antes de ingressar na Ondo, De Bode foi sócio e chefe de ativos digitais na McKinsey. Ele havia sido presidente da Ondo por mais de dois anos e supervisionou a estratégia e as operações diárias durante esse período, segundo a empresa.

O token ONDO negociava perto de US$ 0,43 no final de maio, cerca de 80% abaixo de seu máximo histórico de dezembro de 2024, de US$ 2,14. Se a plataforma Perps conseguir atrair volume significativo sob nova liderança e em um ambiente regulatório ainda incerto, isso testará tanto o produto quanto a transição.

Os riscos regulatórios ainda permanecem para produtos perpétuos de ações

A ordem da CFTC sobre o contrato perpétuo de bitcoin da Kalshi observou que o design do contrato perpétuo “pode não ser adequado para todas as classes de ativos” e incentivou os participantes do mercado a se envolverem com a equipe antes de listar perpétuos em ativos além do que a ordem inicial cobre.

Essa linguagem sugere um processo de aprovação caso a caso, em vez de um visto verde geral, o que pode afetar a rapidez com que plataformas como a Ondo Perps expandem suas ofertas ou buscam acesso ao mercado dos EUA.

Por enquanto, a Ondo Perps opera fora da jurisdição dos EUA. Mas a porta regulatória está mais aberta do que estava uma semana atrás.