온도 파이낸스, RWA 영구 계약 플랫폼 준비… CFTC, 미국 첫 영구선물 상장 승인

온도 파인انس(Ondo Finance)는 온도 퍼프스(Ondo Perps), 실물 자산에 대한 만기 없는 계약을 제공하는 새로운 플랫폼을 몇 주 내에 공개할 예정입니다. 이는 전 세계 최초의 국내 만기 없는 선물 계약에 대한 미국 규제기관의 승인 직후 이루어진 것으로, 모든 시간대에 토큰화된 주식 및 상품 거래에 대한 접근 방식을 혁신할 수 있습니다.

이 소식은 지난달 회사 창립자인 나단 올먼의 갑작스러운 사망 이후 새로운 CEO인 이안 드 보데(Ian De Bode)가 발표했습니다. 토큰화된 주식 시장에서 약 60%의 시장 점유율과 35억 달러의 TVL을 차지하는 지배적인 플레이어인 온도(Ondo)의 이번 조치는 RWA(실물자산 토큰화) 분야에서 중요한 이정표가 될 것입니다.

CFTC 승인은 규제된 만기 없는 선물에 대한 기회를 창출합니다

5월 29일, 상품선물거래위원회(CFTC)는 칼시(Kalshi)의 BTCPERP 계약을 승인했으며, 이는 미국 규제 거래소에서 거래가 승인된 최초의 만기 없는 선물(perpetual futures) 계약이 되었습니다. CFTC의 결정에는 만기 없는 계약이 선물 규제 맥락에서 수행하는 역할에 대한 정책 성명서와 해석적 가이드라인이 동반되었습니다.

“우리는 지난주 CFTC가 미국 상장 최초의 만기 없는 파생상품 계약을 승인하고, 이에 따른 정책 성명서, 해석적 가이드라인, 그리고 무액션 구제 조치를 발표한 것을 환영합니다.” 온도 퍼프스(Ondo Perps)는 이를 “퍼프스(perps) 시장에서의 랜드마크적인 순간”이라고 부르며 이 승인이 향후 규제 선례에 잠재적 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다.

이 발전은 비트코인에만 국한되지 않습니다. 암호화폐 자산 공간에서 만기 없는 계약인 만기 없는 선물(perpetual futures)은 거래자가 만기 없는 레버리지 포지션을 유지할 수 있게 하여 86조 달러의 거래량을 창출했습니다.

비교하면, 전통적인 파생상품은 수경(quadrillions) 달러 규모로 측정되는 훨씬 더 큰 시장을 구성합니다. 주식 만기 없는(perpetuals)은 이 두 가지의 교차점에 위치합니다.

온도 퍼프스는 토큰화된 주식, ETF 및 상품에 타겟팅됩니다

온도 퍼프스 사용자는 24시간 내내 미국 상장 주식 및 상장지수펀드(ETF)에 대해 최대 20배의 레버리지를 사용하여 만기 없는 선물을 구매할 수 있습니다. 그러나 현재 이는 비미국 사용자에게만 제한됩니다.

3월 27일에는 애플, 엔비디아, 테슬라, 아마존, 메타 플랫폼스, 마이크로소프트와 같은 가장 인기 있는 주식과 귀금속, 석유를 포함한 일부 주식에 대한 계약을 제공하는 얼리 액세스 프로그램이 시작되었습니다.

온도 퍼프스는 또한 거래자가 토큰화된 증권 담보로 사용하고 포지션 간 크로스 콜ateralization(교차 담보)을 가능하게 한다고 플랫폼의 2월 발표에 따라 밝혔습니다.

이러한 기능은 플랫폼이 현재 제공하는 제품과 일치합니다. 온드스(OUSG) 토큰화된 국채 펀드는 5월 말 기준 6억 2천만 달러 이상을 관리했으며, USDY 이자 지급 토큰은 코인큐브(Coincub)의 분석에 따르면 해외 디파이(DeFi) 투자자들의 주목을 받았습니다.

디야드엑스, 하이퍼리퀴드 및 GMX와 비교하는 온도 퍼프스

온도 퍼프스를 경쟁사와 구별하는 요소는 레버리지 자체가 아니라 거래자가 사용할 수 있는 담보의 유형입니다.

최대 20배의 레버리지를 제공하지만, 온도 퍼프스는 다른 암호화폐 네이티브 만기 없는 거래소에 비해 상대적으로 낮은 레버리지를 제공합니다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 거래되는 자산에 따라 3배에서 40배 사이의 레버리지를 제공합니다. GMX는 100배의 레버리지로 레버리지 트레이딩을 지원합니다. 디야드엑스(dYdX)에서는 특정 상품의 경우 한 번에 최대 25배까지 레버리지가 가능했습니다.

여기서 더 중요한 측면은 온도의 독특한 담보 구조입니다. 하이퍼리퀴드는 주로 USDC 기반 담보 구조를 사용하고 크로스 마진 기능을 지원합니다. GMX는 유동성 풀 기반 담보와 오라클 가격 책정에 의존합니다. 디야드엑스는 포지션 간 담보를 공유할 수 있는 크로스 마진 만기 없는 트레이딩을 대중화했습니다.

온도(Ondo)는 그러나 토큰화된 주식, ETF 및 기타 실물 자산 간 크로스 콜ateralization을 가능하게 하면서 토큰화된 증권 자체를 담보로 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

이러한 접근 방식은 온도의 만기 없는 전략을 더 넓은 토큰화 비즈니스와 일치시킵니다. 이 플랫폼은 암호화폐 네이티브 자산에 주로 집중하기보다는 토큰화된 국채, 토큰화된 주식 및 이자 지급 자산을 통합된 트레이딩 및 담보 프레임워크로 통합하는 것을 목표로 합니다.

성공한다면, 온도 퍼프스는 전통적인 프라임 브로커리지 서비스와 암호화폐 네이티브 만기 없는 거래소 사이의 틈새 시장을 차지하여, 사용자가 블록체인 기반 금융 인프라를 떠나지 않고도 토큰화된 증권에 대한 레버리지를 제공할 수 있습니다.

새로운 CEO는 첫 번째 주요 제품 시험에 직면합니다

이 출시물은 올먼의 사망 후 5월 26일 CEO 직을 인수한 드 보데 아래에서 이루어진 첫 번째 주요 제품 결정 중 하나가 될 것입니다.

온도 이전, 드 보데는 맥킨지의 파트너이자 디지털 자산 책임자를 역임했습니다. 그는 2년 이상 온도의 사장을 역임했으며, 회사에 따르면 그 기간 동안 전략과 일상적인 운영을 총괄했습니다.

5월 말 기준 ONDO 토큰은 0.43달러 근처에서 거래되었으며, 이는 2024년 12월 2.14달러의 사상 최고치보다 약 80% 낮은 수준입니다. 새로운 리더십 하와 여전히 불확실한 규제 환경에서 퍼프스 플랫폼이 의미 있는 거래량을 유치할 수 있는지는 제품과 전환 모두를 시험할 것입니다.

주식 만기 없는 제품에 대한 규제 위험은 여전히 존재합니다

칼시의 비트코인 만기 없는 계약에 대한 CFTC의 명령은 만기 없는 계약 설계가 “모든 자산 클래스에 적합하지 않을 수 있다”고 지적하며, 초기 명령이 커버하는 자산을 넘어선 자산에 퍼프스를 상장하기 전에 시장 참여자들이 직원들과 협의할 것을 권장했습니다.

이러한 언어는 일괄적인 승인이 아닌 사례별 승인 프로세스를 시사하며, 이는 온도 퍼프스와 같은 플랫폼이 제품 라인을 확장하거나 미국 시장 접근을 추구하는 속도에 영향을 미칠 수 있습니다.

현재 온도 퍼프스는 미국 관할권 외부에서 운영됩니다. 하지만 규제 문은 일주일 전보다 더 넓게 열려 있습니다.