Ondo Finance bereitet RWA-Perpetual-Vertragsplattform vor, während CFTC erste US-Perp-Listung genehmigt

Ondo Finance ist bereit, Ondo Perpsvorzustellen, eine neue Plattform, die innerhalb weniger Wochen Perpetual-Verträge für Real-World-Assets anbietet. Dies geschieht nach der Genehmigung der US-Regulierungsbehörden für den weltweit ersten inländischen Perpetual-Futures-Vertrag, was den Zugang zu tokenisierten Aktien und dem Rohstoffhandel rund um die Uhr revolutionieren könnte.

Dies wurde von Ian De Bode, dem neuen CEO von Ondo Finance, nach dem plötzlichen Tod des Unternehmensgründers Nathan Allman im letzten Monat bekannt gegeben. Da Ondo der dominierende Akteur bei tokenisierten Aktien ist und etwa 60 % des Marktes mit einem TVL von 3,5 Milliarden US-Dollar ausmacht, wird dieser Schritt ein wichtiger Meilenstein für RWA sein.

CFTC-Genehmigung schafft Öffnung für regulierte Perpetual-Futures

Am 29. Mai hat die Commodity Futures Trading Commission Kalshis BTCPERP-Vertrag genehmigt und damit den ersten perpetual Futures-Vertrag geschaffen, der an einer regulierten US-Börse gehandelt werden darf. Die Entscheidung der CFTC ging mit einer politischen Erklärung und interpretativen Leitlinien zur Rolle von Perpetual-Verträgen im Kontext der Futures-Regulierung einher.

„Wir begrüßen die Genehmigung der CFTC vom letzten Woche für den ersten in den USA gelisteten Perpetual-Derivate-Vertrag sowie die begleitende politische Erklärung, interpretativen Leitlinien und die No-Action-Relief“, sagte Ondo Perps und nannte dies „einen Meilenstein für Perps“. Die Genehmigung hat potenzielle Auswirkungen auf zukünftige regulatorische Präzedenzfälle.

Diese Entwicklung beschränkt sich nicht nur auf Bitcoin. Im Krypto-Asset-Bereich haben Perpetual Futures, also Verträge ohne Verfallsdatum, die es Händlern ermöglichen, offene, unbegrenzte Hebelpositionen zu halten, einen Umsatz von 86 Billionen US-Dollar generiert.

Im Vergleich dazu stellen traditionelle Derivate einen deutlich größeren Markt dar, der in Quadrillionen von Dollar gemessen wird. Equity-Perpetuals befinden sich an der Schnittstelle beider.

Ondo Perps zielt auf tokenisierte Aktien, ETFs und Rohstoffe ab

Ondo Perps-Nutzer können rund um die Uhr Perpetual-Futures mit bis zu 20-facher Hebelwirkung auf in den USA notierte Aktien und börsengehandelte Fonds kaufen. Dies ist derzeit jedoch auf Nicht-US-Beschränkt.

Ein Early-Access-Programm wurde am 27. März gestartet und bietet Verträge für einige der beliebtesten Aktien wie Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, sowie für Edelmetalle und Öl.

Ondo Perps ermöglicht es Händlern auch, tokenisierte Wertpapiere als Sicherheiten zu verwenden und Positionen cross-collateral zu stellen, so die Ankündigung im Februar der Plattform.

Solche Funktionen entsprechen den aktuellen Produkten der Plattform: Der tokenisierte Treasury-Fonds OUSG verwaltete Ende Mai mehr als 620 Millionen US-Dollar, während der zinsbringende Token USDY Aufmerksamkeit von Offshore-DeFi-Investoren auf sich zog, laut der Analyse von Coincub.

Wie Ondo Perps im Vergleich zu dYdX, Hyperliquid und GMX abschneidet

Der Faktor, der Ondo Perps von seinen Wettbewerbern unterscheidet, ist nicht die Hebelwirkung selbst, sondern die Art der Sicherheiten, die Händler verwenden können.

Obwohl Ondo Perps eine maximale Hebelwirkung von 20x bietet, ist dies im Vergleich zu anderen krypto-nativen Perpetual-Börsen relativ bescheiden. Beispielsweise bietet Hyperliquid je nach gehandelten Vermögenswerten eine Hebelwirkung zwischen 3x und 40x. GMX unterstützt gehandeltes Trading mit einer Hebelwirkung von bis zu 100x. Auf dYdX konnte die Hebelwirkung für bestimmte Instrumente zeitweise bis zu 25x betragen.

Der wichtigere Aspekt hierbei ist Ondos einzigartige Sicherheitenstruktur. Hyperliquid verwendet hauptsächlich USDC-basierte Sicherheitenstrukturen und unterstützt Cross-Margin-Funktionen. GMX stützt sich auf liquiditätspoolgestützte Sicherheiten und Oracle-Preise. dYdX hat das cross-marginierte Perpetual-Trading populär gemacht, das es Händlern ermöglicht, Sicherheiten über Positionen hinweg zu teilen.

Ondo beabsichtigt jedoch, tokenisierte Wertpapiere selbst als Sicherheiten zu dienen und die Cross-Collateralisierung zwischen tokenisierten Aktien, ETFs und anderen Real-World-Assets zu ermöglichen.

Dieser Ansatz richtet Ondos Perpetual-Strategie nach seinem breiteren Tokenisierungsgeschäft aus. Statt sich primär auf krypto-native Assets zu konzentrieren, zielt die Plattform darauf ab, tokenisierte Staatsanleihen, tokenisierte Aktien und renditeträgende Assets in einen einheitlichen Handels- und Sicherheitenrahmen zu integrieren.

Wenn erfolgreich, könnte Ondo Perps eine Nische zwischen traditionellen Prime-Brokerage-Diensten und krypto-nativen Perpetual-Börsen einnehmen und Hebelwirkung auf tokenisierte Wertpapiere anbieten, ohne dass Nutzer die blockchain-basierte Finanzinfrastruktur verlassen müssen.

Neuer CEO steht vor erster großer Produktprüfung

Die Einführung wird zu den ersten großen Produktentscheidungen unter De Bode gehören, der die CEO-Position nach Allmans Tod am 26. Mai angetreten hat.

Vor Ondo war De Bode Partner und Leiter der digitalen Assets bei McKinsey. Er war seit mehr als zwei Jahren Präsident von Ondo und war in dieser Zeit für Strategie und tägliche Operationen verantwortlich, laut dem Unternehmen.

Der ONDO-Token notierte Ende Mai bei rund 0,43 US-Dollar, was etwa 80 % unter seinem Allzeithoch von 2,14 US-Dollar im Dezember 2024 lag. Ob die Perps-Plattform unter neuer Führung und in einer weiterhin unsicheren regulatorischen Umgebung signifikantes Volumen anziehen kann, wird sowohl das Produkt als auch den Übergang testen.

Regulatorische Risiken bestehen für Equity-Perpetual-Produkte weiterhin

In der Anordnung der CFTC zu Kalshis Bitcoin-Perpetual-Vertrag wurde angemerkt, dass die Gestaltung von Perpetual-Verträgen „nicht für alle Asset-Klassen geeignet sein mag“ und die Marktteilnehmer dazu ermutigt, vor der Notierung von Perps auf Assets, die über den ursprünglichen Antrag hinausgehen, mit dem Personal Kontakt aufzunehmen.

Diese Formulierung deutet auf ein Fall-zu-Fall-Zulassungsverfahren hin, anstatt auf eine pauschale Freigabe, was sich darauf auswirken könnte, wie schnell Plattformen wie Ondo Perps ihr Angebot ausweiten oder den Zugang zum US-Markt anstreben.

Derzeit operiert Ondo Perps außerhalb der US-amerikanischen Jurisdiktion. Aber die regulatorische Tür ist weiter geöffnet als vor einer Woche.