일본은행(BOJ)은 2026년 4월부터 국채 매입 규모 축소 속도를 늦추는 방안을 검토하고 있다. 이는 초장기 국채 수익률 상승에 대한 우려가 커지고 있기 때문이다.
지난 여름부터 일본 중앙은행은 양적 긴축의 효과를 상쇄하기 위해 3개월마다 4천억 엔(28억 달러)씩 국채 매입 규모를 줄여왔습니다.
하지만 채권 시장의 변동성 때문에 일본은행 정책위원회는 분기별 채권 발행 규모를 절반으로 줄여 2,000억 엔으로 낮추는 방안을 논의할 예정이다. 지난달 30년 만기 국채 수익률은 사상 최고치인 3.2%를 기록했는데, 이는 국내 생명보험사들의 채권 매입 거부 시위가 현재까지도 계속되고 있기 때문이다.
하지만 금리가 현재 약 2.9%까지 하락했음에도 불구하고, 많은 전문가들은 일본은행이 장기 국채 매입 프로그램을 축소하고 있기 때문에 여전히 어려운 상황에 놓여 있다고 보고 있습니다. 일본은행 이사회는 월요일과 화요일에 회의를 개최할 예정이며, 대부분의 이사들이 테이퍼링 속도 둔화를 지지할 것으로 예상됩니다.
한편, 현재의 일본 국채 매입 계획은 내년 3월까지 유지될 예정이다. 중앙은행은 정책 금리를 0.5%로 동결할 것으로 예상된다.
일본은행의 국채 매입 축소는 채권 수익률을 상승시킨다
일본은행은 2013년 전례dent양적 완화를 시작하여 대규모 국채 매입을 통해 경제에 자금을 투입했습니다. 2016년 9월에는 수익률 곡선 통제를 정책 수단으로 추가했습니다. 이를 통해 장기 금리를 낮게 유지했습니다.
2024년 3월, 중앙은행은 정책 조정을 위한 움직임을 보였습니다. 정책 수단으로서 채권 매입을 중단했고, 그해 8월부터는 매달 매입량을 줄이기 시작했습니다.
2024년 7월에는 월간 국채 매입액이 5조 7천억 엔이었다. 2024년 8월부터 일본은행은 국채 매입 규모를 축소하기 시작했고, 2026년 1월에는 2조 9천억 엔으로 줄어들 예정이다. 만약 2026년 4월부터 3개월마다 2천억 엔씩 감축한다면, 2027년 1월부터는 월간 매입액이 약 2조 1천억 엔 수준이 될 것이다.
하지만 시장의 일부 투자자들은 일본은행의 국채 매입 축소가 금리 상승에 영향을 미치고 있다고 보고 있습니다.
"채권 매입 축소는 이제 자동적으로 진행되고 있으며, 향후 매파적인 조치가 있다면 정책 금리 설정에서 나올 가능성이 높습니다." 라고 씨티 재팬의 이코노미스트인 아이바 가쓰히코는 말했습니다.
뱅크 오브 아메리카 의 이코노미스트들은 가장 중요한 관전 포인트 중 하나는 일본은행이 2026년에 또 다른 중간 검토를 실시할 계획임을 명확히 하는지, 그리고 적절한 "최종" 국채 매입 규모 또는 향후 몇 년 후 매입 규모에 대한 견해를 표명하는지 여부라고 말했다.
이코노미스트들 에 따르면 , 가격 인하는 향후 1년 동안 더디게 진행되어 월 2조 엔에 이를 것으로 예상된다.
일본은행은 금리 인상을 막고 국채 매각을 지속함으로써 시장의 과열을 방지하려 하고 있다.
반면, 일본은행이 과거에 매입했던 채권들의 만기가 도래하면서 일본은행의 부채 보유량을 줄이는 데 도움이 되고 있다.
일본은행은 12월 말 기준 약 560조 엔의 국채를 보유하고 있었다. 이는 전체 국채 발행 잔액의 52%에 해당한다. 양적완화 축소(테이퍼링) 속도가 매우 느리다 보니, 일본은행의 국채 보유량이 여전히 과도하다는 비판을 받고 있다
