- La BOJ sta valutando di rallentare il ritmo dei tagli agli acquisti di titoli di Stato governativi a partire dall'aprile 2026.
- Il comitato per la politica monetaria della BOJ prevede di discutere una riduzione del processo al 50%, portandolo a 200 miliardi di yen (1,4 miliardi) per trimestre.
- Se il taglio venisse applicato a 200 miliardi di yen ogni tre mesi, l'importo acquistato sarebbe di circa 2,1 trilioni di yen al mese da gennaio 2027.
La Banca del Giappone (BOJ) sta considerando di rallentare il ritmo dei tagli nei suoi acquisti di obbligazioni governative (JGB) da aprile 2026. Questo avviene a causa delle crescenti preoccupazioni per un aumento dei rendimenti sui bond superlong.
Dalla scorsa estate, la banca centrale ha rallentato l'acquisto di obbligazioni governative giapponesi di 400 miliardi di yen ($2,8 miliardi) ogni tre mesi. Questo era volto a contrastare gli effetti del quantitative tightening.
Tuttavia, a causa della volatilità del mercato obbligazionario, la BOJ policy board sta pianificando di discutere il rallentamento del processo della metà, a 200 miliardi di yen per trimestre. Il rendimento dei bond a 30 anni ha raggiunto un record alto del 3,2% il mese scorso. Questo è stato dovuto a uno strike degli acquirenti che è ancora in corso tra le assicurazioni sulla vita locali.
Ma anche se sono scesi a circa il 2,9%, molti esperti vedono ancora la BoJ in una posizione difficile perché ha rallentato il suo programma di acquisto di bond a lungo termine. Il board si riunirà lunedì e martedì, e ci si aspetta che la maggior parte dei membri sostenga il rallentamento del tapering.
Nel frattempo, il piano attuale per l'acquisto di JGB rimarrà in vigore fino a marzo del prossimo anno. Ci si aspetta che la banca mantenga il tasso di politica stabile allo 0,5%.
Il tapering degli acquisti di bond da parte della BOJ aumenta i rendimenti
La BOJ ha iniziato un quantitative easing senza precedenti nel 2013 per pompare denaro nell'economia con massicci acquisti di JGB. A settembre 2016, ha aggiunto il controllo della curva dei rendimenti ai suoi strumenti. Comprando bond, i tassi a lungo termine sono stati mantenuti bassi.
A marzo 2024, la banca si è mossa verso l'adattamento della sua politica. Ha smesso di comprare bond come strumento di politica e ha iniziato a comprare meno ogni mese ad agosto di quell'anno.
A luglio 2024, l'importo pagato per le cose era di 5,7 trilioni di yen mensili. A partire da agosto 2024, la BOJ ha ridotto gli acquisti di JGB. A gennaio 2026, scenderà a 2,9 trilioni di yen. Se il taglio viene effettuato a 200 miliardi di yen ogni tre mesi a partire da aprile 2026, l'importo acquistato sarà di circa 2,1 trilioni di yen ogni mese da gennaio 2027.
Tuttavia, alcuni investitori nel mercato credono che il tapering degli acquisti di bond da parte della BOJ stia contribuendo all'aumento dei rendimenti.
Il tapering degli acquisti di bond “è ora in autopilota, e se ci sarà qualsiasi azione hawkish in futuro è probabile che sia nelle impostazioni del tasso di politica,” ha detto Katsuhiko Aiba, economista di Citi Giappone.
Gli economisti di Bank of America hanno detto che una delle cose più importanti da osservare è se la BoJ chiarisce che ha intenzione di fare un'altra revisione intermedia nel 2026 e se esprime la sua opinione sull'importo di acquisto “terminale” appropriato di JGB, o l'importo che compra tra alcuni anni in futuro.
Secondo Goldman Sachs gli economisti, i tagli dei prezzi avverranno più lentamente nel corso del prossimo anno fino a raggiungere 2 trilioni di yen mensili.
La BOJ vuole ancora evitare che i tassi di interesse salgano e che il mercato impazzisca continuando a vendere titoli di stato.
D'altra parte, i titoli di stato acquistati dalla BOJ in passato che stanno per scadere stanno aiutando a ridurre le sue posizioni di debito.
A fine dicembre la BOJ possedeva circa 560 trilioni di yen di titoli di stato, pari al 52% del totale del debito pubblico in circolazione. Poiché il tapering sta procedendo così lentamente, la BOJ ha ricevuto critiche per il fatto che le sue "posizioni sono ancora troppo grandi".
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Florence Muchai
Florence si occupa di notizie relative a criptovalute, gaming, tecnologia e AI da oltre 6 anni. I suoi studi in Informatica presso l'Università Meru di Scienze e Tecnologia e in Gestione delle Emergenze e Diplomazia Internazionale presso il MMUST le hanno fornito eccellenti competenze linguistiche, osservative e tecniche. Florence ha lavorato al VAP Group e come editor per diverse testate specializzate in criptovalute.
