La Banca del Giappone valuta la possibilità di rallentare gli acquisti di JGB

La Banca del Giappone (BOJ) sta valutando di rallentare il ritmo dei tagli agli acquisti di titoli di Stato (JGB) a partire da aprile 2026. Ciò è dovuto alle crescenti preoccupazioni circa l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a lunghissima scadenza.

Dall'estate scorsa, la banca centrale ha rallentato gli acquisti di titoli di Stato giapponesi di 400 miliardi di yen (2,8 miliardi di dollari) ogni tre mesi. L'obiettivo era quello di contrastare gli effetti del quantitative tightening. 

Tuttavia, a causa della volatilità del mercato obbligazionario, il della Banca del Giappone sta valutando la possibilità di dimezzare il processo, portandolo a 200 miliardi di yen a trimestre. Il rendimento dei titoli trentennali ha raggiunto il massimo storico del 3,2% il mese scorso. Ciò è dovuto allo sciopero degli acquirenti, tuttora in corso, tra le compagnie di assicurazione sulla vita locali. 

Ma nonostante siano scesi a circa il 2,9%, molti esperti ritengono ancora che la BoJ si trovi in ​​una situazione difficile, poiché ha rallentato il suo programma di acquisto di obbligazioni a lungo termine. Il consiglio di amministrazione si riunirà lunedì e martedì e si prevede che la maggior parte dei membri sosterrà il rallentamento graduale.

Nel frattempo, l'attuale piano di acquisto di JGB rimarrà in vigore fino a marzo del prossimo anno. Si prevede che la banca manterrà il tasso di riferimento stabile allo 0,5%.

La riduzione degli acquisti obbligazionari da parte della BOJ aumenta i rendimenti 

La Banca del Giappone ha avviato un allentamento quantitativo senzadentnel 2013 per immettere denaro nell'economia con ingenti acquisti di titoli di Stato giapponesi (JGB). Nel settembre 2016, ha aggiunto il controllo della curva dei rendimenti ai suoi strumenti. Acquistando obbligazioni, i tassi a lungo termine sono stati mantenuti bassi.

Nel marzo 2024, la banca ha iniziato ad adeguare la propria politica monetaria. Ha smesso di acquistare obbligazioni come strumento di politica monetaria e ha iniziato ad acquistarne meno ogni mese nell'agosto dello stesso anno.

A luglio 2024, l'importo pagato per gli acquisti era di 5,7 trilioni di yen al mese. A partire da agosto 2024, la Banca del Giappone ha ridotto gli acquisti di JGB. A gennaio 2026, scenderà a 2,9 trilioni di yen. Se il taglio verrà effettuato a 200 miliardi di yen ogni tre mesi a partire da aprile 2026, l'importo acquistato sarà di circa 2,1 trilioni di yen al mese da gennaio 2027.

Tuttavia, alcuni investitori sul mercato ritengono che la riduzione graduale degli acquisti obbligazionari da parte della BOJ stia contribuendo all'aumento dei rendimenti.

La riduzione graduale degli acquisti di obbligazioni "è ormai in automatico e, se in futuro ci saranno interventi più restrittivi, questi riguarderanno probabilmente la definizione dei tassi di interesse", ha affermato Katsuhiko Aiba, economista di Citi Japan.

Gli economisti di Bank of America hanno affermato che uno degli aspetti più importanti da monitorare è se la BoJ chiarirà di voler effettuare un'ulteriore revisione intermedia nel 2026 e se esprimerà la propria opinione sull'importo "terminale" appropriato per l'acquisto di titoli di Stato giapponesi (JGB), ovvero l'importo che acquisterà tra qualche anno.

Secondo gli economisti, i tagli dei prezzi avverranno più lentamente nel corso del prossimo anno, fino a raggiungere i 2 trilioni di yen al mese.

La BOJ vuole comunque impedire che i tassi di interesse aumentino e che il mercato impazzisca continuando a vendere titoli di Stato.

D'altro canto, le obbligazioni acquistate dalla BOJ in passato e giunte a scadenza stanno contribuendo a ridurre il suo debito.

A fine dicembre, la BOJ possedeva circa 560.000 miliardi di yen in titoli di Stato, pari al 52% dell'ammontare totale del debito pubblico in circolazione. Poiché il tapering sta procedendo così lentamente, la BOJ è stata criticata per il fatto che le sue "detenzioni sono ancora troppo elevate"