BlackRock хочет воспроизвести стратегию Vanguard по экономии налогов

BlackRock Inc. ищет проверенную стратегию снижения налоговых счетов своих клиентов, ориентируясь на схему, которая позволила Vanguard Group Inc. сэкономить миллиарды за два десятилетия. В среду BlackRock подала заявку на получение одобрения SEC для создания классов акций биржевых инвестиционных фондов (ETF) своих паевых инвестиционных фондов, модель с серьезными налоговыми преимуществами, которая может изменить ситуацию с миллиардами новых активов, если она будет одобрена.

Патент Vanguard на эту модель с несколькими классами акций истек в прошлом году, и теперь 33 управляющих компании, включая BlackRock, воспользовались случаем, надеясь получить одобрение SEC для своих собственных версий. Никто не гарантирован, что SEC пойдет на это, но BlackRock уже является крупнейшим игроком на рынке ETF в США с активами на сумму 3,1 трлн долларов. Одобрение поможет BlackRock расширить преимущество в 200 млрд долларов, которое она имеет перед Vanguard по активам под управлением в ETF, увеличивая свой лидерство на рынке, где конкуренция максимально агрессивна.

Позиция BlackRock и растущая конкуренция со стороны Vanguard

Если в 2006 году BlackRock контролировала почти две трети рынка ETF США объемом 10 трлн долларов, то сегодня ее доля сократилась до 31%, согласно Bloomberg Intelligence. Тем временем Vanguard резко выросла, занимая около 29% рынка, поскольку консультанты и розничные инвесторы стекаются к низкозатратным, в основном пассивным вариантам. К 2024 году ETF Vanguard привлекли чистый приток в размере 226 млрд долларов, что позволяет Vanguard обогнать BlackRock по чистому притоку средств в пятый год подряд.

С этой новой структурой BlackRock стремится предложить клиентам больше выбора в достижении их финансовых целей. Рэйчел Агирре, руководитель направления продуктов iShares в США в BlackRock, подчеркнула, что многоклассовая структура открывает различные пути инвестирования для удовлетворения разнообразных потребностей клиентов. План BlackRock не уникален — Fidelity, Morgan Stanley и Charles Schwab также подали заявки на аналогичные разрешения, рассчитывая на ту же налоговую эффективность для паевых инвестиционных фондов, структурированных с классами акций ETF.

Но время не полностью находится под их контролем. Одобрение SEC может быть задержано, если предстоящие президентские выборы в США изменят администрацию агентства. Никто не может предсказать, произойдут ли изменения в рассмотрении заявок в ближайшее время или задержка может затянуть процесс на месяцы. Как говорит Джошуа Вайнберг, заместитель генерального юрисконсульта Института инвестиционных компаний, обратная связь от SEC потребовала «огромного количества информации». Агентство анализирует заявки со всех сторон, и это занимает время.

На повестке дня важное решение SEC

SEC разрешила Vanguard использовать эту стратегию два десятилетия назад, но до сих пор не одобрила ее для других эмитентов. Если SEC даст добро на план BlackRock, более широкий рынок паевых инвестиционных фондов может трансформироваться, что принесет пользу управляющим компаниям, сталкивающимся с оттоком средств, поскольку инвесторы переключаются на более дешевые и более эффективные с налоговой точки зрения ETF. В настоящее время в США уже зарегистрировано более 3300 ETF, и одобрение SEC может проложить путь для появления многих новых.

Но здесь нет четких сроков. Прошлые одобрения аналогичных новаторских идей занимали годы, и готовность SEC добавлять больше ETF остается неопределенной. Дэйв Надиг, независимый аналитик ETF, отметил, что агентство не торопится, сказав: «Люди радикально переоценивают то, насколько SEC обращает внимание на количество заявок, подаваемых отраслью». Будущее одобрения туманно, так же как и позиция агентства по поводу того, могут ли ETF вступать в конфликт с паевыми инвестиционными фондами в вопросах структуры затрат и налогового регулирования.

Тем временем паевые инвестиционные фонды по-прежнему имеют определенные преимущества. Они играют центральную роль в системе пенсионного обеспечения США, где поступления с налоговыми льготами происходят месяц за месяцем. Эта стабильность означает, что паевые инвестиционные фонды не исчезнут полностью, даже по мере роста популярности ETF.

Интеграция криптовалют BlackRock и последствия выборов

По мере того как BlackRock стремится расширить свои налоговые эффективные ETF, она также демонстрирует свое влияние на криптовалютные рынки. Ее фонд на биткоинах процветает, особенно на фоне спекуляций относительно исхода президентских выборов в США. Только в среду в ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust поступило 872 млн долларов — дневной рекорд. В этом году его подписки заняли первое место в мировых рейтингах ETF.

Огромные притоки средств подпитывают так называемую «торговлю на Трампе», поскольку прокриптованный кандидат от республиканской партии Дональд Трамп лидирует в ставках перед Днем выборов 5 ноября. Трамп представил США как будущий крипто-хаб с благоприятным регулированием, направленным на удержание проектов на территории страны. Даже CoinDesk, который обычно не является фанатом, поддержал его крипто-политику. Дариус Сит, главный инвестиционный директор сингапурской QCP Capital, говорит, что влияние BlackRock на криптовалюты было огромным, объясняя: «Когда вы видите генерального директора BlackRock Ларри Финка на CNBC, говорящего о том, что биткоин является средством сбережения стоимости, вы понимаете, что криптовалюта стала частью американского инвестиционного нарратива».

Также ведутся разговоры о том, как администрация Трампа может изменить SEC. Если Трамп выиграет, его администрация может заменить председателя SEC Гэри Генслера, которого считали жестким по отношению к криптовалютам. Это регуляторное изменение может сделать США более дружелюбным местом для крипто-компаний, одновременно вызывая вопросы для Гонконга, который привлекает американские крипто-компании своими четкими правилами.

Для фонда BlackRock на биткоинах время выбрано идеально. Фонд теперь оценивается в 31 млрд долларов, и он приближается к историческому максимуму, показав рост на 13% в этом месяце. Инвесторы внимательно следят за ситуацией, так как многие другие цифровые активы демонстрируют аналогичные тенденции роста. «Наблюдается большой спрос на эти ETF», — сказал Джеймс Сейфарт, аналитик ETF в Bloomberg Intelligence.