- BlackRock tente de copier le dispositif d'ETF à économie d'impôts de Vanguard, qui a permis d'économiser des milliards pour ses clients au cours des 20 dernières années.
- La décision de la SEC concernant la demande de BlackRock pourrait remodeler le marché des ETF, où la part de BlackRock est en baisse tandis que Vanguard gagne du terrain.
- Le fonds Bitcoin de BlackRock a enregistré des entrées record, les passionnés de crypto-monnaies se ralliant au « trade Trump » à l'approche de l'élection.
BlackRock Inc. cherche une stratégie éprouvée pour maintenir les factures fiscales de ses clients à un niveau bas, visant un modèle qui a permis à Vanguard Group Inc. d'économiser des milliards sur deux décennies. Mercredi, BlackRock a demandé l'approbation de la SEC pour créer des classes de parts de fonds négociés en bourse (ETF) de ses fonds communs de placement, un modèle avec d'importants avantages fiscaux qui pourrait remodeler des milliards de nouveaux actifs s'il est approuvé.
Le brevet de Vanguard sur ce modèle multi-classes de parts a expiré l'année dernière, et maintenant 33 gestionnaires d'actifs, dont BlackRock, ont saisi l'occasion, espérant obtenir l'approbation de la SEC pour leurs propres versions. Personne ne garantit que la SEC acceptera, mais BlackRock est déjà le plus grand joueur d'ETF aux États-Unis avec 3,1 billions de dollars d'actifs. L'approbation aiderait BlackRock à élargir l'avance de 200 milliards de dollars qu'il détient sur Vanguard en actifs ETF sous gestion, élargissant son leadership sur un marché où la concurrence est aussi agressive que possible.
La position de BlackRock et la concurrence croissante de Vanguard
Dominant près des deux tiers du marché américain des ETF de 10 billions de dollars en 2006, la part de BlackRock a diminué pour atteindre 31 % aujourd'hui, selon Bloomberg Intelligence. Pendant ce temps, Vanguard a pris de l'ampleur, détenant environ 29 % du marché, alors que les conseillers et les investisseurs de détail se tournent vers des options peu coûteuses, principalement passives. D'ici 2024, les ETF de Vanguard ont attiré un net de 226 milliards de dollars, positionnant Vanguard pour battre BlackRock en flux nets entrants pour la cinquième année consécutive.
Avec cette nouvelle structure, BlackRock vise à offrir à ses clients plus de choix sur la manière d'atteindre leurs objectifs financiers. Rachel Aguirre, responsable des produits iShares aux États-Unis chez BlackRock, a souligné qu'une structure multi-classes ouvre des voies d'investissement distinctes pour répondre aux besoins diversifiés des clients. Le plan de BlackRock n'est pas unique : Fidelity, Morgan Stanley et Charles Schwab ont tous demandé des autorisations similaires, misant sur les mêmes avantages fiscaux pour les fonds communs de placement structurés avec des classes d'actions ETF.
Mais le timing n'est pas entièrement entre leurs mains. L'approbation de la SEC pourrait être retardée si les prochaines élections présidentielles américaines remanient l'administration de l'agence. On ne sait pas si des avancées sur les demandes se produiront bientôt, ou si un retard pourrait bloquer les choses pendant des mois. Comme le dit Joshua Weinberg, conseiller juridique adjoint à l'Investment Company Institute, les commentaires de la SEC ont exigé « une quantité énorme d'informations ». L'agence analyse les demandes sous tous les angles, et cela prend du temps.
Une décision cruciale de la SEC se profile
La SEC a autorisé Vanguard à utiliser cette stratégie il y a deux décennies, mais ne l'a pas encore approuvée pour d'autres émetteurs. Si la SEC donne son feu vert au plan de BlackRock, le marché plus large des fonds communs de placement pourrait se transformer, bénéficiant aux gestionnaires confrontés à des sorties de capitaux alors que les investisseurs passent à des ETF moins chers et plus fiscalement efficaces. Il y a déjà plus de 3 300 ETF cotés aux États-Unis, et l'approbation de la SEC pourrait ouvrir la voie à beaucoup d'autres.
Mais il n'y a pas de calendrier clair ici. Les approbations passées pour des idées novatrices similaires ont pris des années, et la volonté de la SEC d'ajouter plus d'ETF est incertaine. Dave Nadig, analyste ETF indépendant, a noté que l'agence ne se presse pas, disant : « Les gens surestiment radicalement la quantité d'attention que la SEC porte au nombre de dépôts que l'industrie lui soumet. » L'avenir de l'approbation est trouble, tout comme la position de l'agence sur les ETF qui pourraient entrer en conflit avec les fonds communs de placement en termes de structure de coûts et de traitement fiscal.
Pendant ce temps, les fonds communs de placement conservent certains avantages. Ils jouent un rôle central dans le système de retraite américain, où des entrées fiscales avantageuses se produisent mois après mois. Cette stabilité signifie que les fonds communs de placement ne disparaîtront pas entièrement, même si les ETF gagnent en popularité.
L'intégration de la crypto par BlackRock et les implications électorales
Alors que BlackRock s'efforce d'étendre ses ETF fiscalement efficaces, il fait également preuve de son influence sur les marchés des cryptomonnaies. Son fonds Bitcoin est en plein essor, surtout alors que les spéculations s'intensifient sur l'issue des élections présidentielles américaines. Rien que mercredi, 872 millions de dollars ont été injectés dans l'ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, un record quotidien. Cette année, ses souscriptions ont dépassé les classements mondiaux des ETF.
Les énormes entrées de capitaux ont alimenté ce qu'on appelle le « trade Trump », car le candidat républicain pro-crypto Donald Trump mène dans les cotes de paris en vue du jour du scrutin, le 5 novembre. Trump a présenté les États-Unis comme un futur hub crypto, avec des réglementations favorables visant à maintenir les projets sur le territoire national. Même CoinDesk, qui n'est généralement pas fan, a approuvé sa politique crypto. Darius Sit, CIO de QCP Capital à Singapour, déclare que l'influence de BlackRock sur la crypto a été massive, expliquant : « Quand vous avez le PDG de BlackRock, Larry Fink, à la CNBC qui parle de la façon dont le bitcoin est une réserve de valeur, c'est là que vous savez que la crypto est devenue partie intégrante du récit d'investissement américain. »
Il y a aussi des rumeurs sur la façon dont une administration Trump pourrait remodeler la SEC. Si Trump gagne, son administration pourrait remplacer le président de la SEC, Gary Gensler, qui a été perçu comme dur envers la crypto. Ce changement réglementaire pourrait rendre les États-Unis plus accueillants pour les entreprises de crypto, tout en soulevant des questions pour Hong Kong, qui courtise les entreprises américaines de crypto avec ses propres règles claires.
Pour le fonds Bitcoin de BlackRock, le timing ne pourrait pas être meilleur. Le fonds est maintenant évalué à 31 milliards de dollars, et il frôle un record historique, avec une hausse de 13 % ce mois-ci. Les investisseurs surveillent de près, car de nombreux autres actifs numériques connaissent des tendances de croissance similaires. « Il y a beaucoup de demande qui entre dans ces ETF », a déclaré James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence.
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Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
