- BlackRock sta cercando di copiare l'assetto ETF per il risparmio fiscale di Vanguard, che ha permesso di risparmiare miliardi ai clienti negli ultimi 20 anni.
- La decisione della SEC sulla richiesta di BlackRock potrebbe ridisegnare il mercato degli ETF, dove la quota di BlackRock è in calo mentre Vanguard guadagna terreno.
- Il fondo Bitcoin di BlackRock ha registrato afflussi record, con gli appassionati di criptovalute che si schierano dietro il "trade Trump" in vista delle elezioni.
BlackRock Inc. sta cercando una strategia collaudata per mantenere bassi i carichi fiscali dei propri clienti, puntando su un modello che ha permesso a Vanguard Group Inc. di risparmiare miliardi nel corso di due decenni. Mercoledì, BlackRock ha presentato alla SEC la richiesta di approvazione per creare classi di azioni di fondi comuni negoziati in borsa (ETF) dei suoi fondi mutualistici, un modello con importanti vantaggi fiscali che potrebbe ridisegnare miliardi di nuovi asset se approvato.
Il brevetto di Vanguard su questo modello a più classi di azioni è scaduto lo scorso anno e ora 33 gestori patrimoniali, tra cui BlackRock, hanno colto l'occasione, sperando di ottenere l'approvazione della SEC per le proprie versioni. Nessuno è garantito che la SEC approvi, ma BlackRock è già il più grande giocatore di ETF negli Stati Uniti con 3,1 trilioni di dollari di asset. L'approvazione aiuterebbe BlackRock ad ampliare il vantaggio di 200 miliardi di dollari che detiene su Vanguard negli asset ETF sotto gestione, allargando il suo margine in un mercato in cui la concorrenza è quanto mai aggressiva.
La posizione di BlackRock e la crescente concorrenza di Vanguard
Una volta comandando quasi due terzi del mercato ETF statunitense da 10 trilioni di dollari nel 2006, la quota di BlackRock si è ridotta al 31% oggi, secondo Bloomberg Intelligence. Nel frattempo, Vanguard è salita, detenendo circa il 29% del mercato, mentre consulenti e investitori al dettaglio si rivolgono a opzioni a basso costo, per lo più passive. Entro il 2024, gli ETF di Vanguard hanno attratto un netto di 226 miliardi di dollari, posizionando Vanguard per battere BlackRock nei flussi netti per il quinto anno consecutivo.
Con questa nuova struttura, BlackRock mira a offrire ai clienti maggiore scelta su come raggiungere i propri obiettivi finanziari. Rachel Aguirre, responsabile dei prodotti iShares negli Stati Uniti presso BlackRock, ha sottolineato che una struttura multi-classe apre percorsi di investimento distinti per le diverse esigenze dei clienti. Il piano di BlackRock non è unico: Fidelity, Morgan Stanley e Charles Schwab hanno tutti richiesto permessi simili, puntando sulle stesse efficienze fiscali per i fondi mutualistici strutturati con classi di azioni ETF.
Ma il timing non è interamente sotto il loro controllo. L'approvazione della SEC potrebbe essere ritardata se le prossime elezioni presidenziali statunitensi rimescoleranno l'amministrazione dell'agenzia. È impossibile prevedere se ci saranno sviluppi sulle applicazioni a breve o se un ritardo potrebbe bloccare le cose per mesi. Come afferma Joshua Weinberg, vice consulente generale presso l'Investment Company Institute, il feedback della SEC ha richiesto "una quantità enorme di informazioni". L'agenzia sta analizzando le applicazioni da ogni angolazione e ci vuole tempo.
Una decisione cruciale della SEC è incombente
La SEC ha permesso a Vanguard di utilizzare questa strategia due decenni fa, ma non l'ha ancora approvata per altri emittenti. Se la SEC approverà il piano di BlackRock, il mercato più ampio dei fondi mutualistici potrebbe trasformarsi, beneficiando i gestori che affrontano outflow mentre gli investitori passano a ETF più economici e fiscalmente efficienti. Ci sono già oltre 3.300 ETF quotati negli Stati Uniti e l'approvazione della SEC potrebbe aprire la strada a molti altri.
Ma non c'è una timeline chiara. Le approvazioni passate per idee simili hanno richiesto anni e la disponibilità della SEC ad aggiungere più ETF è incerta. Dave Nadig, analista ETF indipendente, ha notato che l'agenzia non si sta affrettando, dicendo: "Le persone sovrastimano radicalmente quanto la SEC presti attenzione al numero di presentazioni che l'industria le invia". Il futuro dell'approvazione è nebbioso, così come la posizione dell'agenzia sugli ETF che potenzialmente entrano in conflitto con i fondi mutualistici nelle strutture dei costi e nel trattamento fiscale.
Nel frattempo, i fondi comuni di investimento mantengono ancora alcuni vantaggi. Svolgono un ruolo centrale nel sistema pensionistico statunitense, dove gli afflussi di capitale agevolati fiscalmente si verificano mese dopo mese. Questa stabilità significa che i fondi comuni non stanno scomparendo del tutto, anche se gli ETF stanno guadagnando popolarità.
Integrazione di BlackRock nel settore delle criptovalute e implicazioni elettorali
Mentre BlackRock si affretta ad espandere i suoi ETF efficienti dal punto di vista fiscale, sta anche dimostrando la sua influenza sui mercati delle criptovalute. Il suo fondo Bitcoin è in forte crescita, specialmente mentre aumenta la speculazione sull'esito delle elezioni presidenziali statunitensi. Solo mercoledì, 872 milioni di dollari sono confluiti nell'ETF iShares Bitcoin Trust di BlackRock, stabilendo un record giornaliero. Quest'anno, i suoi abbonamenti hanno superato le classifiche globali degli ETF.
I massicci afflussi di capitale hanno alimentato la cosiddetta "scommessa Trump", poiché il candidato repubblicano favorevole alle criptovalute Donald Trump guida nelle quote di scommessa in vista del Giorno delle Elezioni, il 5 novembre. Trump ha presentato gli Stati Uniti come un futuro hub per le criptovalute, con normative favorevoli mirate a mantenere i progetti nel paese. Anche CoinDesk, non tipicamente un sostenitore, ha approvato la sua politica sulle criptovalute. Darius Sit, CIO di QCP Capital a Singapore, afferma che l'influenza di BlackRock sulle criptovalute è stata enorme, spiegando: "Quando vedi il CEO di BlackRock, Larry Fink, parlare su CNBC di come bitcoin sia una riserva di valore, è allora che sai che le criptovalute sono diventate parte della narrazione degli investimenti americani.".
C'è anche il chiacchiericcio su come un'amministrazione Trump potrebbe rimodellare la SEC. Se Trump vince, la sua amministrazione potrebbe sostituire il presidente della SEC Gary Gensler, che è stato visto come duro con le criptovalute. Questo cambiamento normativo potrebbe rendere gli Stati Uniti un luogo più favorevole per le aziende di criptovalute, sollevando al contempo interrogativi per Hong Kong, che ha cercato di attrarre aziende di criptovalute statunitensi con le proprie regole chiare.
Per il fondo Bitcoin di BlackRock, il tempismo non potrebbe essere migliore. Il fondo è ora valutato a 31 miliardi di dollari e si sta avvicinando a un massimo storico, con un rally del 13% questo mese. Gli investitori stanno osservando attentamente, poiché molte altre attività digitali stanno sperimentando trend di crescita simili. "C'è molta domanda che entra in questi ETF", ha detto James Seyffart, analista ETF di Bloomberg Intelligence.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
