BlackRock möchte die Steuersparstrategie von Vanguard nachahmen

BlackRock Inc. verfolgt eine bewährte Strategie zur Senkung der Steuerbelastung seiner Kunden und orientiert sich dabei an einem Modell, mit dem die Vanguard Group Inc. über zwei Jahrzehnte Milliarden einsparen konnte. Am Mittwoch beantragte BlackRock bei der US-Börsenaufsicht SEC die Genehmigung zur Einführung von ETF-Anteilsklassen seiner Investmentfonds. Dieses Modell bietet erhebliche Steuervorteile und könnte, falls es genehmigt wird, Milliarden an neuen Vermögenswerten generieren.

Vanguards Patent auf dieses Modell mit mehreren Anteilsklassen lief letztes Jahr aus, und nun haben 33 Vermögensverwalter, darunter BlackRock, die Chance ergriffen und hoffen auf die Genehmigung ihrer eigenen Versionen durch die SEC. Niemand kann garantieren, dass die SEC zustimmen wird, aber BlackRock ist mit einem verwalteten Vermögen von 3,1 Billionen US-Dollar bereits der größte ETF-Anbieter in den USA. Eine Genehmigung würde BlackRock helfen, seinen Vorsprung von 200 Milliarden US-Dollar gegenüber Vanguard bei den verwalteten ETF-Vermögen auszubauen und seine Führungsposition in einem äußerst wettbewerbsintensiven Markt weiter zu stärken.

BlackRocks Position und der wachsende Wettbewerb mit Vanguard

BlackRock, das 2006 noch fast zwei Drittel des 10 Billionen Dollar schweren US-ETF-Marktes beherrschte, hat laut Bloomberg Intelligence seinen Anteil heute auf 31 % reduziert. Vanguard hingegen konnte seinen Marktanteil deutlich ausbauen und hält nun rund 29 %, da Berater und Privatanleger verstärkt auf kostengünstige, zumeist passive Anlageoptionen setzen. Bis 2024 werden Vanguard-ETFs Nettomittelzuflüsse in Höhe von 226 Milliarden Dollartrac, wodurch Vanguard BlackRock voraussichtlich das fünfte Jahr in Folge bei den Nettomittelzuflüssen übertreffen wird.

Mit dieser neuen Struktur will BlackRock seinen Kunden mehr Wahlmöglichkeiten bei der Erreichung ihrer finanziellen Ziele bieten. Rachel Aguirre, Leiterin der US-iShares-Produkte bei BlackRock, betonte, dass eine Multi-Class-Struktur unterschiedliche Anlagewege für die vielfältigen Bedürfnisse der Kunden eröffnet. BlackRocks Plan ist nicht einzigartig – Fidelity, Morgan Stanley und Charles Schwab haben ähnliche Genehmigungen beantragt und setzen dabei auf dieselben Steuervorteile für Investmentfonds mit ETF-Anteilsklassen.

Der Zeitpunkt liegt jedoch nicht vollständig in ihrer Hand. Die Genehmigung durch die SEC könnte sich verzögern, falls die bevorstehende US-dentzu einer Umstrukturierung der Behördenleitung führt. Es ist völlig ungewiss, ob die Anträge bald bearbeitet werden oder ob eine Verzögerung den Prozess um Monate verzögern könnte. Wie Joshua Weinberg, stellvertretender General Counsel des Investment Company Institute, es ausdrückt, hat die SEC „enorm viele Informationen“ angefordert. Die Behörde analysiert die Anträge umfassend, und das braucht Zeit.

Eine wichtige Entscheidung der SEC steht bevor

Die SEC erlaubte Vanguard diese Strategie vor zwei Jahrzehnten, hat sie aber für andere Emittenten noch nicht genehmigt. Sollte die SEC BlackRocks Plan zustimmen, könnte sich der gesamte Investmentfondsmarkt grundlegend verändern. Davon würden Fondsmanager profitieren, die mit Kapitalabflüssen zu kämpfen haben, da Anleger auf günstigere und steuerlich effizientere ETFs umsteigen. In den USA sind bereits über 3.300 ETFs gelistet, und die Genehmigung durch die SEC könnte den Weg für viele weitere ebnen.

Doch ein klarer Zeitplan fehlt. Frühere Genehmigungsverfahren für ähnliche innovative Konzepte dauerten Jahre, und die Bereitschaft der SEC, weitere ETFs zuzulassen, ist ungewiss. Dave Nadig, eindent ETF-Analyst, merkte an, dass die Behörde es nicht eilig habe: „Viele überschätzen maßlos, wie viel Wert die SEC auf die Anzahl der von der Branche eingereichten Unterlagen legt.“ Die Zukunft der Zulassung ist ungewiss, ebenso wie die Haltung der Behörde zu möglichen Konflikten zwischen ETFs und Investmentfonds hinsichtlich Kostenstruktur und steuerlicher Behandlung.

Investmentfonds bieten weiterhin gewisse Vorteile. Sie spielen eine zentrale Rolle im US-amerikanischen Rentensystem, wo monatlich steuerlich begünstigte Einzahlungen erfolgen. Diese Stabilität bedeutet, dass Investmentfonds trotz der zunehmenden Beliebtheit von ETFs nicht gänzlich verschwinden werden.

BlackRocks Krypto-Integration und ihre Auswirkungen auf die Wahlen

Während BlackRock mit Hochdruck an der Erweiterung seines Angebots an steuereffizienten ETFs arbeitet, baut das Unternehmen auch seinen Einfluss auf den Kryptomärkten aus. Der Bitcoin Fonds von BlackRock boomt, insbesondere angesichts der zunehmenden Spekulationen über den Ausgang der USdent. Allein am Mittwoch flossen 872 Millionen US-Dollar in den iShares Bitcoin Trust ETF von BlackRock – ein neuer Tagesrekord. In diesem Jahr führt der Fonds die globalen ETF-Rankings bei den Zeichnungen an.

Die massiven Kapitalzuflüsse haben den sogenannten „Trump-Handel“ befeuert, da der kryptofreundliche republikanische Präsidentschaftskandidat Donald Trump vor dem Wahltag am 5. November in den Wettquoten führt. Trump positioniert die USA als zukünftiges Krypto-Zentrum mit günstigen Regulierungen, die Projekte im Inland halten sollen. Selbst CoinDesk, normalerweise kein Krypto-Fan, hat seine Krypto-Politik unterstützt. Darius Sit, CIO von QCP Capital in Singapur, erklärt den enormen Einfluss von BlackRock auf den Kryptomarkt: „Wenn BlackRock-CEO Larry Fink im Fernsehen (CNBC) erklärt, bitcoin sei ein Wertspeicher, dann weiß man, dass Krypto Teil der amerikanischen Anlagestrategie geworden ist.“

Es wird auch darüber spekuliert, wie eine Trump-Regierung die SEC umstrukturieren könnte. Im Falle eines Wahlsiegs könnte Trumps Regierung den SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, der als harter Verfechter der Krypto-Politik gilt, ersetzen. Diese regulatorische Änderung könnte die USA für Krypto-Unternehmen attraktiver machen und gleichzeitig Fragen für Hongkong aufwerfen, das mit seinen klaren Regeln um US-amerikanische Krypto-Firmen wirbt.

Für BlackRocks Bitcoin Fonds könnte der Zeitpunkt nicht besser sein. Der Fonds hat aktuell ein Volumen von 31 Milliarden US-Dollar und nähert sich einem Allzeithoch mit einem Kursanstieg von 13 % in diesem Monat. Investoren beobachten die Entwicklung genau, da viele andere digitale Vermögenswerte ähnliche Wachstumstrends verzeichnen. „Die Nachfrage nach diesen ETFs ist enorm“, sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.