BlackRock will die Steuersparstrategie von Vanguard replizieren

BlackRock Inc. ist auf der Suche nach einer bewährten Strategie, um die Steuerlast seiner Kunden niedrig zu halten, und hat sich eine Blaupause angesehen, die der Vanguard Group Inc. über zwei Jahrzehnte hinweg Milliarden gespart hat. Am Mittwoch reichte BlackRock bei der SEC um grünes Licht ein, um Anteilklassen seiner Investmentfonds als börsengehandelte Fonds (ETF) zu schaffen, ein Modell mit erheblichen Steuervorteilen, das Milliarden an neuen Vermögenswerten umgestalten könnte, wenn es genehmigt wird.

Vanguards Patent auf dieses Multi-Anteilklassen-Modell ist im vergangenen Jahr abgelaufen, und jetzt haben 33 Vermögensverwalter, darunter BlackRock, die Chance ergriffen und hoffen auf die Genehmigung der SEC für ihre eigenen Versionen. Niemand ist garantiert, dass die SEC zustimmt, aber BlackRock ist bereits der größte ETF-Spieler in den USA mit 3,1 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten. Eine Genehmigung würde BlackRock helfen, den 200-Milliarden-US-Dollar-Vorsprung gegenüber Vanguard bei den verwalteten ETF-Vermögenswerten auszubauen und seine Führung in einem Markt zu erweitern, in dem der Wettbewerb so aggressiv ist wie möglich.

BlackRocks Position und wachsende Vanguard-Konkurrenz

Noch 2006 beherrschte BlackRock fast zwei Drittel des 10-Billionen-US-Dollar-ETF-Marktes in den USA, heute ist sein Anteil laut Bloomberg Intelligence auf 31 % geschrumpft. In der Zwischenzeit ist Vanguard stark gewachsen und hält etwa 29 % des Marktes, da Berater und Privatanleger zu kostengünstigen, meist passiven Optionen strömen. Bis 2024 haben Vanguard-ETFs ein Netto-Volumen von 226 Milliarden US-Dollar angezogen, was Vanguard positioniert, BlackRock im Netto-Zufluss zum fünften Jahr in Folge zu schlagen.

Mit dieser neuen Struktur zielt BlackRock darauf ab, Kunden mehr Auswahlmöglichkeiten zu bieten, wie sie ihre finanziellen Ziele erreichen können. Rachel Aguirre, Leiterin der US-iShares-Produkte bei BlackRock, betonte, dass eine Multi-Klassen-Struktur verschiedene Anlagepfade für unterschiedliche Kundenbedürfnisse eröffnet. BlackRocks Plan ist nicht einzigartig – Fidelity, Morgan Stanley und Charles Schwab haben alle ähnliche Genehmigungen beantragt und setzen auf die gleichen Steuereffizienzen für Investmentfonds, die mit ETF-Anteilklassen strukturiert sind.

Aber der Zeitpunkt liegt nicht vollständig in ihrer Kontrolle. Die Genehmigung der SEC könnte verzögert werden, wenn die bevorstehende US-Präsidentschaftswahl die Verwaltung der Agentur umstrukturiert. Es ist jedem überlassen, ob sich in Kürze etwas an den Anträgen bewegen wird oder ob eine Verzögerung die Dinge für Monate zum Stillstand bringen könnte. Wie Joshua Weinberg, stellvertretender General Counsel beim Investment Company Institute, es ausdrückt, hat das Feedback der SEC „eine enorme Menge an Informationen“ verlangt. Die Agentur analysiert Anträge aus allen Blickwinkeln, und das dauert Zeit.

Eine entscheidende SEC-Entscheidung steht bevor

Die SEC ließ Vanguard diese Strategie vor zwei Jahrzehnten anwenden, hat sie jedoch noch nicht für andere Emittenten genehmigt. Wenn die SEC BlackRocks Plan freigibt, könnte sich der breitere Markt für Investmentfonds transformieren, was Managern zugutekäme, die mit Abflüssen konfrontiert sind, während Anleger zu günstigeren, steuerlich effizienteren ETFs wechseln. Es gibt bereits über 3.300 in den USA gelistete ETFs, und die Genehmigung der SEC könnte den Weg für viele weitere ebnen.

Aber es gibt hier keinen klaren Zeitplan. Vergangene Genehmigungen für ähnliche neuartige Ideen haben Jahre gedauert, und die Bereitschaft der SEC, mehr ETFs hinzuzufügen, ist ungewiss. Dave Nadig, ein unabhängiger ETF-Analyst, bemerkte, dass die Agentur nicht hetzt, und sagte: „Die Leute überschätzen radikal, wie sehr die SEC darauf achtet, wie viele Einreichungen die Branche vorlegt.“ Die Zukunft der Genehmigung ist trüb, und so ist auch die Haltung der Agentur gegenüber ETFs, die potenziell mit Investmentfonds in Kostenstrukturen und steuerlicher Behandlung kollidieren könnten.

In der Zwischenzeit haben Investmentfonds immer noch bestimmte Vorteile. Sie spielen eine zentrale Rolle im US-Rentensystem, wo steuerbegünstigte Zuflüsse Monat für Monat stattfinden. Diese Stabilität bedeutet, dass Investmentfonds nicht vollständig verschwinden, auch wenn ETFs an Popularität gewinnen.

BlackRocks Krypto-Integration und Wahlauswirkungen

Während BlackRock eifrig daran arbeitet, seine steuereffizienten ETFs auszubauen, zeigt es auch seinen Einfluss auf den Kryptomarkt. Sein Bitcoin-Fund boomt, insbesondere da die Spekulationen über das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahl zunehmen. Allein am Mittwoch flossen 872 Millionen US-Dollar in BlackRocks iShares Bitcoin Trust ETF – ein Tagesrekord. In diesem Jahr haben seine Zeichnungen die globalen ETF-Rankings angeführt.

Die massiven Zuflüsse haben den sogenannten „Trump-Trade“ befeuert, da der pro-Krypto-republikanische Kandidat Donald Trump in den Wetten bis zum Wahltag am 5. November führt. Trump hat die USA als zukünftigen Krypto-Hub positioniert, mit günstigen Regulierungen, die darauf abzielen, Projekte im Inland zu halten. Sogar CoinDesk, das normalerweise kein Fan ist, hat seine Krypto-Politik unterstützt. Darius Sit, CIO bei Singapurs QCP Capital, sagt, BlackRocks Einfluss auf Krypto war massiv, und erklärt: „Wenn Sie BlackRock-CEO Larry Fink im CNBC darüber sprechen hören, wie Bitcoin ein Wertspeicher ist, dann wissen Sie, dass Krypto Teil der amerikanischen Anlagenerzählung geworden ist.“

Es gibt auch Gerüchte darüber, wie eine Trump-Regierung die SEC umgestalten könnte. Wenn Trump gewinnt, könnte seine Regierung SEC-Vorsitzenden Gary Gensler ersetzen, der als hart gegenüber Krypto wahrgenommen wird. Diese regulatorische Verschiebung könnte die USA zu einem freundlicheren Ort für Krypto-Unternehmen machen, während sie Fragen für Hongkong aufwirft, das US-Krypto-Unternehmen mit seinen eigenen klaren Regeln anwirbt.

Für BlackRocks Bitcoin-Fund könnte der Zeitpunkt nicht besser sein. Der Fonds wird jetzt auf 31 Milliarden US-Dollar geschätzt und nähert sich einem Allzeithoch mit einer Rallye von 13 % in diesem Monat. Anleger beobachten genau, da viele andere digitale Vermögenswerte ähnliche Wachstumstrends aufweisen. „Es gibt eine große Nachfrage, die in diese ETFs fließt“, sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.