BlackRock quiere replicar la estrategia de ahorro fiscal de Vanguard

BlackRock Inc. busca una estrategia de eficacia comprobada para reducir las facturas fiscales de sus clientes, considerando un plan que permitió a Vanguard Group Inc. ahorrar miles de millones de dólares durante dos décadas. El miércoles, BlackRock solicitó a la SEC la autorización para crear clases de acciones de fondos cotizados en bolsa (ETF) de sus fondos mutuos, un modelo con importantes ventajas fiscales que, de aprobarse, podría transformar miles de millones de dólares en nuevos activos.

La patente de Vanguard sobre este modelo de clases multiacciones expiró el año pasado, y ahora 33 gestoras de activos, incluyendo BlackRock, han aprovechado la oportunidad con la esperanza de obtener la aprobación de la SEC para sus propias versiones. Nadie garantiza que la SEC lo acepte, pero BlackRock ya es la mayor empresa de ETF en EE. UU., con 3,1 billones de dólares en activos. La aprobación ayudaría a BlackRock a ampliar la ventaja de 200.000 millones de dólares que posee sobre Vanguard en activos de ETF bajo gestión, ampliando su liderazgo en un mercado donde la competencia es extremadamente agresiva.

La posición de BlackRock y la creciente competencia de Vanguard

Según Bloomberg Intelligence, la participación de BlackRock, que en 2006 dominaba casi dos tercios del mercado estadounidense de ETFs, que ascendía a 10 billones de dólares, se ha reducido al 31 % en la actualidad. Mientras tanto, Vanguard ha experimentado un fuerte crecimiento, con cerca del 29 % del mercado, a medida que asesores e inversores minoristas acuden en masa a opciones de bajo coste, principalmente pasivas. Para 2024, los ETFs de Vanguard hantracun total neto de 226 000 millones de dólares, lo que le permite superar a BlackRock en entradas netas por quinto año consecutivo.

Con esta nueva estructura, BlackRock busca ofrecer a sus clientes más opciones para alcanzar sus objetivos financieros. Rachel Aguirre, directora de productos iShares en EE. UU. de BlackRock, destacó que una estructura multiclase abre distintas vías de inversión para las diversas necesidades de los clientes. El plan de BlackRock no es único: Fidelity, Morgan Stanley y Charles Schwab han solicitado permisos similares, aprovechando las mismas eficiencias fiscales para los fondos mutuos estructurados con clases de acciones de ETF.

Pero el momento no está completamente bajo su control. La aprobación de la SEC podría retrasarse si las próximas eleccionesdentde EE. UU. reorganizan la administración de la agencia. Nadie sabe si se avanzará pronto con las solicitudes o si un retraso podría paralizar el proceso durante meses. Como explica Joshua Weinberg, asesor general asociado del Investment Company Institute, la respuesta de la SEC ha exigido "una enorme cantidad de información". La agencia está analizando las solicitudes desde todos los ángulos, y esto está tomando tiempo.

Se avecina una decisión crucial de la SEC

La SEC autorizó a Vanguard a utilizar esta estrategia hace dos décadas, pero aún no la ha aprobado para otros emisores. Si la SEC aprueba el plan de BlackRock, el mercado de fondos mutuos en general podría transformarse, beneficiando a los gestores que se enfrentan a salidas de capital a medida que los inversores optan por ETF más económicos y con mayor rentabilidad fiscal. Ya hay más de 3300 ETF cotizados en EE. UU., y la aprobación de la SEC podría abrir el camino a muchos más.

Pero no hay un cronograma claro. Aprobaciones anteriores para ideas novedosas similares han tardado años, y la disposición de la SEC a añadir más ETF es incierta. Dave Nadig, analistadent de ETF, señaló que la agencia no se apresura, afirmando: «Se sobreestima radicalmente la atención que la SEC presta a la cantidad de solicitudes que entrega la industria». El futuro de la aprobación es incierto, al igual que la postura de la agencia sobre la posible colisión de los ETF con los fondos mutuos en cuanto a estructuras de costos y tratamiento fiscal.

Mientras tanto, los fondos mutuos aún ofrecen ciertas ventajas. Desempeñan un papel fundamental en el sistema de jubilación estadounidense, donde se producen entradas de capital con ventajas fiscales mes tras mes. Esta estabilidad significa que los fondos mutuos no están desapareciendo por completo, incluso con la creciente popularidad de los ETF.

La integración de criptomonedas de BlackRock y sus implicaciones electorales

Mientras BlackRock se apresura a expandir sus ETF con ventajas fiscales, también está ejerciendo influencia en los mercados de criptomonedas. Su fondo Bitcoin está en auge, especialmente ante la creciente especulación sobre el resultado de las eleccionesdentde EE. UU. Solo el miércoles, se invirtieron 872 millones de dólares en el ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, un récord diario. Este año, sus suscripciones han encabezado las clasificaciones mundiales de ETF.

Las entradas masivas han impulsado el llamado "comercio Trump", ya que el candidato republicano procripto, Donald Trump, lidera las apuestas de cara a las elecciones del 5 de noviembre. Trump ha presentado a EE. UU. como un futuro centro de criptomonedas, con regulaciones favorables destinadas a mantener los proyectos en el país. Incluso CoinDesk, que no suele ser un gran fanático, ha respaldado su política sobre criptomonedas. Darius Sit, director de inversiones de QCP Capital de Singapur, afirma que la influencia de BlackRock en las criptomonedas ha sido enorme, y explica: "Cuando el CEO de BlackRock, Larry Fink, habla en la CNBC sobre cómo bitcoin es una reserva de valor, es cuando sabes que las criptomonedas se han convertido en parte de la narrativa inversora estadounidense"

También se habla de cómo la administración Trump podría reestructurar la SEC. Si Trump gana, su administración podría reemplazar al presidente de la SEC, Gary Gensler, quien se ha caracterizado por su firme postura con las criptomonedas. Este cambio regulatorio podría convertir a EE. UU. en un lugar más favorable para las empresas de criptomonedas, al tiempo que plantea interrogantes para Hong Kong, que ha estado cortejando a las empresas estadounidenses de criptomonedas con sus propias normas claras.

Para el fondo Bitcoin de BlackRock, el momento era inmejorable. El fondo está valorado en 31 000 millones de dólares y se acerca a un máximo histórico, con un repunte del 13 % este mes. Los inversores están muy atentos, ya que muchos otros activos digitales experimentan tendencias de crecimiento similares. «Hay mucha demanda de estos ETF», declaró James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence.