- BlackRockは、過去20年間にわたり顧客に数十億ドルの節税効果をもたらしたVanguardの節税型ETF構造を模倣しようとしている。
- SECによるBlackRockの申請に対する決定は、BlackRockのシェアが低下しVanguardが台頭する中、ETF市場の構造を変革する可能性がある。
- BlackRockのビットコインファンドは記録的な資金流入を達成し、選挙が近づくにつれ暗号資産愛好家たちが「トランプ・トレード」に注目して支持を強めている。
BlackRock Inc.は、クライアントの税金負担を抑えるための確立された戦略を求めており、Vanguard Group Inc.が過去20年間で数十億ドルを節約した青写真に注目しています。水曜日、BlackRockはSECの承認を得て、ミューチュアルファンドのETF（上場投資信託）株式クラスを作成するよう申請しました。このモデルには重大な税上の利点があり、承認されれば、新たな資産数兆ドルの再編をもたらす可能性があります。
Vanguardのこのマルチ株式クラスモデルに関する特許は昨年期限切れとなり、現在、BlackRockを含む33社の資産運用会社が、独自のバージョンのSEC承認を得る機会を逃さず、参入しています。SECがこれを承認する保証はありませんが、BlackRockはすでに3.1兆ドルの資産を有する米国最大のETFプレイヤーです。承認されれば、BlackRockはETF資産運用残高でVanguardに対して2,000億ドルの優位性を拡大し、競争が激しい市場でのリードを広げることになります。
BlackRockの立場と増大するVanguardの競争
2006年には米国ETF市場（10兆ドル規模）のほぼ3分の2を支配していたBlackRockですが、Bloomberg Intelligenceによると、そのシェアは現在31%に縮小しています。一方、Vanguardは急成長し、市場の約29%を占めています。これは、アドバイザーや個人投資家が低コストで主にパッシブなオプションに殺到しているためです。2024年までに、VanguardのETFは純流入額2,260億ドルを集め、Vanguardが5年連続でBlackRockを上回る純流入額を達成する基盤を築きました。
この新しい構造により、BlackRockはクライアントが財務目標を達成する方法により多くの選択肢を提供することを目指しています。BlackRockの米国iShares製品責任者であるRachel Aguirre氏は、マルチクラス構造が多様なクライアントのニーズに対して独自の投資パスを開くと強調しました。BlackRockの計画は独自のものではなく、Fidelity、Morgan Stanley、Charles Schwabも同様の許可を申請しており、ETF株式クラスで構成されたミューチュアルファンドの同じ税上の効率性を期待しています。
しかし、タイミングは彼らの制御下にあるわけではありません。米大統領選挙で行政部の人事が入れ替われば、SECの承認が遅れる可能性があります。申請の動きがすぐに起こるかどうか、あるいは遅延が数ヶ月間停滞を引き起こすかどうかは誰にもわかりません。投資会社協会の副法務責任者であるJoshua Weinberg氏は、SECのフィードバックには「莫大な量の情報」が求められていると述べています。同機関はあらゆる角度から申請を分析しており、時間がかかっています。
重要なSECの決定が迫る
SECは20年前にVanguardがこの戦略を使用することを許可しましたが、他の発行者にはまだ承認していません。SECがBlackRockの計画にゴーサインを出せば、より広範なミューチュアルファンド市場が変革し、投資家がより安価で税効率の良いETFに切り替えることで流出に直面している運用会社にとって利益をもたらす可能性があります。米国にはすでに3,300以上のETFが上場されており、SECの承認によりさらに多くのETFが登場する道が開かれる可能性があります。
しかし、ここには明確なタイムラインはありません。過去に同様の革新的なアイデアの承認には数年かかっており、SECがより多くのETFを追加する意欲は不確かです。独立系のETFアナリストであるDave Nadig氏は、同機関が急いでいないと指摘し、「人々はSECが業界が提出する申請書類の数をどれほど気にしているかを大幅に見積もりすぎている」と述べています。承認の将来性は不透明であり、ETFがコスト構造や税務処理においてミューチュアルファンドと競合する可能性に対する同機関の立場も不明確です。
一方で、ミューチュアルファンドはまだ特定の優位性を保っています。米国では、税制優遇された資金流入が月次で発生する退職金制度において、ミューチュアルファンドは中心的な役割を果たしています。この安定性により、ETFの人気が高まる中でも、ミューチュアルファンドが完全に衰退することはありません。
BlackRockの暗号通貨統合と選挙の影響
BlackRockが税効率の良いETFの拡大を急ぐ一方で、暗号通貨市場での影響力も発揮しています。そのビットコインファンドは好調で、特に米大統領選挙の結果を巡る憶測が高まるにつれて勢いを増しています。水曜日だけで、BlackRockのiSharesビットコイン信託ETFに8億7,200万ドルが流入し、日額記録を更新しました。今年、そのサブスクリプションはグローバルETFランキングで首位となっています。
これらの巨額の資金流入は、いわゆる「トランプトレード」を後押ししています。暗号通貨に肯定的な共和党候補のドナルド・トランプ氏が、11月5日の選挙日に向けて投票確率でリードしています。トランプ氏は、米国を将来の暗号通貨ハブとして位置づけ、プロジェクトを国内に留めるための有利な規制を提案しています。通常は懐疑的なCoinDeskでさえ、彼の暗号通貨政策を支持しています。シンガポールのQCP CapitalのCIOであるDarius Sit氏は、BlackRockの暗号通貨への影響力は巨大だと述べ、「BlackRockのCEOラリー・フィンク氏がCNBCでビットコインが価値の保存手段であると語っているとき、それが暗号通貨が米国の投資物語の一部になったことを意味します」と説明しています。
また、トランプ政権がSECをどのように再編するかについての噂もあります。トランプ氏が勝利すれば、その政権は暗号通貨に厳しい姿勢で知られるSEC委員長Gary Gensler氏を交代させる可能性があります。この規制の変化により、米国は暗号通貨企業にとってより親しみやすい場所になる一方で、独自の明確なルールで米国企業を誘致してきた香港にとっては疑問が生じます。
BlackRockのビットコインファンドにとって、このタイミングは最高です。ファンドの現在価値は310億ドルに達し、過去最高値に近づいています。今月は13%の反騰を記録しています。他の多くのデジタル資産も同様の成長トレンドを示している中、投資家は注視しています。「これらのETFへの需要は非常に高いです」と、Bloomberg IntelligenceのETFアナリストであるJames Seyffart氏は述べています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
