ブラックロックはバンガードの節税戦略を模倣したい

ブラックロックは、顧客の税金負担を抑えるための実績ある戦略を模索しており、バンガード・グループが20年以上にわたって数十億ドルの節税を実現した青写真を参考にしている。水曜日、ブラックロックはSEC（証券取引委員会）に対し、自社のミューチュアルファンドの上場投資信託（ETF）クラスの株式の創設を申請した。このETFは税制優遇措置が充実しており、承認されれば数十億ドル規模の新たな資産を創出する可能性がある。.

バンガードのこのマルチシェアクラスモデルの特許は昨年失効したため、ブラックロックを含む33の資産運用会社が、独自のモデルでSECの承認を得ようと、このチャンスに飛びついています。SECが承認するかどうかは誰にも保証できませんが、ブラックロックは既に3.1兆ドルの運用資産を保有する米国最大のETF運用会社です。承認されれば、ブラックロックはETF運用資産でバンガードに対して2,000億ドルの優位性を維持しており、競争が激化する市場において、そのリードをさらに広げることができるでしょう。.

ブラックロックの立場とバンガードとの競争の激化

ブルームバーグ・インテリジェンスによると、2006年には10兆ドル規模の米国ETF市場の約3分の2を占めていたブラックロックのシェアは、現在31%にまで縮小している。一方、バンガードは急上昇し、市場シェアの約29%を占めている。これは、アドバイザーや個人投資家が低コストで主にパッシブ運用を好むためだ。2024年までに、バンガードのETFは2,260億ドルの純流入額をtracし、5年連続でブラックロックの純流入額を上回る見込みだ。.

ブラックロックは、この新たな構造により、顧客が財務目標を達成するための選択肢をより多く提供することを目指しています。ブラックロックの米国iSharesプロダクト責任者であるレイチェル・アギーレ氏は、マルチクラス構造によって多様な顧客ニーズに対応する多様な投資経路が開かれると強調しました。ブラックロックの計画は特異なものではなく、フィデリティ、モルガン・スタンレー、チャールズ・シュワブも、ETFのシェアクラスで構成された投資信託の税制優遇措置を期待し、同様の認可を申請しています。.

しかし、タイミングはSECが完全にコントロールできるわけではない。来たる米国dent選挙でSECの政権が交代すれば、承認が遅れる可能性がある。申請がすぐに動き出すのか、それとも遅延によって数ヶ月も停滞するのかは誰にも分からない。投資会社協会の副顧問弁護士、ジョシュア・ワインバーグ氏が言うように、SECからのフィードバックには「膨大な量の情報」が必要だ。SECはあらゆる角度から申請を分析しており、時間がかかっている。.

SECの重要な決定が迫っている

SECは20年前にバンガードにこの戦略の使用を許可しましたが、他の発行体には未だ承認していません。SECがブラックロックの計画を承認すれば、投資信託市場全体が変革し、投資家がより安価で税制優遇策のあるETFに資金を移行することで資金流出に直面する運用会社に恩恵をもたらす可能性があります。米国にはすでに3,300以上のETFが上場されており、SECの承認によりさらに多くのETFが上場される可能性があります。.

しかし、明確なタイムラインは示されていません。過去にも同様の斬新なアイデアの承認には何年もかかっており、SECがETFの新規追加に意欲的かどうかは不透明です。dent 系ETFアナリストのデイブ・ナディグ氏は、SECは急いでいないと指摘し、「業界が提出する書類の数をSECがどれだけ重視しているかを人々は過大評価している」と述べています。承認の先行きは不透明であり、ETFがコスト構造や税制面でミューチュアルファンドと衝突する可能性に対するSECの姿勢も同様です。.

一方、投資信託には依然として一定の優位性があります。米国の退職年金制度において、投資信託は税制優遇措置を受けた資金が毎月流入する中、中心的な役割を果たしています。この安定性は、ETFの人気が高まる中でも、投資信託が完全に衰退することはないことを意味します。.

ブラックロックの暗号通貨統合と選挙への影響

ブラックロックは、税効率の高いETFの拡大を急ぐ一方で、暗号資産市場における影響力も拡大させています。同社の Bitcoin ファンドは、特に米国dent選挙の結果をめぐる憶測が高まる中で、活況を呈しています。水曜日だけでも、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust ETFには8億7200万ドルが流入し、1日あたりの過去最高を記録しました。今年に入って、同ETFの申込残高は世界のETFランキングでトップに立っています。.

11月5日の大統領選挙に向けて、仮想通貨支持派の共和党候補ドナルド・トランプ氏が賭けのオッズで首位に立つ中、巨額の資金流入はいわゆる「トランプトレード」を刺激している。トランプ氏は、プロジェクトを国内に留めるための有利な規制を設け、米国を将来の仮想通貨ハブとして位置づけようとしている。普段は仮想通貨に関心がないCoinDeskでさえ、彼の仮想通貨政策を支持している。シンガポールのQCP CapitalのCIO、ダリウス・シット氏は、ブラックロックの仮想通貨への影響力は計り知れないと述べ、「ブラックロックのラリー・フィンクCEOがCNBCで bitcoin が価値の保存手段だと語っているのを見れば、仮想通貨がアメリカの投資戦略の一部になっていることが分かる」と説明した。

トランプ政権がSECをどのように再編するかについても議論が交わされている。トランプ氏が勝利した場合、SECは仮想通貨に対して強硬な姿勢と見られてきたゲーリー・ゲンスラー委員長を交代させる可能性がある。この規制改革は、米国を仮想通貨企業にとってより友好的な場所とする可能性がある一方で、明確な独自のルールで米国の仮想通貨企業を誘致してきた香港にとっては疑問を投げかけるものとなるだろう。.

ブラックロックの Bitcoin ファンドにとって、これ以上ない絶好のタイミングだ。ファンドの評価額は現在310億ドルで、今月は13%上昇し、史上最高値に近づいている。他の多くのデジタル資産も同様の成長傾向にあるため、投資家は注目している。「これらのETFには大きな需要が集まっている」と、ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は述べた。.