Bitcoin остается в пределах заданного диапазона на фоне изменения спроса: кто сейчас действительно покупает BTC? 

Несмотря на сегодняшнюю глубокую коррекцию, Bitcoin уже 11-ю неделю подряд остается в пределах зоны консолидации между 80 500 и 95 000 долларов. Эти макроэкономические факторы, от повышения тарифов до геополитической напряженности, сильно повлияли на снижение склонности к риску и подавили первоначальный импульс, наблюдавшийся в начале года. 

Похоже, это настроение распространилось и на институциональный сектор. С 16 января в США наблюдается усиление давления со стороны продавцов на спотовые Bitcoin -ETF, а устойчивый отток средств достиг кульминации на прошлой неделе, когда был зафиксирован второй по величине недельный чистый отток на сегодняшний день. Несмотря на значительный отток средств, с момента сокращения кредитного плеча 10 октября прошлого года Bitcoin стойко выдерживает это давление со стороны продавцов и продолжает удерживаться в пределах своего широкого диапазона консолидации. 

Теперь возникает вопрос: что поддерживает цену BTC в данный момент? Для трейдеров и инвесторов это важный вопрос, поскольку длительная консолидация на фоне постоянных макроэкономических факторов и оттока средств из ETF предполагает, что базовый спрос исходит из более структурных источников, чем краткосрочные спекуляции.dentтекущего спроса также позволяет оценить перспективы будущих ценовых движений, поскольку дает возможность оценить качество и устойчивость любых колебаний. 

Совершенно очевидно, что в данный момент Bitcoin ищет четкое и определенное направление движения. Однако отсутствие прорыва не означает отсутствия спроса. Давление со стороны продавцов со стороны ETF в настоящее время поглощается тремя факторами: спросом со стороны корпоративных казначейств, в частности, Strategy, группой крупных инвесторов, продолжающих накапливать активы, и более спокойным рынком производных инструментов. 

Казначейства корпораций предлагают свою цену 

В настоящее время Bitcoin находится примерно на 13% ниже верхней границы зоны консолидации, в которой он находится с 16 ноября. За этот период из спотовых ETF на биткоин наблюдался отрицательный чистый отток средств в размере -3,34 миллиарда долларов. При текущих ценах (~83 000 долларов) это эквивалентно примерно 40,241 BTC давления со стороны продавцов, с важной оговоркой, что отток средств из ETF происходил на нескольких ценовых уровнях, что делает это приблизительным показателем в эквиваленте BTC. 

Чистый ежедневный приток средств в американские спотовые ETF на биткоин с 16 ноября по 29 января. Источник: SoSoValue

Источник: The Block

С другой стороны, данные по блоку, начиная с 16 ноября, показывают, что совокупные Bitcoin активы казначейских компаний выросли с 809,02 тыс. BTC до 881,04 тыс. BTC, увеличившись на 72 020 BTC, что составляет примерно 8,9% роста за этот период. В чистом выражении, покупки казначейских компаний превышают продажи, инициированные ETF, примерно в 1,8 раза, что помогает объяснить, почему BTC остается в определенной зоне, а не падает под влиянием постоянных макроэкономических новостей и оттока капитала. 

Изменение чистой позиции долгосрочного держателя 

Источник: Checkonchain

Еще один важный фактор, объясняющий, почему Bitcoin пока остается в пределах заданного диапазона, заключается в том, что давление со стороны продавцов среди долгосрочных держателей ослабло и фактически стало положительным с начала месяца. В анализе блокчейна долгосрочными держателями (LTH) обычно называют кошельки, хранящие Bitcoin в течение 155 дней или дольше. Приведенный выше график tracчистое изменение предложения LTH за 30 дней относительно цены BTC. Проще говоря, он показывает, увеличивают или уменьшают ли терпеливые, уверенные в своих силах держатели свои позиции. 

После длительного периода продаж LTH, ускорившегося после ноября прошлого года, эта динамика начала меняться. Чистое изменение позиции за 30 дней теперь вышло в положительную зону, составив +177,08 тыс. BTC, что означает, что за последний месяц эти держатели увеличили свои совокупные активы на эту сумму. 

Это не только знаменует собой явный переход от распределения к накоплению, но и сигнализирует о том, что монеты, проданные на спаде, теперь поглощаются держателями с более долгосрочной перспективой. Более того, исторически положительные изменения в предложении LTH выступали в качестве опережающего индикатора более широких разворотов тренда. 

Тем не менее, важно помнить, что это не сигнал к достижению дна и не призыв к немедленному прорыву. Накопление долгосрочных активов может продолжаться, но макроэкономические условия по-прежнему играют решающую роль в формировании краткосрочного движения цен и последующей реакции этой группы активов. 

Снижается давление на рынок производных финансовых инструментов 

Источник: The Block 

Еще одним важным фактором, объясняющим консолидацию Bitcoin, является постепенное снижение давления со стороны производных инструментов. За последний год совокупный открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin на 15 крупнейших централизованных биржах достиг пика примерно в 64,52 миллиарда долларов 7 октября, что свидетельствует о сильно закредитованном рынке с высокой спекулятивной позицией.

Однако после ликвидации, произошедшей после 10 октября, открытый интерес резко упал и продолжает снижаться. На данный момент совокупный открытый интерес составляет около 37,53 миллиарда долларов, что представляет собой значительное снижение уровня заемных средств в системе.

Снижение открытого интереса свидетельствует о том, что избыточное кредитное плечо былоmaticвыведено из оборота, что привело к уменьшению как принудительных ликвидаций, так и рефлексивных движений, обусловленных импульсом рынка. В такой обстановке ценовое движение имеет тенденцию к сжатию: без агрессивных длинных позиций для подпитки роста или переполненных коротких позиций для провоцирования сжатия, Bitcoin скорее всего, будет торговаться в боковом диапазоне, поскольку спотовые потоки поглощают остаточное предложение.

В этом смысле нынешнее поведение в рамках ограниченного диапазона не обязательно является признаком одной лишь нерешительности, а скорее отражением рынка, который перестраивает свои позиции и восстанавливается с более прочной базы, где направленные движения с большей вероятностью возникнут, как только кредитное плечо и уверенность начнут накапливаться.

Что на самом деле сигнализирует диапазон дальности

В настоящее время Bitcoin резко корректируется вниз. Однако факт остается фактом: мы по-прежнему находимся в долгосрочной рыночной структуре. Рынок все еще находится в периоде проверки устойчивости, хотя и под усиливающимся нисходящим импульсом, а не в процессе определения направления движения.  

Тем не менее, текущая реализованная цена ETF составляет 86,6 тыс., что является ключевым уровнем, который Bitcoin необходимо восстановить. Исторически эта зона выступала в качестве зоны стабилизации и накопления. Длительное нахождение ниже этого уровня, вероятно, усилит давление со стороны продавцов, поскольку держатели ETF окажутся в минусе.