بيتكوين يظل ضمن نطاق محدد مع تحول الطلب: من يشتري بيتكوين حقًا الآن؟ 

على الرغم من التصحيح العميق اليوم، لا يزال بيتكوين ضمن نطاق محدد في منطقة التجميع بين 80.5 ألف دولار و95 ألف دولار للأسبوع الحادي عشر على التوالي. من تصعيد الرسوم الجمركية إلى الاحتكاك الجيوسياسي، أثقلت هذه الرياح المعاكسة الاقتصادية بشكل كبير نحو مشاعر تجنب المخاطر وأثبطت أي زخم مبكر رأيناه في بداية العام. 

يبدو أن هذا المشاعر امتدت إلى الجانب المؤسسي. شهدت صناديق بيتكوين القابلة للتداول في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة زيادة في ضغط البيع منذ 16 يناير، مع استمرار التدفقات الخارجة التي بلغت ذروتها الأسبوع الماضي لتسجل ثاني أكبر تدفقات صافية أسبوعية حتى الآن. وعلى الرغم من التدفقات الخارجة الكبيرة، منذ حدث فك الرافعة المالية في 10 أكتوبر من العام الماضي، صمد بيتكوين أمام ضغط البيع هذا بشدة حتى الآن ويستمر في الحفاظ على نطاق التجميع الأوسع. 

السؤال الذي يستحق الإجابة الآن يتحول إلى ما الذي يدعم سعر بيتكوين في الوقت الحالي. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، هذا سؤال مهم لطرحه لأن التجميع المطول في مواجهة الرياح المعاكسة الاقتصادية المستمرة وتدفقات صناديق ETF الخارجة يشير إلى أن الطلب الأساسي يأتي من مكان أكثر بنيوية من المضاربة قصيرة الأجل. تحديد الطلب الحالي يمنح أيضًا منظورًا لأي تحركات سعرية مستقبلية لأنه يسمح لك بتقييم جودة واستدامة أي تقلبات. 

من الواضح أن بيتكوين يبحث حاليًا عن اتجاه واضح وحاسم. ومع ذلك، فإن عدم وجود اختراق لا يعني عدم وجود طلب. يتم امتصاص ضغط البيع من صناديق ETF حاليًا من خلال ديناميكية ثلاثية: الطلب من خزائن الشركات، وتحديداً Strategy، وطائفة من الحيتان تستمر في التراكم وسوق مشتقات أكثر هدوءًا. 

خزائن الشركات توفر طلبًا 

يبلغ سعر بيتكوين حاليًا حوالي 13% أقل من قمة منطقة التجميع التي كان فيها منذ 16 نوفمبر. خلال هذا الإطار الزمني، شهدت صناديق بيتكوين القابلة للتداول في البورصة (ETFs) تدفقًا صافيًا سلبيًا قدره 3.34 مليار دولار. عند الأسعار الحالية (حوالي 83 ألف دولار)، يعادل ذلك حوالي 40.241 بيتكوين من ضغط البيع، مع التحذير المهم أن تدفقات صناديق ETF الخارجة حدثت عبر مستويات سعرية متعددة، مما يجعل هذا تقريبًا مكافئًا لبيتكوين. 

التدفقات اليومية الصافية لصناديق بيتكوين القابلة للتداول في البورصة في الولايات المتحدة من 16 نوفمبر إلى 29 يناير. المصدر: SoSoValue

المصدر: The Block

من ناحية أخرى، منذ 16 نوفمبر، أظهرت البيانات من البلوك أن إجمالي احتياطيات الشركات من الخزائن ارتفع من 809.02 ألف بيتكوين إلى 881.04 ألف بيتكوين، بزيادة قدرها 72,020 بيتكوين، مما يمثل نموًا بنسبة 8.9% تقريبًا خلال الفترة. من الناحية الصافية، يتجاوز شراء الخزائن وحده البيع المدفوع من صناديق ETF بنسبة 1.8 مرة تقريبًا، مما يساعد في تفسير سبب بقاء بيتكوين مقيدًا في منطقة بدلاً من الانهيار في مواجهة الأخبار الاقتصادية الكلية المستمرة والتدفقات الخارجة. 

التغيير الصافي في موقف حاملي المدى الطويل 

المصدر: Checkonchain

نقطة بيانات رئيسية أخرى تفسر سبب بقاء بيتكوين ضمن نطاق محدد الآن هي أن ضغط البيع بين حاملي المدى الطويل قد جف في الواقع وانقلب إلى إيجابي منذ بداية الشهر. في تحليل البلوك، يُشار عادةً إلى حاملي المدى الطويل (LTH) على أنهم محافظ تحتفظ ببيتكوين لمدة 155 يومًا أو أكثر. يتتبع الرسم البياني الموضح أعلاه التغيير الصافي في إمداد حاملي المدى الطويل على مدى 30 يومًا مقابل سعر بيتكوين. ببساطة، يخبرنا ما إذا كان حاملي الصبر ذوي الثقة الأعلى يضيفون أو يزيلون التعرض لمراكزهم. 

بعد فترة طويلة من بيع حاملي المدى الطويل تسارعت بعد نوفمبر من العام الماضي، بدأت هذه الديناميكية في التحول. أصبح التغيير الصافي في المواقف على مدى 30 يومًا الآن في المنطقة الإيجابية، حيث بلغ +177.08 ألف بيتكوين، مما يعني أن هؤلاء الحامنين، على مدار الشهر الماضي، أضافوا ذلك المقدار إلى احتياطياتهم الجماعية. 

هذا لا يحدد فقط تغييرًا واضحًا من التوزيع إلى التراكم، بل يشير أيضًا إلى أن العملات المباعة في الضعف يتم إعادة امتصاصها الآن من قبل حامليهم ذوي الأفق الأطول. والأكثر من ذلك هو أن التحولات الإيجابية في تغيير إمداد حاملي المدى الطويل عملت تاريخيًا كمؤشر سابق لانعكاس الاتجاه الأوسع. 

ومع ذلك، من المهم الحذر من حقيقة أن هذا ليس إشارة قاع أو دعوة لاختراق فوري. يمكن أن يستمر تراكم حاملي المدى الطويل ولكن الظروف الاقتصادية الكلية لا تزال تلعب دورًا حاسمًا في تشكيل حركة السعر قصيرة الأجل والردود اللاحقة من هذه المجموعة. 

تخفيف ضغط المشتقات 

المصدر: The Block

عامل مهم آخر يساعد في تفسير تجميع بيتكوين هو التخفيف المستمر لضغط المشتقات. على مدار العام الماضي، بلغت إجمالي المراكز المفتوحة في عقود بيتكوين الآجلة عبر أكبر 15 بورصة مركزية ذروتها عند حوالي 64.52 مليار دولار في 7 أكتوبر، مما يظهر سوقًا عالي الرافعة المالية مع مواقف مضاربة مرتفعة.

ومع ذلك، بعد حدث التصفية الذي حدث بعد 10 أكتوبر، انخفضت المراكز المفتوحة بشكل حاد واستمرت في الانخفاض. حتى الآن، تقف إجمالي المراكز المفتوحة عند حوالي 37.53 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا في الرافعة المالية عبر النظام.

يشير هذا الانخفاض في المراكز المفتوحة إلى أن الرافعة المالية الزائدة تم تصفيتها بشكل منهجي، مما يقلل من التصفيات القسرية والحركات العكسية المدفوعة بالزخم. في مثل هذا البيئة، تميل حركة السعر إلى الانضغاط: بدون وضع طويل عدواني لإطلاق العنان للصعود أو مقاعد قصيرة مزدحمة لإطلاق الضغوط، من المرجح أن يتداول بيتكوين بشكل جانبي بينما تمتص تدفقات السبيل العرض المتبقي.

في هذا الصدد، فإن السلوك الحالي ضمن نطاق محدد ليس بالضرورة علامة على التردد وحده، بل هو انعكاس لسوق يعيد ضبط المواقف ويبني من قاعدة أنظف، حيث من المرجح أن تظهر الحركات الاتجاهية بمجرد إعادة تراكم الرافعة المالية والإيمان.

ما يعنيه النطاق فعليًا

بيتكوين يصحح حاليًا بشدة نحو الأسفل. الحقيقة، ومع ذلك، هي أننا لا نزال في هيكل سوق طويل الأجل. لا يزال السوق في فترة اختبار القبول، على الرغم من الزخم الهبوطي المتزايد، بدلاً من حل الاتجاه.  

ومع ذلك، هناك سعر تحقيق صناديق ETF حاليًا عند 86.6 ألف دولار، وهو مستوى رئيسي يحتاج بيتكوين إلى استعادته. عملت هذه المنطقة تاريخيًا كمناطق استقرار وتراكم. فترة ممتدة أدنى من هذه المنطقة من المرجح أن تضيف ضغط بيع حيث يكون حاملو صناديق ETF تحت الماء صافيًا.