Bitcoin reste stable malgré l'évolution de la demande : qui achète réellement du BTC actuellement ? 

Malgré une forte correction aujourd'hui, Bitcoin reste cantonné dans sa zone de consolidation entre 80 500 $ et 95 000 $ pour la 11e semaine consécutive. Des hausses tarifaires aux tensions géopolitiques, ces vents contraires macroéconomiques ont fortement pesé sur la prudence des investisseurs et freiné la dynamique observée en début d'année. 

Ce sentiment semble avoir gagné les investisseurs institutionnels. Aux États-Unis, les ETF Bitcoin au comptant ont subi une intensification des pressions à la vente depuis le 16 janvier, avec des sorties de capitaux soutenues culminant la semaine dernière, qui a enregistré la deuxième plus importante sortie nette hebdomadaire à ce jour. Malgré ces importantes sorties, depuis le désendettement du 10 octobre dernier, Bitcoin a jusqu'à présent résisté avec acharnement à ces pressions et continue de se maintenir dans sa fourchette de consolidation. 

La question qui se pose désormais est celle des facteurs qui soutiennent actuellement le prix du BTC. Pour les traders et les investisseurs, il est crucial de se poser cette question, car une consolidation prolongée, malgré des difficultés macroéconomiques constantes et des sorties de capitaux des ETF, suggère que la demande sous-jacente provient de facteurs plus structurels que de simples spéculations à court terme.dentla demande actuelle permet également d'anticiper les fluctuations de prix futures, en permettant d'évaluer la qualité et la durabilité de ces variations. 

Il est clair que Bitcoin cherche actuellement une direction claire et affirmée. L'absence de percée à la hausse n'implique cependant pas un manque de demande. La pression à la vente exercée par les ETF est actuellement absorbée par une triple dynamique : la demande des trésoreries d'entreprises, notamment Strategy, la poursuite des accumulations par un groupe de gros investisseurs et un marché des produits dérivés plus calme. 

Trésoreries d'entreprise soumettant une offre 

Bitcoin a actuellement baissé d'environ 13 % par rapport au sommet de sa zone de consolidation, qu'il occupe depuis le 16 novembre. Durant cette période, les ETF BTC Spot ont enregistré un flux net négatif de -3,34 milliards de dollars. Au cours actuel (environ 83 000 $), cela équivaut à une pression à la vente d'environ 40,241 BTC. Il est important de noter que les sorties de fonds des ETF se sont produites à différents niveaux de prix, ce qui explique qu'il s'agisse d'une approximation en équivalent BTC. 

Flux nets quotidiens des ETF Bitcoin Spot américains du 16 novembre au 29 janvier. Source : SoSoValue

Source : The Block

En revanche, depuis le 16 novembre, les données du bloc montrent que les avoirs cumulés Bitcoin des sociétés de trésorerie sont passés de 809 020 BTC à 881 040 BTC, soit une augmentation de 72 020 BTC, représentant une croissance d'environ 8,9 % sur la période. En termes nets, les achats des sociétés de trésorerie dépassent à eux seuls les ventes induites par les ETF d'environ 1,8 fois, ce qui contribue à expliquer pourquoi le BTC reste contenu dans une zone plutôt que de s'effondrer malgré les nouvelles macroéconomiques et les sorties de capitaux constantes. 

Évolution de la position nette des détenteurs à long terme 

Source : Checkonchain

Un autre élément clé expliquant la stagnation actuelle Bitcoin est l'arrêt de la pression à la vente exercée par les détenteurs à long terme, pression qui est même devenue positive depuis le début du mois. Dans l'analyse on-chain, les détenteurs à long terme (LTH) sont généralement définis comme les portefeuilles contenant Bitcoin depuis 155 jours ou plus. Le graphique ci-dessus tracla variation nette de l'offre de LTH sur 30 jours par rapport au prix du BTC. En d'autres termes, il indique si les détenteurs patients et convaincus renforcent ou réduisent leurs positions. 

Après une longue période de ventes massives de LTH, qui s'est accélérée après novembre dernier, cette dynamique s'inverse. La variation nette de position sur 30 jours est désormais positive, à +177 080 BTC, ce qui signifie que ces détenteurs ont augmenté leurs avoirs collectifs d'autant au cours du mois écoulé. 

Cela marque non seulement un net passage de la distribution à l'accumulation, mais indique également que les pièces vendues à la baisse sont désormais rachetées par des détenteurs ayant une vision à long terme. De plus, historiquement, les variations positives de l'offre de cryptomonnaies à long terme ont servi d'indicateur avancé des renversements de tendance plus généraux. 

Cela dit, il est important de garder à l'esprit que ce n'est ni un signal de plancher ni un présage de cassure immédiate. L'accumulation à long terme peut se poursuivre, mais les conditions macroéconomiques restent cruciales pour l'évolution des prix à court terme et les réactions ultérieures de ce groupe. 

La pression sur les produits dérivés se relâche 

Source : The Block 

Un autre facteur important expliquant la consolidation du Bitcoinest la diminution progressive de la pression sur les produits dérivés. Au cours de l'année écoulée, l'encours total des contrats à terme sur Bitcoin sur les 15 principales plateformes d'échange centralisées a culminé à environ 64,52 milliards de dollars le 7 octobre, témoignant d'un marché fortement endetté et d'une spéculation intense.

Toutefois, suite à la liquidation intervenue après le 10 octobre, les positions ouvertes ont chuté brutalement et continuent de diminuer. À l'heure actuelle, le total des positions ouvertes s'élève à environ 37,53 milliards de dollars, ce qui représente une réduction considérable de l'effet de levier sur l'ensemble du système.

Ce recul des positions ouvertes suggère que l'effet de levier excessif a étématicéliminé, réduisant ainsi les liquidations forcées et les mouvements de tendance impulsifs. Dans un tel contexte, les prix ont tendance à se contracter : sans positions longues agressives pour alimenter la hausse ni positions courtes massives pour déclencher des compressions, Bitcoin est plus susceptible d'évoluer latéralement, les flux au comptant absorbant l'offre résiduelle.

En ce sens, le comportement actuel dans une fourchette étroite n'est pas nécessairement un signe d'indécision uniquement, mais plutôt le reflet d'un marché qui se repositionne et se reconstruit à partir d'une base plus saine, où des mouvements directionnels sont plus susceptibles d'émerger une fois que l'effet de levier et la conviction recommenceront à s'accumuler.

Que signale réellement la portée

Bitcoin subit actuellement une forte correction à la baisse. Cependant, nous restons dans une structure de marché à long terme. Le marché est encore en phase de test d'acceptation, bien que la dynamique baissière s'accentue, plutôt que de se fixer sur une direction définitive.  

Cela dit, le prix réalisé de l'ETF se situe actuellement à 86 600, un niveau clé que Bitcoin doit reconquérir. Historiquement, cette zone a servi de zone de stabilisation et d'accumulation. Un passage prolongé sous ce niveau risque d'accentuer la pression à la vente, les détenteurs d'ETF se retrouvant alors en perte nette.