Bitcoin rimane in un range mentre la domanda cambia: chi sta davvero acquistando BTC adesso? 

Nonostante la profonda correzione odierna, Bitcoin rimane ancora in un range ristretto nella zona di consolidamento tra $ 80.500 e $ 95.000 per l'undicesima settimana consecutiva. Dall'escalation tariffaria alle tensioni geopolitiche, questi fattori macroeconomici hanno pesantemente influenzato il sentiment di avversione al rischio e scoraggiato qualsiasi slancio iniziale osservato all'inizio dell'anno. 

Questo sentiment sembra essersi riversato sul mercato istituzionale. Gli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato un aumento della pressione di vendita dal 16 gennaio, con deflussi sostenuti culminati la scorsa settimana, segnando il secondo deflusso netto settimanale più elevato fino ad oggi. Nonostante i forti deflussi, sin dall'evento di deleveraging del 10 ottobre dello scorso anno, Bitcoin ha finora resistito con fermezza a questa pressione di vendita e continua a mantenere il suo più ampio intervallo di consolidamento. 

La domanda a cui vale la pena rispondere ora è cosa stia sostenendo il prezzo di BTC in questo momento. Per trader e investitori, questa è una domanda importante da porsi, perché un consolidamento prolungato a fronte di costanti venti contrari macroeconomici e deflussi di ETF suggerisce che la domanda sottostante provenga da una fonte più strutturale rispetto alla speculazione a breve termine.dentla domanda attuale fornisce anche una prospettiva su eventuali movimenti futuri dei prezzi, poiché consente di valutare la qualità e la durata di eventuali oscillazioni. 

È chiaro che Bitcoin al momento sta cercando una direzionalità chiara e decisa. La mancanza di un breakout, tuttavia, non implica una mancanza di domanda. La pressione di vendita degli ETF è attualmente assorbita da tre dinamiche: la domanda dei titoli del Tesoro societari, in particolare Strategy, una schiera di whale che continua ad accumulare e un mercato dei derivati ​​più tranquillo. 

Tesorerie aziendali che forniscono un'offerta 

Bitcoin è attualmente in calo di circa il 13% rispetto al picco della sua zona di consolidamento in cui si trova dal 16 novembre. In questo arco di tempo, gli ETF spot BTC hanno registrato un flusso netto negativo di -3,34 miliardi di dollari. Ai prezzi attuali (~83.000 dollari), ciò equivale a circa 40,241 BTC di pressione sell-side, con l'importante avvertenza che i deflussi di ETF si sono verificati su più livelli di prezzo, rendendo questa un'approssimazione equivalente a BTC. 

Flussi giornalieri netti degli ETF spot BTC statunitensi dal 16 novembre al 29 gennaio. Fonte: SoSoValue

Fonte: The Block

D'altra parte, dal 16 novembre, i dati del blocco mostrano che le partecipazioni cumulative Bitcoin delle società del Tesoro sono aumentate da 809.02k BTC a 881.04k BTC, con un incremento di 72.020 BTC, pari a una crescita di circa l'8,9% nel periodo. In termini netti, gli acquisti di titoli del Tesoro da soli superano le vendite guidate dagli ETF di circa 1,8 volte, il che contribuisce a spiegare perché BTC rimanga confinato in una zona piuttosto che crollare di fronte a notizie macroeconomiche costanti e indotte dai deflussi. 

Variazione della posizione netta del detentore a lungo termine 

Fonte: Checkonchain

Un altro dato chiave che spiega perché Bitcoin rimanga per ora in un range vincolato è che la pressione di vendita tra i detentori a lungo termine si è ormai esaurita e, di fatto, è diventata positiva dall'inizio del mese. Nell'analisi on-chain, i detentori a lungo termine (LTH) sono generalmente definiti come portafogli che detengono Bitcoin per 155 giorni o più. Il grafico sopra tracla variazione netta a 30 giorni dell'offerta di LTH rispetto al prezzo di BTC. In parole semplici, ci mostra se i detentori pazienti e con maggiore convinzione stanno aumentando o diminuendo l'esposizione alle loro posizioni. 

Dopo un lungo periodo di vendite di LTH, che ha accelerato dopo novembre dello scorso anno, questa dinamica ha iniziato a cambiare. La variazione della posizione netta a 30 giorni è ora in territorio positivo, attestandosi a +177.080 BTC, il che significa che questi detentori, nell'ultimo mese, hanno aggiunto questa cifra al loro patrimonio collettivo. 

Ciò non solo segna un netto passaggio dalla distribuzione all'accumulo, ma segnala anche che le monete vendute in periodi di debolezza vengono ora riassorbite dai detentori con prospettive a più lungo termine. Inoltre, storicamente, le variazioni positive nell'offerta di LTH hanno agito come un indicatore anticipatore di inversioni di tendenza più ampie. 

Detto questo, è importante essere consapevoli del fatto che questo non è un segnale di minimo o un segnale di breakout immediato. L'accumulo di LTH può persistere, ma le condizioni macroeconomiche svolgono ancora un ruolo cruciale nel plasmare l'andamento dei prezzi a breve termine e le successive reazioni di questo gruppo. 

La pressione sui derivati ​​viene rilasciata 

Fonte: The Block 

Un altro fattore importante che contribuisce a spiegare il consolidamento di Bitcoinè il costante allentamento della pressione sui derivati. Nell'ultimo anno, l'open interest aggregato sui future Bitcoin sui 15 principali exchange centralizzati ha raggiunto il picco di circa 64,52 miliardi di dollari il 7 ottobre, evidenziando un mercato fortemente indebitato con un elevato posizionamento speculativo.

Tuttavia, a seguito dell'evento di liquidazione verificatosi dopo il 10 ottobre, l'open interest è crollato e ha continuato a scendere. Ad oggi, l'open interest aggregato si attesta a circa 37,53 miliardi di dollari, il che rappresenta una riduzione considerevole della leva finanziaria nell'intero sistema.

Questo calo dell'open interest suggerisce che l'eccesso di leva finanziaria è statomaticeliminato, riducendo sia le liquidazioni forzate sia i movimenti riflessivi guidati dal momentum. In un simile contesto, l'azione dei prezzi tende a comprimersi: senza un posizionamento long aggressivo per alimentare il rialzo o posizioni short affollate per innescare compressioni, è più probabile che Bitcoin operi lateralmente poiché i flussi spot assorbono l'offerta residua.

In questo senso, l'attuale comportamento in un range limitato non è necessariamente un semplice segno di indecisione, ma piuttosto il riflesso di un mercato che sta ridefinendo il suo posizionamento e ricostruendolo partendo da una base più pulita, dove è più probabile che emergano movimenti direzionali una volta che leva finanziaria e convinzione iniziano a riaccumularsi.

Cosa sta effettivamente segnalando la portata

Bitcoin sta attualmente correggendo bruscamente al ribasso. Il fatto, tuttavia, è che rimaniamo ancora in una struttura di mercato a lungo termine. Il mercato è ancora in una fase di test di accettazione, sebbene con un crescente slancio al ribasso, piuttosto che in una direzione di definizione.  

Detto questo, il prezzo realizzato dell'ETF si attesta attualmente a 86.600, un livello chiave che Bitcoin deve riconquistare. Questa zona ha storicamente agito come area di stabilizzazione e accumulo. Un periodo prolungato al di sotto di questa zona probabilmente aumenterà la pressione di vendita, poiché i detentori di ETF sono nettamente in perdita.