Биткоин-майнеры не оказывают влияния на рыночные действия: Glassnode

Биткоин-майнеры не влияют на рынок так сильно, как вы думаете. Согласно Glassnode, влияние майнеров уменьшилось. Теперь они затмеваются крупными держателями, такими как централизованные биржи, ETF и правительства.

Майнеры больше не управляют процессом

Со временем такие структуры, как доверительный управляющий Mt. Gox, накапливали большие объемы биткоинов, особенно после краха биржи. Мы также видели, как правительства конфисковывали значительные суммы, продавая их партиями.

Недавно к игре присоединились институциональные кастодианы и ETF. Одиннадцать новых спотовых ETF в США вместе держат более 887 000 BTC, что делает их вторым по величине пулом после централизованных бирж, которые держат около 3 миллионов BTC.

Раньше майнеры имели большое значение, создавая значительное давление на стороне продаж. Но с каждым событием халвинга биткоина их роль немного уменьшается.

За последние 12 месяцев чистые потоки майнеров показывали типичное изменение баланса около ±500 BTC в неделю. По сравнению с чистыми депозитами и снятием средств с централизованных бирж и ETF, где наблюдаются колебания около ±4 000 BTC, влияние майнеров выглядит ничтожным.

Теперь повышенное давление на стороне продаж со стороны майнеров обычно происходит в периоды волатильности цен. Но с тех пор как рынок достиг нового исторического максимума в марте, доминируют оттоки из ETF, во многом благодаря GBTC.

Затем Германия подключилась с серьезными мерами, хотя большая часть их оттоков произошла после того, как цены на биткоин упали до 54 000 долларов, так как рынок этого ожидал.

Приведенный выше график показывает, что с тех пор как биткоин достиг своего исторического максимума в 73 000 долларов, давление на стороне продаж со стороны майнеров было небольшим. Депозиты на централизованных биржах остаются крупнейшим и наиболее стабильным источником давления на стороне продаж.

Стабильность и спекуляции

Торговля биткоином в последнее время демонстрировала некоторую нестабильность и движение в диапазоне. ETF пережили период оттоков, когда цены упали ниже среднего уровня стоимости входа в 58 200 долларов.

Но есть и хорошие новости. На прошлой неделе ETF зафиксировали общие притоки более чем на 1 миллиард долларов, что является самым высоким показателем за многие недели. После того как был пробит исторический максимум, наблюдалось заметное снижение потоков на биржах, при этом объемы торгов биткоином стабилизировались на уровне около 1,5 миллиарда долларов в день.

Эфириум, с другой стороны, не получил такого интереса по сравнению с бычьим циклом 2021 года. Даже близко не было. Тогда, ежедневные потоки на биржах эфира были почти такими же большими, как и у биткоина, но больше этого нет.

Когда цена биткоина упала до локального минимума в 53 500 долларов, около 25% предложения монеты имело нереализованный убыток. Это снизило показатель «Процент предложения в прибыли» до его долгосрочного среднего значения в 75%, уровень, который обычно наблюдается во время коррекций на бычьем рынке.

Glassnode обнаружил, что краткосрочные держатели понесли серьезный удар: более 66% их предложения перешло в состояние нереализованного убытка всего за месяц, что является одним из самых крупных падений прибыльности краткосрочных держателей за всю историю. Средняя стоимость входа этих держателей составляет около 64 300 долларов.

Долгосрочные держатели (LTH), однако, едва почувствовали удар по своей прибыльности. Инвесторы с бычьего рынка 2021 года все еще держатся крепко. Их не так легко сбить с толку этими рыночными колебаниями, поскольку они пережили худшее.

Glassnode также рассмотрел притоки BTC и ETH на биржи как индикаторы давления на стороне продаж, сравнив их с притоками стейблкоинов, которые представляют спрос. Значения, близкие к нулю, означают нейтралитет, где притоки со стороны покупателей соответствуют давлению на стороне продаж. 

Положительные значения означают чистый приток со стороны покупателей, а отрицательные значения означают чистый приток со стороны продавцов. С середины 2023 года рынок находился в режиме чистого давления на стороне продаж, но в последние несколько месяцев этот показатель снижается.

Метрика кумулятивного дельты объема спотовых торгов (CVD) подтверждает это. С момента достижения исторического максимума в марте доминирование на стороне продаж было очевидным. Но на прошлой неделе CVD зафиксировал первый чистый приток со стороны покупателей с июля. Это означает, что давление на стороне продаж смягчилось.