Bitcoin 코인 채굴은 시장 움직임에 영향을 미치지 않습니다: 글래스노드

Bitcoin 코인 채굴자들이 시장에 미치는 영향은 생각만큼 크지 않습니다. 글래스노드(Glassnode)에 따르면, 채굴자들의 영향력은 감소했으며, 이제는 중앙 집중식 거래소, ETF, 정부와 같은 대형 보유자들이 그보다 훨씬 더 큰 영향력을 행사하고 있습니다.

광부들이 더 이상 세상을 좌지우지하지 않는다

시간이 흐르면서, 특히 거래소 파산 이후, 마운트곡스 파산 관리인과 같은 기관들이 대량의 Bitcoin보유하게 되었습니다. 또한, 각국 정부가 비트코인을 압류하여 일괄적으로 매각하는 사례도 있었습니다.

최근 기관급 수탁기관과 ETF들이 이 시장에 뛰어들었습니다. 새로 출시된 11개의 미국 현물 ETF는 총 88만 7천 BTC 이상을 보유하고 있으며, 이는 중앙 집중식 거래소(약 300만 BTC 보유)에 이어 두 번째로 큰 규모의 비트코인 ​​보유량입니다.

과거에는 채굴자들이 시장에 큰 영향을 미치며 매도 압력을 가했습니다. 하지만 Bitcoin ​​반감기가 발생할 때마다 그들의 역할은 조금씩 줄어들고 있습니다.

지난 12개월 동안 채굴자 순유입액은 주당 약 ±500 BTC 정도의 변동폭을 보였습니다. 중앙 집중식 거래소와 ETF의 순입금 및 순인출액 변동폭이 약 ±4,000 BTC에 달하는 것과 비교하면 채굴자의 영향은 미미해 보입니다.

일반적으로 채굴주들의 매도 압력은 가격 변동성이 큰 시기에 발생합니다. 하지만 3월에 시장이 사상 최고치를 경신한 이후로는 주로 GBTC의 영향으로 ETF 자금 유출이 두드러졌습니다.

그 후 독일이 대규모 자금 유출에 나섰지만, 대부분의 자금 유출은 Bitcoin ​​가격이 5만 4천 달러까지 하락한 후에 발생했는데, 이는 시장이 이미 그러한 하락을 예상했기 때문입니다.

위 차트는 Bitcoin 사상 최고가인 73,000달러를 기록한 이후 채굴자들의 매도 압력이 미미했음을 보여줍니다. 중앙 집중식 거래소의 예치금이 여전히 매도 압력의 가장 크고 지속적인 원천으로 작용하고 있습니다.

안정성과 투기

최근 Bitcoin ​​거래는 변동성이 크고 횡보세를 보였습니다. ETF는 가격이 평균 자금 유입 단가인 58,200달러 아래로 떨어지면서 자금 유출을 경험했습니다.

하지만 좋은 소식도 있습니다. 지난주 ETF로 유입된 총 자금이 10억 달러를 넘어섰는데, 이는 몇 주 만에 최고 수준입니다. 사상 최고치를 경신한 후 거래량은 눈에 띄게 감소했으며, Bitcoin ​​거래량은 하루 약 15억 달러 수준에서 안정세를 보이고 있습니다.

Ethereum반면과 거의 비슷했지만 Bitcoin, 지금은 그렇지 않습니다.

Bitcoin가격이 53,500달러까지 하락하면서 전체 공급량의 약 25%가 미실현 손실을 기록했습니다. 이로 인해 '수익 실현 가능 공급량 비율'은 장기 평균 수준인 75%까지 떨어졌는데, 이는 일반적으로 강세장 조정기에 나타나는 수준입니다.

Glassnode는 단기 보유자들이 큰 손실을 입었으며, 단 한 달 만에 보유 물량의 66% 이상이 미실현 손실로 전환되어 STH 수익성 역사상 가장 큰 폭의 하락세를 기록했다고 밝혔습니다. 이들 보유자의 평균 매입 단가는 약 64,300달러입니다.

하지만 장기 보유자(LTH)들은 수익성에 거의 타격을 받지 않았습니다. 2021년 상승장에서 투자했던 이들은 여전히tron를 유지하고 있습니다. 이들은 더 심각한 시장 변동도 경험해 봤기 때문에 이러한 시장 변동에 쉽게 흔들리지 않습니다.

글래스노드는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)의 거래소 유입량을 매도 압력의 지표로 삼고, 이를 수요를 나타내는 스테이블코인 유입량과 비교했습니다. 값이 0에 가까우면 중립적인 상태를 의미하며, 이는 매수 유입량과 매도 압력이 일치함을 나타냅니다. 

양수 값은 순매수세를, 음수 값은 순매도세를 의미합니다. 2023년 중반 이후 시장은 순매도세 흐름을 보였지만, 지난 몇 달 동안 이 추세는 약화되고 있습니다.

누적 거래량 차이(CVD) 지표가 이를 증명합니다. 3월 사상 최고치를 기록한 이후 매도 측의 우세가 뚜렷하게 나타났습니다. 그러나 지난주 CVD는 7월 이후 처음으로 순매수 측 흐름을 기록했습니다. 이는 매도 압력이 완화되었음을 의미합니다.