لا يؤثر مُعدّنو Bitcoin على تحركات السوق: جلاسنود

لا يؤثر مُعدّنو Bitcoin على السوق بالقدر الذي تتصوره. فبحسب شركة جلاسنود، تضاءل نفوذهم، وأصبحوا الآن في ظلّ سيطرة جهات قابضة كبيرة مثل منصات التداول المركزية وصناديق المؤشرات المتداولة والحكومات.

لم يعد عمال المناجم هم من يديرون الأمور

بمرور الوقت، احتفظت جهات مثل أمين صندوق Mt. Gox بكميات كبيرة من Bitcoin، خاصة بعد انهيار المنصة. كما شهدنا قيام الحكومات بمصادرة كميات كبيرة منها وبيعها على دفعات.

انضمت مؤخراً جهات الحفظ المؤسسية وصناديق المؤشرات المتداولة إلى هذا المجال. وتمتلك إحدى عشرة صندوقاً جديداً من صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية للتداول الفوري أكثر من 887 ألف بيتكوين، مما يجعلها ثاني أكبر تجمع بعد منصات التداول المركزية التي تمتلك حوالي 3 ملايين بيتكوين.

كان للمعدنين دورٌ هامٌ في السابق، حيث كانوا يُحدثون ضغطاً كبيراً على جانب البيع. ولكن مع كل حدث تنصيف Bitcoin ، يتقلص دورهم قليلاً.

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أظهرت تدفقات العملات الرقمية من المعدنين تغيرًا نموذجيًا في الرصيد يبلغ حوالي ±500 بيتكوين أسبوعيًا. وبالمقارنة مع صافي الإيداعات والسحوبات في منصات التداول المركزية وصناديق المؤشرات المتداولة، والتي تشهد تقلبات تصل إلى حوالي ±4000 بيتكوين، يبدو تأثير المعدنين ضئيلاً.

عادةً ما يحدث ضغط بيع مرتفع من شركات التعدين خلال فترات تقلب الأسعار. لكن تدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) هيمنت منذ أن بلغ السوق أعلى مستوى له على الإطلاق في مارس، ويعود الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى GBTC.

ثم دخلت ألمانيا بقوة، على الرغم من أن معظم تدفقاتها الخارجة حدثت بعد انخفاض أسعار Bitcoin إلى 54000 دولار لأن السوق كان يتوقع ذلك.

يُظهر الرسم البياني أعلاه أنه منذ أن بلغ Bitcoin أعلى مستوى له على الإطلاق عند 73,000 دولار، كان ضغط البيع من جانب المعدنين ضئيلاً. ولا تزال ودائع منصات التداول المركزية المصدر الأكبر والأكثر ثباتاً لضغط البيع.

الاستقرار والتكهنات

شهد تداول Bitcoin تقلبات وتذبذباً ضمن نطاق محدد مؤخراً. كما شهدت صناديق المؤشرات المتداولة فترة من التدفقات الخارجة مع انخفاض الأسعار إلى ما دون متوسط ​​تكلفة التدفقات الداخلة البالغ 58,200 دولار.

لكن هناك أخبار سارة. فقد شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تدفقات إجمالية تجاوزت مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى لها منذ أسابيع عديدة. وبعد تجاوز أعلى مستوى تاريخي، لوحظ انخفاض ملحوظ في تدفقات التداول، حيث Bitcoin عند حوالي 1.5 مليار دولار يوميًا.

Ethereumمن ناحية أخرى، لم يشهد، كانت تدفقات تداول الإيثيريوم اليومية تقارب حجم Bitcoin، لكن الوضع تغير الآن.

مع انخفاض سعر Bitcoinإلى أدنى مستوى له محلياً عند 53,500 دولار، تكبد حوالي 25% من إجمالي المعروض من العملة خسائر غير محققة. وقد أدى ذلك إلى انخفاض مؤشر نسبة المعروض المربح إلى متوسطه طويل الأجل البالغ 75%، وهو مستوى يُلاحظ عادةً خلال تصحيحات السوق الصاعدة.

وجدت شركة Glassnode أن حاملي العملات الرقمية على المدى القصير تكبدوا خسائر فادحة، حيث تحول أكثر من 66% من معروضهم إلى خسارة غير محققة في غضون شهر واحد فقط، وهو أحد أكبر الانخفاضات في ربحية عملة STH على الإطلاق. ويبلغ متوسط ​​تكلفة شراء هؤلاء الحاملين حوالي 64,300 دولار أمريكي.

أما المستثمرون على المدى الطويل، فلم يتأثروا كثيراً بانخفاض أرباحهم. ولا يزال المستثمرون الذين استفادوا من السوق الصاعدة في عام 2021 متمسكين باستثماراتهمtron. فهم لا يتأثرون بسهولة بتقلبات السوق هذه لأنهم مروا بظروف أسوأ.

قامت منصة Glassnode أيضاً بتحليل تدفقات البيتكوين والإيثيريوم إلى منصات التداول كمؤشرات على ضغط جانب البيع، وقارنتها بتدفقات العملات المستقرة التي تمثل الطلب. تشير القيم القريبة من الصفر إلى الوضع المحايد، حيث تتساوى تدفقات جانب الشراء مع ضغط جانب البيع. 

تشير القيم الموجبة إلى وجود فائض في جانب الشراء، بينما تشير القيم السالبة إلى فائض في جانب البيع. ومنذ منتصف عام 2023، كان السوق في حالة فائض في جانب البيع، إلا أن هذا الفائض بدأ بالتناقص خلال الأشهر القليلة الماضية.

يُثبت مؤشر دلتا حجم التداول التراكمي الفوري (CVD) ذلك. فمنذ بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق في مارس، كان هيمنة جانب البيع واضحة. لكن في الأسبوع الماضي، سجل مؤشر CVD أول صافي شراء منذ يوليو. وهذا يعني أن ضغط جانب البيع قد خفّ.