- I miner di Bitcoin non influenzano il mercato quanto una volta; grandi attori come exchange, ETF e governi ora dominano.
- Il governo tedesco ha recentemente svenduto una grande quantità di Bitcoin, ma il mercato si è ripreso rapidamente grazie alla forte domanda da parte di ETF e holder a lungo termine.
- Gli investitori di breve periodo di Bitcoin hanno subito pesanti perdite con i recenti cali dei prezzi, ma gli holder a lungo termine resistono ancora con forza.
I miner di Bitcoin non influenzano il mercato quanto pensi. Secondo Glassnode, l'influenza dei miner è diminuita. Sono ora oscurati da grandi detentori come exchange centralizzati, ETF e governi.
I miner non guidano più il gioco
Nel tempo, entità come il trustee di Mt. Gox hanno detenuto grandi quantità di Bitcoin, specialmente dopo il crollo dello scambio. Abbiamo anche visto governi sequestrare molto, vendendoli a lotti.
Recentemente, custodi di livello istituzionale e ETF si sono uniti al gioco. Undici nuovi ETF spot negli Stati Uniti detengono insieme oltre 887.000 BTC, rendendoli il secondo pool più grande dopo gli exchange centralizzati, che detengono circa 3 milioni di BTC.
I miner erano un tempo molto importanti, creando molta pressione di vendita. Ma con ogni evento di halving di Bitcoin, il loro ruolo si riduce un po'.
Negli ultimi 12 mesi, i flussi netti dei miner hanno mostrato una variazione di equilibrio tipica di circa ±500 BTC a settimana. Rispetto ai depositi e prelievi netti degli exchange centralizzati e degli ETF, che vedono oscillazioni di circa ±4.000 BTC, l'impatto dei miner sembra minuscolo.
Ora, un'elevata pressione di vendita dai miner si verifica solitamente durante periodi di volatilità dei prezzi. Ma gli outflow degli ETF hanno dominato da quando il mercato ha raggiunto un nuovo massimo storico a marzo, grazie in gran parte a GBTC.
Poi è arrivata la Germania con le grandi armi, anche se la maggior parte dei loro outflow è avvenuta dopo che i prezzi di Bitcoin sono scesi a 54.000 dollari, perché il mercato lo stava anticipando.
Il grafico sopra mostra che da quando Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico di 73.000 dollari, la pressione di vendita dei miner è stata contenuta. I depositi negli exchange centralizzati rimangono la fonte più grande e coerente di pressione di vendita.
La stabilità e la speculazione
Il trading di Bitcoin ha visto ultimamente un'azione frammentata e confinata in un range. Gli ETF hanno sperimentato un periodo di outflow mentre i prezzi scendevano al di sotto della base di costo media degli inflow di 58.200 dollari.
Ma c'è una buona notizia. Gli ETF hanno registrato oltre 1 miliardo di dollari di inflow totali la scorsa settimana, il livello più alto in molte settimane. Dopo che il massimo storico è stato superato, c'è stato un calo notevole nei flussi degli exchange, con i volumi di Bitcoin che si stabilizzano intorno a 1,5 miliardi di dollari al giorno.
Ethereum, d'altra parte, non ha visto lo stesso interesse rispetto al ciclo rialzista del 2021. Nemmeno lontanamente. All'epoca, i flussi giornalieri degli exchange di Ether erano quasi grandi quanto quelli di Bitcoin, ma non più.
Mentre il prezzo di Bitcoin scendeva a un minimo locale di 53.500 dollari, circa il 25% dell'offerta di monete deteneva una perdita non realizzata. Questo ha portato la metrica Percent Supply in Profit (Percentuale dell'Offerta in Profitto) alla sua media di lungo periodo del 75%, un livello tipicamente visto durante le correzioni dei mercati rialzisti.
Glassnode ha rilevato che i detentori a breve termine hanno subito un duro colpo, con oltre il 66% della loro offerta che è entrata in perdita non realizzata in appena un mese, uno dei cali più grandi nella redditività dei detentori a breve termine (STH) mai registrati. La base di costo media di questi detentori è di circa 64.300 dollari.
I detentori a lungo termine (LTH), tuttavia, hanno appena sentito un leggero calo nella loro redditività. Gli investitori del ciclo rialzista del 2021 stanno ancora tenendo forte. Non sono facilmente sviati da queste fluttuazioni di mercato poiché hanno già passato momenti peggiori.
Glassnode ha anche esaminato gli inflow di BTC ed ETH negli exchange come indicatori di pressione di vendita, confrontandoli con gli inflow di stablecoin, che rappresentano la domanda. Valori vicini allo zero indicano neutralità, dove gli inflow dal lato acquisto corrispondono alla pressione di vendita.
Valori positivi significano che c'è un netto lato acquisto, mentre valori negativi significano un netto lato vendita. Da metà 2023, il mercato è stato in un regime di netto lato vendita, ma questo è diminuito negli ultimi mesi.
La metrica del delta cumulativo del volume spot (CVD) lo dimostra. Dal massimo storico di marzo, il dominio del lato vendita è stato chiaro. Ma la scorsa settimana, il CVD ha registrato il primo netto lato acquisto da luglio. Questo significa che la pressione di vendita si è attenuata.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
