Mineradores Bitcoin não têm influência sobre as ações do mercado: Glassnode

Os mineradores Bitcoin não influenciam o mercado tanto quanto você imagina. De acordo com a Glassnode, a influência dos mineradores diminuiu. Eles agora são ofuscados por grandes detentores, como corretoras centralizadas, ETFs e governos.

Os mineiros já não mandam em tudo

Ao longo do tempo, entidades como o administrador da Mt. Gox detiveram grandes quantidades de Bitcoin, especialmente após o colapso da corretora. Também vimos governos confiscarem grandes quantidades, vendendo-as em lotes.

Recentemente, custodiantes de nível institucional e ETFs entraram no jogo. Onze novos ETFs spot dos EUA detêm juntos mais de 887.000 BTC, tornando-se o segundo maior pool depois das exchanges centralizadas, que detêm cerca de 3 milhões de BTC.

Antigamente, os mineradores tinham um papel importante, gerando muita pressão de venda. Mas a cada halving Bitcoin , sua influência diminui um pouco.

Nos últimos 12 meses, os fluxos líquidos de mineradores apresentaram uma variação típica de saldo de cerca de ±500 BTC por semana. Comparado aos depósitos e saques líquidos de exchanges centralizadas e ETFs, que registram oscilações de aproximadamente ±4.000 BTC, o impacto dos mineradores parece ínfimo.

Normalmente, a pressão vendedora por parte das mineradoras ocorre durante períodos de volatilidade de preços. No entanto, as saídas de capital de ETFs têm predominado desde que o mercado atingiu um novo recorde histórico em março, em grande parte devido ao GBTC.

Então a Alemanha entrou com tudo, embora a maior parte de suas saídas tenha ocorrido depois que os preços Bitcoin caíram para US$ 54.000, porque o mercado já esperava por isso.

O gráfico acima mostra que, desde que Bitcoin atingiu sua máxima histórica de US$ 73.000, a pressão de venda dos mineradores tem sido pequena. Os depósitos em corretoras centralizadas continuam sendo a maior e mais consistente fonte de pressão de venda.

A estabilidade e a especulação

O mercado Bitcoin tem apresentado volatilidade e oscilações dentro de uma faixa de preço recentemente. Os ETFs sofreram um período de saídas de capital, à medida que os preços caíram abaixo do custo médio de entrada de US$ 58.200.

Mas há boas notícias. Os ETFs registraram entradas totais de mais de US$ 1 bilhão na semana passada, o nível mais alto em muitas semanas. Após a superação da máxima histórica, houve uma queda notável nos fluxos de negociação, com Bitcoin se estabilizando em torno de US$ 1,5 bilhão por dia.

Ethereumnão despertou tanto interesse quanto no ciclo de alta de 2021. Nem de perto. Naquela época, o fluxo diário de negociações de Ether era quase tão grande quanto Bitcoin, mas isso não acontece mais.

Com a queda do preço do Bitcoinpara uma mínima local de US$ 53.500, cerca de 25% da oferta da moeda apresentava perdas não realizadas. Isso reduziu a porcentagem da oferta em lucro para sua média de longo prazo de 75%, um nível tipicamente observado durante correções em mercados de alta.

A Glassnode constatou que os detentores de curto prazo sofreram um grande impacto, com mais de 66% de sua oferta se transformando em prejuízo não realizado em apenas um mês, uma das maiores quedas na rentabilidade de STH já registradas. O custo médio de aquisição desses detentores é de cerca de US$ 64.300.

Os investidores de longo prazo (LTH, na sigla em inglês), no entanto, mal sentiram qualquer impacto em sua rentabilidade. Os investidores do mercado de alta de 2021 ainda mantêm suastron. Eles não se deixam influenciar facilmente por essas flutuações de mercado, pois já passaram por situações piores.

A Glassnode também analisou os fluxos de entrada de BTC e ETH nas exchanges como indicadores de pressão de venda, comparando-os aos fluxos de entrada de stablecoins, que representam a demanda. Valores próximos de zero indicam neutralidade, onde os fluxos de compra correspondem à pressão de venda. 

Valores positivos indicam um saldo positivo de compras, enquanto valores negativos indicam um saldo negativo de vendas. Desde meados de 2023, o mercado tem apresentado um saldo positivo de vendas, mas esse cenário vem diminuindo nos últimos meses.

A métrica de variação cumulativa do volume (CVD) à vista comprova isso. Desde a máxima histórica em março, o domínio das corretoras tem sido evidente. Mas, na semana passada, o CVD registrou o primeiro saldo positivo de compras desde julho. Isso significa que a pressão das corretoras diminuiu.