Les mineurs Bitcoin n'ont aucun impact sur les fluctuations du marché : Glassnode

Les mineurs Bitcoin n'influencent pas le marché autant qu'on le croit. Selon Glassnode, leur influence a considérablement diminué. Ils sont désormais éclipsés par de grands acteurs comme les plateformes d'échange centralisées, les ETF et les gouvernements.

Les mineurs ne sont plus aux commandes

Au fil du temps, des entités comme le liquidateur de Mt. Gox ont accumulé d'importantes quantités de Bitcoin, notamment après la faillite de la plateforme. On a également constaté des saisies massives de bitcoins par les gouvernements, qui les ont ensuite vendus par lots.

Récemment, des dépositaires institutionnels et des ETF ont fait leur entrée sur le marché. Onze nouveaux ETF américains au comptant détiennent ensemble plus de 887 000 BTC, ce qui en fait le deuxième plus grand pool après les plateformes d'échange centralisées, qui détiennent environ 3 millions de BTC.

Les mineurs jouaient autrefois un rôle majeur, exerçant une forte pression sur les vendeurs. Mais à chaque réduction de moitié Bitcoin , leur influence diminue légèrement.

Au cours des 12 derniers mois, les flux nets des mineurs ont affiché une variation de solde typique d'environ ±500 BTC par semaine. Comparé aux dépôts et retraits nets des plateformes d'échange centralisées et des ETF, qui connaissent des fluctuations d'environ ±4 000 BTC, l'impact des mineurs paraît minime.

Les fortes pressions à la vente exercées par les sociétés minières surviennent généralement lors des périodes de volatilité des prix. Cependant, les sorties de capitaux des ETF ont été prédominantes depuis que le marché a atteint un nouveau record historique en mars, principalement grâce au GBTC.

Puis l'Allemagne est entrée en scène avec l'artillerie lourde, même si la plupart de ses sorties de capitaux ont eu lieu après la chute du prix Bitcoin à 54 000 dollars, car le marché s'y attendait.

Le graphique ci-dessus montre que depuis que Bitcoin a atteint son record historique de 73 000 $, la pression à la vente exercée par les mineurs est restée faible. Les dépôts sur les plateformes d'échange centralisées demeurent la source la plus importante et la plus constante de cette pression.

La stabilité et la spéculation

Le marché Bitcoin a connu récemment une certaine volatilité et une évolution dans une fourchette étroite. Les ETF ont subi des sorties de capitaux, leurs prix étant passés sous le seuil de coût moyen d'entrée de 58 200 $.

Mais il y a une bonne nouvelle : les ETF ont enregistré des entrées de capitaux de plus d’un milliard de dollars la semaine dernière, un niveau jamais atteint depuis plusieurs semaines. Après avoir battu ce record historique, on a constaté une baisse notable des flux d’échange, Bitcoin se stabilisant autour de 1,5 milliard de dollars par jour.

Ethereum, en revanche, n'a pas suscité le même engouement qu'en 2021, lors de la forte hausse des cours. Loin de là. À l'époque, les flux d'échange quotidiens d'Ether étaient presque aussi importants que Bitcoin, ce qui n'est plus le cas.

Alors que le prix du Bitcoinchutait à un plus bas local de 53 500 $, environ 25 % de l’offre de bitcoins accusaient une perte latente. Ce phénomène a ramené le pourcentage d’offre en profit à sa moyenne de long terme de 75 %, un niveau généralement observé lors des corrections des marchés haussiers.

Glassnode a constaté que les investisseurs à court terme ont été durement touchés : plus de 66 % de leurs avoirs ont enregistré une perte latente en un seul mois, soit l’une des plus fortes baisses de rentabilité jamais observées sur le marché des STH. Le prix de revient moyen de ces investisseurs s’élève à environ 64 300 $.

Les investisseurs à long terme, quant à eux, n'ont quasiment pas ressenti d'impact sur leur rentabilité. Ceux qui ont participé au marché haussier de 2021 restent fermementtron. Ils ne se laissent pas facilement ébranler par ces fluctuations de marché, car ils ont déjà connu des situations bien pires.

Glassnode a également analysé les flux entrants de BTC et d'ETH sur les plateformes d'échange comme indicateurs de la pression à la vente, en les comparant aux flux entrants de stablecoins, qui représentent la demande. Des valeurs proches de zéro indiquent un équilibre, les flux entrants à l'achat compensant la pression à la vente. 

Les valeurs positives indiquent une demande nette, tandis que les valeurs négatives indiquent une demande nette. Depuis mi-2023, le marché était en situation de demande nette, mais cette tendance s'est atténuée ces derniers mois.

L'indicateur CVD (Current Volume Delta) au comptant le confirme. Depuis son record historique de mars, la domination des vendeurs était manifeste. Mais la semaine dernière, le CVD a enregistré le premier solde d'achats nets depuis juillet. Cela signifie que la pression des vendeurs s'est atténuée.