- Bitcoin-Miner haben weniger Einfluss auf den Markt als früher; große Akteure wie Börsen, ETFs und Regierungen dominieren nun.
- Die deutsche Regierung hat kürzlich eine große Menge Bitcoin verkauft, doch der Markt erholte sich dank der starken Nachfrage von ETFs und langfristigen Haltern schnell wieder.
- Kurzfristig orientierte Bitcoin-Anleger haben bei den jüngsten Kursrückgängen erhebliche Verluste hinnehmen müssen, während langfristige Halter weiterhin stabil bleiben.
Bitcoin-Miner beeinflussen den Markt weniger, als man denkt. Laut Glassnode ist der Einfluss der Miner nachgelassen. Sie werden nun von großen Haltern wie zentralisierten Börsen, ETFs und Regierungen überschattet.
Miner bestimmen nicht mehr das Geschehen
Im Laufe der Zeit haben Entitäten wie der Mt.-Gox-Treuhänder große Mengen an Bitcoin gehalten, insbesondere nach dem Zusammenbruch der Börse. Wir haben auch gesehen, dass Regierungen viel beschlagnahmt und in Batches verkauft haben.
In letzter Zeit sind institutionelle Custodian-Dienste und ETFs ins Spiel gekommen. Elf neue US-Spot-ETFs halten zusammen über 887.000 BTC, was sie zum zweitgrößten Pool nach zentralisierten Börsen macht, die etwa 3 Millionen BTC halten.
Miner waren früher ein großes Thema und übten viel Verkaufsdruck aus. Aber mit jedem Bitcoin-Halving-Event schrumpft ihre Rolle ein wenig.
In den letzten 12 Monaten zeigten die Miner-Nettoflüsse eine typische Bilanzänderung von etwa ±500 BTC pro Woche. Im Vergleich zu den Nettoeinzahlungen und -abhebungen zentralisierter Börsen und ETFs, die Schwankungen von etwa ±4.000 BTC aufweisen, wirkt der Einfluss der Miner winzig.
Erhöhter Verkaufsdruck von Minern tritt normalerweise während Phasen der Preisschwankungen auf. Aber ETF-Abflüsse haben seit dem Marktnew High im März dominiert, größtenteils dank GBTC.
Dann kam Deutschland mit den großen Kanonen, obwohl die meisten ihrer Abflüsse nach dem Rückgang der Bitcoin-Preise auf 54.000 $ stattfanden, da der Markt dies erwartet hatte.
Das obige Diagramm zeigt, dass der Verkaufsdruck der Miner seit dem Erreichen des Allzeithochs von 73.000 $ gering war. Einzahlungen bei zentralisierten Börsen bleiben die größte und konsistenteste Quelle für Verkaufsdruck.
Die Stabilität und die Spekulation
Der Bitcoin-Handel hat in letzter Zeit einige unruhige, seitwärts gerichtete Bewegungen gesehen. ETFs erlebten eine Phase von Abflüssen, als die Preise unter die durchschnittliche Einzahlungskostenbasis von 58.200 $ fielen.
Aber es gibt gute Nachrichten. ETFs verzeichneten letzte Woche insgesamt über 1 Milliarde US-Dollar an Zuflüssen, das höchste Niveau seit vielen Wochen. Nachdem das Allzeithoch durchbrochen wurde, gab es einen spürbaren Rückgang der Börsenströme, wobei die Bitcoin-Volumina sich auf etwa 1,5 Milliarden US-Dollar pro Tag stabilisierten.
Ethereum hingegen hat im Vergleich zum Bullenzyklus von 2021 nicht so viel Interesse erfahren. Nicht einmal in der Nähe. Damals, waren die täglichen Ether-Börsenströme fast so groß wie die von Bitcoin, aber nicht mehr.
Als der Bitcoin-Preis auf ein lokales Tief von 53.500 $ fiel, hielt etwa 25 % der Münzversorgung einen unrealisierten Verlust. Dies brachte die Metrik „Percent Supply in Profit“ auf ihr langfristiges Durchschnittsniveau von 75 %, ein Niveau, das typischerweise während Bullenmarktkorrekturen zu sehen ist.
Glassnode stellte fest, dass kurzfristige Halter einen harten Schlag erlitten haben, wobei über 66 % ihrer Versorgung in nur einem Monat in einen unrealisierten Verlust gerieten, einer der größten Rückgänge der STH-Winnability, der je aufgezeichnet wurde. Die durchschnittliche Kostenbasis dieser Halter liegt bei rund 64.300 $.
Langfristige Halter (LTH) haben jedoch kaum einen Schmerz in ihrer Rentabilität gespürt. Investoren aus dem Bullenmarkt von 2021 halten immer noch stark. Sie lassen sich nicht leicht von diesen Marktschwankungen verunsichern, da sie Schlimmeres durchgemacht haben.
Glassnode untersuchte auch die Einzahlungen von BTC und ETH auf Börsen als Indikatoren für Verkaufsdruck und verglich diese mit Stablecoin-Einzahlungen, die die Nachfrage darstellen. Werte nahe Null bedeuten Neutralität, wobei Kaufzuflüsse den Verkaufsdruck ausgleichen.
Positive Werte bedeuten einen Netto-Kaufdruck, während negative Werte einen Netto-Verkaufsdruck bedeuten. Seit Mitte 2023 befand sich der Markt in einem Netto-Verkaufsdruck-Regime, aber dies hat in den letzten Monaten abgenommen.
Die Metrik für das kumulative Volumen-Delta (CVD) im Spot-Handel beweist dies. Seit dem Allzeithoch im März war der Verkaufsdruck klar dominant. Aber letzte Woche verzeichnete das CVD den ersten Netto-Kaufdruck seit Juli. Das bedeutet, dass der Verkaufsdruck nachgelassen hat.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
