Самая долгосрочная рыночная модель Bitcoinнаходится под угрозой из-за новой базы инвесторов и регулирования

Четырехлетний ритм Bitcoinнарушается. Новое сочетание инвесторов и политических решений меняет то, как и когда торгуется рынок. Если эта закономерность нарушится, выбор момента для входа на рынок станет сложнее для всех, кто следит за циклами Bitcoin.

Мэтью Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management, сказал: «Официально все не закончится, пока мы не увидим положительную доходность в 2026 году. Но я думаю, что мы ее увидим, поэтому давайте скажем так: я думаю, что четырехлетний цикл завершен». Если он прав, то старые методы нуждаются в пересмотре.

ETF и ранние максимумы нарушают привычный сценарий

Цикл оставался простым на протяжении многих лет. Примерно каждые четыре года происходит халвинг, уменьшающий вознаграждение майнеров вдвое. Рост предложения замедляется. Всего будет выпущено только 21 миллион монет.

После халвинга цена обычно растет, достигает нового максимума, а затем падает на 70–80%. За этим следует «криптозима». Диапазон. Затем следующий халвинг возобновляет рост. Последние халвинги были в мае 2020 года и апреле 2024 года.

На этот раз цена подскочила первой. Bitcoin установил рекорд, превысив отметку в 73 000 долларов в марте 2024 года, за месяц до халвинга. Сакшам Диван, аналитик CoinDesk Data, сказал: «В каждом предыдущем цикле новые исторические максимумы достигались через 12–18 месяцев после халвинга». Разница заключалась в одобрении США спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года. Эти фонды tracбиткоин Bitcoin не заставляя покупателей хранить монеты. Потоки были большими и быстрыми.

Сакшам добавил: «В этот раз спрос на Bitcoin ETF фактически опередил типичное ценообразование после халвинга. Это действительно стало первым явным признаком того, что институциональные потоки могут изменить традиционную динамику цикла». Появился более крупный и устойчивый капитал, который удерживал позиции дольше.

Изменения в регулировании, прошлые кризисы и макроэкономические факторы сбивают рынок с прежнего пути

ETF были не единственным фактором, повлиявшим на ситуацию. Мэтью указал на прошлые «взрывы на криптовалютном рынке», которые привели к периоду спада, сославшись на крах ICO в 2018 году и обвал FTX в 2022 году. Он также отметил макроэкономический поворот.

«В ближайший год процентные ставки, скорее всего, снизятся, а не вырастут, и тот факт, что регулирующие органы и законодатели теперь готовы взаимодействовать с криптовалютами, а не упорно отказываться от работы с ними,maticснизит риск будущих кризисов», — сказал он.

При бывшем председателе Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслере агентство возбудило несколько дел против криптокомпаний. Участники отрасли заявили, что стали мишенью для нападок. При президенте СШАdent Трампе SEC прекратила ряд дел. Вашингтон работает над новыми законами о криптовалютах и ​​создал Bitcoin стратегический резерв. Публичные компании добавляют биткоины в свои балансы.

Райан Чоу, соучредитель Solv Protocol, сказал: «С ростом зрелости рынка, накоплением долгосрочных держателей активов на рекордно высоком уровне и снижением волатильности традиционный 4-летний ритм сменяется поведением, более чувствительным к ликвидности и коррелированным с макроэкономическими факторами». Это полный разрыв с моделью, диктуемой майнерами.

Где мы сейчас? Исторически наибольший рост наблюдался через 500–720 дней после халвинга. В 2016 и 2020 годах пики приходились именно на этот период. Сакшам сказал: «Если эта тенденция повторится, то нам следует ожидать потенциального ускорения роста в период с третьего квартала 2025 года по начало первого квартала 2026 года», и отметил, что «динамика цен в этом цикле была заметно сдержанной по сравнению с предыдущими периодами после халвинга»

Мэтью по-прежнему утверждает, что цикл завершен, но хочет, чтобы его окончательно закрепилtron2026 год. «Я не думаю, что мы полностью избавились от волатильности, но я считаю, что а) силы, которые исторически создавали четырехлетний цикл, слабее, чем были в прошлом, и б) существуют другие оченьtronсилы, движущиеся по другой временной шкале, которые, я думаю, превзойдут нашу четырехлетнюю тенденцию». 14 июля Bitcoin установил новый рекорд, преодолев отметку в 123 000 долларов.

В предыдущих циклах после достижения максимумов наблюдались просадки на 70–80%. Райан сказал: «Мы считаем, что эра жестоких просадок на 70–80% осталась позади». Самое большое падение на закрытии в этом цикле составило около 26%, по сравнению с ~84% после 2017 года и ~77% после 2021 года. Он объяснил это долгосрочными держателями и стабильным притоком институциональных инвесторов. Он по-прежнему ожидает коррекций на 30–50% в связи с макроэкономическими или регуляторными шоками, но считает их более короткими и менее резкими.

Мэтью согласился с направлением развития событий, четко обозначив глубину коррекции: «Держу пари, что 70-процентные коррекции остались в прошлом»