Il modello di mercato più longevo di Bitcoinminacciato dalla nuova base di investitori e dalla regolamentazione

Il ritmo quadriennale di Bitcoinsta rallentando. Un nuovo mix di investitori e politiche sta cambiando il modo in cui il mercato opera e i suoi movimenti. Se questo schema si interrompe, la tempistica degli ingressi diventa più complicata per chiunque osservi i cicli di Bitcoin.

Matthew Hougan, responsabile degli investimenti di Bitwise Asset Management, ha dichiarato: "Non sarà ufficialmente finita finché non vedremo rendimenti positivi nel 2026. Ma penso che li vedremo, quindi diciamo questo: credo che il ciclo quadriennale sia finito". Se ha ragione, il vecchio copione ha bisogno di essere riscritto.

ETF e massimi iniziali sconvolgono il solito copione

Il ciclo è semplice da anni. Un dimezzamento avviene circa ogni quattro anni e dimezza le ricompense per i minatori. La crescita dell'offerta rallenta. Solo 21 milioni di monete esisteranno mai.

Il prezzo di solito sale dopo l'halving, raggiunge un nuovo massimo, poi crolla del 70%-80%. Segue un "inverno delle criptovalute". Range. Poi il successivo halving lo riavvia. Gli ultimi halving si sono verificati a maggio 2020 e ad aprile 2024.

Questa volta, il prezzo è balzato per primo. Bitcoin ha raggiunto un record di oltre 73.000 dollari nel marzo 2024, un mese prima dell'halving. Saksham Diwan, analista di ricerca presso CoinDesk Data, ha affermato: "In ogni ciclo precedente, i nuovi massimi storici sono stati raggiunti 12-18 mesi dopo l'halving". La differenza è stata l'approvazione da parte degli Stati Uniti, nel gennaio 2024, degli ETF spot Bitcoin Questi fondi tracl'andamento Bitcoin senza obbligare gli acquirenti a detenere monete. I flussi sono stati ingenti e rapidi.

Saksham ha aggiunto: "Questa volta, la domanda spot di ETF Bitcoin ha sostanzialmente anticipato la tipica rilevazione dei prezzi post-halving. Questa è stata davvero la prima chiara indicazione che i flussi istituzionali avrebbero potuto alterare le dinamiche del ciclo tradizionale". Si è manifestato un capitale più consistente e più viscoso, che ha mantenuto le posizioni più a lungo.

I cambiamenti normativi, le esplosioni passate e la macroeconomia spingono il mercato fuori dal vecchio percorso

Gli ETF non sono stati l'unica spinta. Matthew ha fatto riferimento a precedenti "crolli nel settore delle criptovalute" che hanno preparato il terreno per periodi di ribasso, citando il crollo delle ICO nel 2018 e il crollo di FTX nel 2022. Ha inoltre segnalato la svolta macroeconomica.

"È più probabile che i tassi di interesse scendano piuttosto che salire nel prossimo anno, e il fatto che i regolatori e i legislatori siano ora disposti a confrontarsi con le criptovalute piuttosto che rifiutarsi categoricamente di occuparsene ridurràmaticil rischio di future esplosioni", ha affermato.

Sotto la guida dell'ex presidente della SEC, Gary Gensler, l'agenzia ha avviato diverse azioni legali contro le aziende di criptovalute. Gli operatori del settore hanno dichiarato di essere stati presi di mira. Sotto la presidenza dident Trump, la SEC ha archiviato alcuni casi. Washington sta lavorando a nuove leggi sulle criptovalute e ha lanciato una Bitcoin riserva strategica. Le società quotate in borsa stanno aggiungendo criptovalute ai loro bilanci.

Ryan Chow, co-fondatore di Solv Protocol, ha affermato: "Con la crescente maturità del mercato, l'accumulo di azioni a lungo termine ai massimi storici e la volatilità attenuata, il tradizionale ritmo quadriennale sta venendo sostituito da un comportamento più sensibile alla liquidità e macro-correlato". Si tratta di una netta rottura con lo schema guidato dai minatori.

A che punto siamo ora? Storicamente, il rialzo maggiore si è verificato tra i 500 e i 720 giorni dopo un dimezzamento. Nel 2016 e nel 2020, i picchi si sono verificati in quella finestra temporale. Saksham ha affermato: "Se questo schema dovesse ripetersi, dovremmo osservare una potenziale accelerazione tra il terzo trimestre del 2025 e l'inizio del primo trimestre del 2026", e ha osservato che "l'andamento dei prezzi in questo ciclo è stato notevolmente attenuato rispetto ai precedenti periodi successivi al dimezzamento"

Matthew sostiene ancora che il ciclo sia concluso, ma vuole che il 2026 siatronper sigillarlo. "Non credo che abbiamo eliminato la volatilità, ma penso che a) le forze che storicamente hanno creato il ciclo quadriennale siano più deboli di quanto non fossero in passato e b) ci siano altre forze moltotronche si muovono su una linea temporale diversa che penso sopraffaranno la nostra tendenza quadriennale". Bitcoin ha registrato un nuovo record il 14 luglio, superando i 123.000 dollari.

I cicli precedenti hanno visto ribassi del 70-80% dopo i massimi. Ryan ha affermato: "Riteniamo che l'era dei brutali ribassi del 70-80% sia alle nostre spalle". Il calo più significativo in chiusura di questo ciclo è di circa il 26%, rispetto al ~84% dopo il 2017 e al ~77% dopo il 2021. Ha attribuito il merito ai detentori di titoli a lungo termine e ai costanti afflussi istituzionali. Prevede ancora ribassi del 30-50% in caso di shock macroeconomici o normativi, ma li ritiene più brevi e meno violenti.

Matthew è d'accordo sulla direzione, con una linea chiara sulla profondità: "Scommetto che i ritiri del 70% appartengono ormai al passato"