Der vierjährige Rhythmus von Bitcoinverliert an Fahrt. Eine neue Investorenkonstellation und politische Maßnahmen verändern die Handelsmuster und die Zeitpunkte der Kursbewegungen. Sollte dieses Muster durchbrochen werden, wird es für alle, die Bitcoin-Zyklen beobachten, schwieriger, den richtigen Einstiegszeitpunkt zu finden.
Matthew Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, sagte: „Offiziell ist der Zyklus erst dann beendet, wenn wir 2026 positive Renditen sehen. Aber ich denke, das werden wir, also sagen wir es mal so: Ich glaube, der Vierjahreszyklus ist vorbei.“ Wenn er Recht hat, muss die bisherige Strategie überdacht werden.
ETFs und frühe Höchststände bringen das übliche Schema durcheinander
Der Zyklus ist seit Jahren einfach. Etwa alle vier Jahre findet eine Halbierung statt, die die Belohnungen der Miner halbiert. Das Angebotswachstum verlangsamt sich. Es wird insgesamt nur 21 Millionen Coins geben.
Der Preis steigt nach der Halbierung üblicherweise an, erreicht ein neues Hoch und fällt dann um 70–80 %. Es folgt ein „Krypto-Winter“ mit Seitwärtsbewegung. Die nächste Halbierung setzt diesen Kreislauf wieder in Gang. Die letzten Halbierungen fanden im Mai 2020 und April 2024 statt.
Diesmal schoss der Preis zuerst in die Höhe. Bitcoin erreichte im März 2024, einen Monat vor dem Halving, einen Rekordwert von über 73.000 US-Dollar. Saksham Diwan, Forschungsanalyst bei CoinDesk Data, erklärte : „In jedem vorherigen Zyklus wurden neue Allzeithochs 12 bis 18 Monate nach dem Halving erreicht.“ Der Unterschied lag in der US-Zulassung von Bitcoin -ETFs für den Spotmarkt im Januar 2024. Diese Fonds trac den Bitcoin , ohne dass Käufer die Coins halten müssen. Die Kapitalflüsse waren enorm und rasant.
Saksham fügte hinzu: „Diesmal kam die Nachfrage nach Bitcoin -ETFs der üblichen Preisfindung nach dem Halving im Wesentlichen zuvor. Dies war in der Tat das erste klare Anzeichen dafür, dass institutionelle Kapitalflüsse die traditionelle Zyklusdynamik verändern könnten.“ Größeres, langfristigeres Kapital floss in die Anlagen und hielt seine Positionen länger.
Regulatorische Änderungen, vergangene Krisen und makroökonomische Faktoren bringen den Markt vom alten Pfad ab
ETFs waren nicht der einzige Auslöser. Matthew verwies auf frühere „Krypto-Crashs“, die zu schwierigen Marktphasen führten, und nannte den ICO-Crash 2018 und den FTX-Zusammenbruch 2022. Er wies außerdem auf die bevorstehende makroökonomische Wende hin.
„Die Zinssätze werden im nächsten Jahr eher sinken als steigen, und die Tatsache, dass Regulierungsbehörden und Gesetzgeber nun bereit sind, sich mit Kryptowährungen auseinanderzusetzen, anstatt sich standhaft zu weigern, damit umzugehen, wird das Risiko künftiger Zusammenbrüchematicverringern“, sagte er.
Unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler leitete die Behörde mehrere Verfahren gegen Kryptofirmen ein. Branchenvertreter gaben an, gezielt angegriffen worden zu sein. Unter US-Präsident dent Trump stellte die SEC einige Verfahren ein. Washington arbeitet an neuen Kryptogesetzen und hat eine Bitcoin Reserve . Börsennotierte Unternehmen nehmen Kryptowährungen in ihre Bilanzen auf.
Ryan Chow, Mitbegründer des Solv-Protokolls, sagte: „Mit zunehmender Marktreife, Rekordhochs bei der langfristigen Aktienakkumulation und nachlassender Volatilität wird der traditionelle Vierjahresrhythmus durch ein stärker liquiditätssensibles und makroökonomisch korreliertes Verhalten ersetzt.“ Das ist ein klarer Bruch mit dem bisher von Minern getriebenen Muster.
Wo stehen wir aktuell? Historisch gesehen erfolgte der größte Kursanstieg 500 bis 720 Tage nach einer Halbierung. In den Jahren 2016 und 2020 wurden die Höchststände in diesem Zeitraum erreicht. Saksham sagte: „Sollte sich dieses Muster wiederholen, ist mit einer möglichen Beschleunigung zwischen dem dritten Quartal 2025 und dem frühen ersten Quartal 2026 zu rechnen.“ Er merkte außerdem an, dass die Kursentwicklung in diesem Zyklus im Vergleich zu früheren Perioden nach einer Halbierung deutlich verhaltener ausgefallen sei
Matthew ist weiterhin der Ansicht, der Zyklus sei beendet, möchte dies aber bis 2026tronbesiegeln. „Ich glaube nicht, dass wir die Volatilität beseitigt haben, aber ich denke, a) die Kräfte, die historisch gesehen den Vierjahreszyklus bestimmt haben, sind schwächer als früher und b) es gibt andere, sehrtronKräfte, die sich auf einer anderen Zeitachse bewegen und meiner Meinung nach unsere Vierjahrestendenz überlagern werden.“ Bitcoin erreichte am 14. Juli einen neuen Rekordwert und überschritt die Marke von 123.000 US-Dollar.
In früheren Zyklen kam es nach Höchstständen zu Kursrückgängen von 70–80 %. Ryan erklärte: „Wir glauben, dass die Ära brutaler Kursrückgänge von 70–80 % vorbei ist.“ Der größte Schlusskursrückgang in diesem Zyklus beträgt etwa 26 %, verglichen mit rund 84 % nach 2017 und rund 77 % nach 2021. Er führte dies auf langfristige Anleger und stetige institutionelle Zuflüsse zurück. Er rechnet weiterhin mit Kursrückgängen von 30–50 % infolge makroökonomischer oder regulatorischer Schocks, geht aber davon aus, dass diese kürzer und weniger heftig ausfallen werden.
Matthew stimmte der Richtung zu und äußerte sich klar zur Tiefe: „Ich wette, 70%-Rücksetzer gehören der Vergangenheit an.“
