O ritmo de quatro anos do Bitcoinestá se desfazendo. Uma nova combinação de investidores e mudanças políticas está alterando a forma como o mercado negocia e quando ele se movimenta. Se esse padrão for quebrado, acertar o momento certo para entrar no mercado se torna mais difícil para todos que acompanham os ciclos do Bitcoin.
Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, disse: “Oficialmente, só acaba quando virmos retornos positivos em 2026. Mas acho que veremos, então vamos dizer o seguinte: acredito que o ciclo de 4 anos terminou.” Se ele estiver certo, as estratégias antigas precisam ser reescritas.
ETFs e máximas antecipadas alteram o roteiro habitual
O ciclo tem sido simples há anos. Um halving ocorre aproximadamente a cada quatro anos e reduz as recompensas dos mineradores pela metade. O crescimento da oferta diminui. Haverá apenas 21 milhões de moedas em circulação.
O preço geralmente sobe após o halving, atinge uma nova máxima e depois cai 70% a 80%. Segue-se um "inverno cripto". O preço oscila dentro de uma faixa de negociação. Então, o próximo halving reinicia esse ciclo. Os últimos halvings ocorreram em maio de 2020 e abril de 2024.
Desta vez, o preço subiu primeiro. Bitcoin atingiu um recorde acima de US$ 73.000 em março de 2024, um mês antes do halving. Saksham Diwan, analista de pesquisa da CoinDesk Data, afirmou : "Em todos os ciclos anteriores, as novas máximas históricas ocorreram de 12 a 18 meses após o halving". A diferença foi a aprovação, nos EUA, de Bitcoin em janeiro de 2024. Esses fundos trac o Bitcoin sem obrigar os compradores a manterem as moedas. Os fluxos foram grandes e rápidos.
Saksham acrescentou: “Desta vez, a demanda por ETFs Bitcoin à vista essencialmente antecipou a típica descoberta de preços pós-halving. Este foi, de fato, o primeiro indício claro de que os fluxos institucionais poderiam alterar a dinâmica tradicional do ciclo.” Capital maior e mais estável apareceu e manteve posições por mais tempo.
Mudanças na regulamentação, crises passadas e fatores macroeconômicos afastam o mercado de sua trajetória anterior
Os ETFs não foram o único fator determinante. Matthew apontou para "explosões" passadas no mercado de criptomoedas que prepararam o terreno para períodos de baixa, citando a crise das ICOs em 2018 e o colapso da FTX em 2022. Ele também mencionou a virada macroeconômica.
“É mais provável que as taxas de juros caiam do que subam no próximo ano, e o fato de que os reguladores e legisladores agora estejam dispostos a dialogar sobre criptomoedas, em vez de se recusarem obstinadamente a lidar com elas, reduzirámatico risco de futuros colapsos”, disse ele.
Sob a gestão do ex-presidente da SEC, Gary Gensler, a agência abriu diversos processos contra empresas de criptomoedas. Os participantes do setor afirmaram ter sido alvo de perseguição. Durante o governo do presidente dos EUA, dent Trump, a SEC arquivou alguns desses processos. Washington está trabalhando em novas leis sobre criptomoedas e lançou uma reserva estratégica Bitcoin . Empresas de capital aberto estão adicionando criptomoedas aos seus balanços patrimoniais.
Ryan Chow, cofundador do Solv Protocol, afirmou: “Com a crescente maturidade do mercado, o acúmulo de ativos de longo prazo em níveis recordes e a volatilidade reduzida, o ritmo tradicional de 4 anos está sendo substituído por um comportamento mais sensível à liquidez e correlacionado com fatores macroeconômicos”. Isso representa uma ruptura clara com o modelo tradicional dominado pelas mineradoras.
Onde estamos agora? Historicamente, a maior alta ocorreu entre 500 e 720 dias após o halving. Em 2016 e 2020, os picos ocorreram nesse período. Saksham afirmou: "Se esse padrão se repetir, devemos ficar atentos a uma possível aceleração entre o terceiro trimestre de 2025 e o início do primeiro trimestre de 2026", e observou que "a movimentação de preços neste ciclo tem sido notavelmente moderada em comparação com períodos pós-halving anteriores"
Matthew ainda afirma que o ciclo terminou, mas espera que 2026tronpara consolidá-lo. "Não acho que tenhamos eliminado a volatilidade, mas acredito que a) as forças que historicamente criaram o ciclo de quatro anos estão mais fracas do que no passado e b) existem outras forças muitotronatuando em uma linha do tempo diferente que, acredito, irão superar nossa tendência de quatro anos." Bitcoin atingiu um novo recorde em 14 de julho, ultrapassando os US$ 123.000.
Ciclos anteriores registraram quedas de 70% a 80% após as máximas. Ryan afirmou: "Acreditamos que a era das quedas brutais de 70% a 80% ficou para trás". A maior queda de fechamento deste ciclo é de cerca de 26%, contra aproximadamente 84% após 2017 e 77% após 2021. Ele atribuiu o resultado aos investidores de longo prazo e aos fluxos institucionais constantes. Ele ainda espera recuos de 30% a 50% devido a choques macroeconômicos ou regulatórios, mas prevê que serão mais curtos e menos violentos.
Matthew concordou com a direção, com uma visão clara sobre a profundidade: "Aposto que recuos de 70% são coisa do passado."
