Bitcoin四年来的周期性波动正在减弱。新的投资者组合和政策变动正在改变市场的交易方式和走势。如果这种模式被打破，对于所有关注 Bitcoin周期的人来说，把握入场时机将变得更加困难。.
Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan表示：“只有到2026年看到正回报，才能正式宣告结束。但我认为我们会看到正回报，所以不妨这样说：我认为四年周期已经结束了。”如果他的判断正确，那么旧的投资策略就需要重新制定了。.
ETF和早盘高点打破了以往的格局。
多年来，这个周期一直很简单。大约每四年一次的减半，会将矿工奖励减半，供应增长放缓。最终，代币总量只会达到 2100 万枚。.
减半后价格通常会上涨，创下新高，然后暴跌 70%–80%。随后进入“加密货币寒冬”。价格区间波动。下一次减半后，价格又会重新开始波动。最近一次减半分别发生在 2020 年 5 月和 2024 年 4 月。.
这一次，价格率先飙升。Bitcoin在2024年3月创下73,000美元以上的纪录，比减半提前了一个月。CoinDesk Data的研究分析师Saksham Diwan表示：“在以往的每个周期中，新的历史高点都出现在减半后的12到18个月。” 这次的不同之处在于，美国在2024年1月批准了现货比特BitcoinETF。这些基金tracBitcoin价格，但并不强制买家持有比特币。资金流动规模庞大且速度极快。
Saksham补充道：“这一次，现货 Bitcoin ETF的需求基本上抢在了减半后的价格发现之前。这确实是机构资金流动可能改变传统周期动态的第一个明确迹象。”规模更大、持仓更持久的资金涌入市场。.
监管变化、过去的市场动荡以及宏观经济因素都将市场推离了原有轨道。
ETF并非唯一的推动因素。马修指出，过去加密货币领域的“崩盘”曾引发寒冬，例如2018年的ICO崩盘和FTX崩盘。他还提到了宏观经济的转变。
“未来一年利率更有可能下降而不是上升，而且监管机构和立法者现在愿意与加密货币进行接触，而不是坚决拒绝处理它，这将matic降低未来出现危机的风险，”他说。.
在前任美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒的领导下，该机构曾对多家加密货币公司提起诉讼。业内人士称他们成为了SEC的目标。在dent，SEC撤销了一些案件。华盛顿正在制定新的加密货币法律，并已启动Bitcoin战略储备。上市公司也纷纷将加密货币纳入其资产负债表。
Solv Protocol联合创始人Ryan Chow表示：“随着市场日趋成熟，长期持有者的资金积累达到历史新高，波动性也随之降低，传统的四年周期正被对流动性更加敏感、与宏观经济相关性更高的行为所取代。”这与以往由矿工驱动的模式截然不同。.
我们现在处于什么阶段？从历史数据来看，最大的上涨行情通常出现在减半后的500至720天之间。2016年和2020年，价格峰值都出现在这一时间段内。萨克沙姆表示：“如果这种模式重演，那么我们应该关注2025年第三季度至2026年第一季度初之间可能出现的加速上涨。”他还指出，“与以往减半后的周期相比，本轮周期的价格走势明显较为平缓。”
马修仍然认为周期已经结束，但他希望到2026年才能tron确认。“我不认为我们已经消除了波动性，但我认为：a) 历史上造成四年周期的力量比过去弱；b) 还有其他非常tron的力量在不同的时间表上发展，我认为这些力量将压倒我们目前的四年周期趋势。” Bitcoin 在7月14日创下新纪录，突破12.3万美元大关。.
此前的周期中，市场在触及高点后往往出现70%至80%的回撤。瑞安表示：“我们认为，70%至80%的残酷回撤时代已经过去。”本轮周期中最大的收盘跌幅约为26%，而2017年后的跌幅约为84%，2021年后的跌幅约为77%。他认为这主要归功于长期持有者和稳定的机构资金流入。他仍然预计，宏观经济或监管冲击会导致30%至50%的回调，但他认为回调的持续时间更短，幅度也更小。.
马修同意这个方向，并对深度有明确的判断：“我敢打赌，70% 的回调已经成为过去式了。”
