Премиум на фьючерсы Bitcoin на CME падает по мере ослабления институционального аппетита
- Премия фьючерсов Bitcoin на CME снизилась до 4,3%, что является минимальным значением с октября 2023 года на фоне сокращения возможностей для арбитража.
- Институциональный интерес смещается: ставки финансирования становятся отрицательными, а спреды между спотовым и фьючерсным рынками сужаются, что сигнализирует о снижении активности хедж-фондов.
- Ончейн-данные показывают смешанное настроение китов, в то время как технические аналитики следят за ключевыми зонами ликвидности в районе $101K и $110K.
Премиум на фьючерсы на Bitcoin, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME), упал до самого низкого уровня за восемь месяцев. Согласно данным 10x Research, скользящая трехмесячная базисная ставка на фьючерсы Bitcoin на CME упала до всего 4,3%, уровня, не наблюдавшегося с октября 2023 года.
Зафиксированная цифра является снижением по сравнению с уровнями выше 10%, наблюдавшимися ранее в 2025 году, и может означать, что институциональный интерес к крупнейшей криптовалюте по капитализации угасает, вступая в третий квартал 2025 года.
На момент написания этого отчета, Bitcoin меняет руки примерно по $107,700, что на 1% выше за последние 24 часа. За последние две недели монета консолидировалась в узком диапазоне между $105,000 и $107,700.
Снижение премий на фьючерсы означает потерю перспективного энтузиазма среди профессиональных инвесторов. Падение того, что известно как «базис», разница между фьючерсными и спотовыми ценами, переводится в сокращение возможностей арбитража и неопределенное ближайшее направление цены.
Институциональный уход с позиций арбитража на рынке
Согласно данным CME за второй квартал, публичные компании увеличили свои запасы Bitcoin на 131,000 BTC, что на 18% больше, в то время как приток средств в ETF вырос примерно на 8%, что составляет дополнительные 111,000 BTC. Эти цифры указывают на то, что институциональный интерес к Bitcoin изначально присутствовал, по крайней мере, в совокупности.
Однако основатель 10x Research Маркус Тилен сказал, что падение спредов доходности показывает, что институты менее уверены в движении цены Bitcoin вверх.
«Когда спреды доходности падают ниже барьера в 10%, приток средств в биткоин-ETF обычно обусловлен инвесторами, ориентированными на направление рынка, а не хедж-фондами, ориентированными на арбитраж», — пояснил он. Базовые ставки CME сейчас составляют около 4,3%, а ставки финансирования в бессрочных фьючерсах — около 1,0%, что означает ухудшение условий для стратегов, использующих стратегию «кассовый и кэри».
В большинстве сделок по стратегии «кассовый и кэри» хедж-фонды извлекают выгоду из ценовых расхождений между спотовым и фьючерсным рынками, одновременно покупая биткоин через ETF и продавая фьючерсы, чтобы зафиксировать доходность. Эта возможность иссякает. Не многие фонды теперь готовы размещать капитал ради мизерной прибыли из-за настроения «рискованной среды».
Ставки финансирования отрицательные, импульс розничных инвесторов затухает
Снижение премий CME происходит на фоне отрицательных ставок финансирования в бессрочных фьючерсах на офшорных биржах. Недавно эти ставки опустились ниже нуля, что означает, что трейдеры платят за короткие позиции, что является еще одним признаком медвежьего уклона на рынках деривативов.
Padalan Capital в еженедельном рыночном обзоре назвал спад финансирования «симптомом более широкой спекулятивной усталости».
«Более острый сигнал позиционирования в стиле risk-off исходит от регулируемых площадок, где базовая ставка CME по отношению к споту как для биткоина, так и для эфириума инвертировалась в глубоко отрицательную зону», — отметила компания. Институциональные инвесторы с высокой вероятностью ищут безопасность перед второй половиной года, поскольку большинство разрывов CME были закрыты до прорыва биткоина к новым историческим максимумам в конце мая.
Настроения китов биткоина смешанные
По данным участника Blockchain intelligence firm CryptoQuant Kripto Mevsimi, поведение в блокчейне в последнюю неделю июня показало, что киты биткоина зафиксировали прибыль более чем на $641 млн и убытки более чем на $1,24 млрд за одну и ту же неделю.
Некоторые инвесторы, вошедшие в рынок поздно во время ралли, похоже, капитулировали, в то время как покупатели второй четверти года, вероятно, использовали этот момент для фиксации прибыли. Долгосрочные киты также зафиксировали прибыль примерно в $91 млн и зафиксировали относительно небольшое количество убытков.
Эти одновременные сигналы фиксации прибыли и капитуляции могут представлять собой точку локального истощения. Однако уровень активности с тех пор снизился перед началом июля, периода баланса, или предполагаемой смены поведения рынка в поддержку медведей.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Флоренс Мучай
Флоренс уже 6 лет освещает новости в сферах криптовалют, игр, технологий и искусственного интеллекта. Её образование по специальности «Компьютерные науки» в Университете науки и технологий Меру, а также обучение управлению в чрезвычайных ситуациях и международной дипломатии в MMUST обеспечили ей отличные языковые навыки, наблюдательность и технические компетенции. Флоренс работала в группе VAP Group и была редактором в нескольких крипто-медиа.
