機関投資家の需要減退でBitcoin CME先物プレミアムが下落

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）に上場されている Bitcoin 先物のプレミアムは、8ヶ月ぶりの低水準に下落した。10xリサーチのデータによると、CME Bitcoin 先物の3ヶ月ローリング・ベーシスはわずか4.3%に低下し、これは2023年10月以来の水準だ。. 

記録された数字は、2025年初頭に見られた10％を超えるレベルからの下落であり、2025年第3四半期に向けて、時価総額最大の暗号通貨に対する機関投資家の関心が減っていることを意味している可能性がある。.

本稿執筆時点で、 Bitcoin 約107,700ドルで取引されており、過去24時間で約1%上昇しています。過去2週間、ビットコインは105,000ドルから107,700ドルの狭いレンジ内で推移しています。  

先物プレミアムの低下は、プロの投資家の将来志向の喪失を意味します。先物価格とスポット価格の差である「ベーシス」と呼ばれる価格の低下は、裁定取引の機会の減少と、短期的な価格の方向性の不defiにつながります。.

裁定取引市場からの機関投資家の撤退

によると CMEの第2四半期データ 、 上場企業 増加し Bitcoin 保有量は13万1000BTC（18%増） Bitcoin 、少なくとも全体としては、

しかし、10x Researchの創設者であるマルクス・ティーレン氏 と述べた 利回りスプレッドの低下は、機関投資家がdent に対して Bitcoin 。 

「利回りスプレッドが10%のハードルレートを下回ると、 Bitcoin ETFへの資金流入は通常、裁定取引に特化したヘッジファンドではなく、方向性を重視する投資家によって牽引される」と同氏は説明した。CMEのベーシスレートは現在4.3%前後、パーペチュアル・ファンディング・レートは1.0%前後で推移しており、これは cash・アンド・キャリー戦略家にとって環境が悪化していることを意味している。.

cash・アンド・キャリー取引の多くでは、ヘッジファンドはスポット市場と先物市場の価格差を利用し、ETF経由で Bitcoin 購入し、同時に先物を売却することで利回りを確定させています。しかし、この機会は枯渇しつつあります。「リスクの高い環境」という見方から、現在、わずかなリターンのために資金を投じようとするファンドは少なくなっています。

資金調達金利がマイナスとなり、小売業の勢いが失速

CMEプレミアムの下落は、オフショア取引所における永久先物におけるマイナスの資金調達金利を背景に起きています。この金利は最近マイナスに転じており、トレーダーがショートポジションに資金を投じていることを示唆しており、デリバティブ市場における弱気バイアスのもう一つの兆候となっています。.

パダラン・キャピタルは、週刊の市場 アップデート、資金調達の減少を「より広範な投機疲労の兆候」と表現した。 

「リスクオフのより顕著な兆候は、規制された取引所から発せられている。 Bitcoin と Ethereum のCME対スポットのベーシスレートは、大幅なマイナス領域に反転している」と同社は指摘した。5月下旬に Bitcoinが史上最高値を更新する前に、CMEの空売りの大半が埋まったため、機関投資家は年後半に向けて安全資産を求めている可能性が高い。.

Bitcoin クジラの感情は複雑

ブロックチェーン情報会社CryptoQuant寄稿者Kripto Mevsimi氏によると、6月最終週のオンチェーン行動では、 Bitcoin クジラが同週内に6億4100万ドル以上の利益と12億4000万ドル以上の損失を実現したことがわかった。.

上昇局面の終盤に参入した一部の投資家は投機的な売りに出たようだが、第2四半期前半の買い手は、この局面を利用して利益確定を図ったとみられる。長期保有のクジラは約9,100万ドルの利益を確定させ、損失は比較的少なかった。.

利益確定と投降の同時シグナルは、局所的な疲弊点を示している可能性があります。しかし、その後、バランス期間の始まりとなる7月に向けて活動レベルは低下しており、弱気派を支持する市場行動の変化が示唆されています。.