パブリック企業はビットコイン購入で3四半期連続でETFを上回る

企業財務は、ビットコインの累積においてETFを第3四半期連続で上回り、より多くの公開企業がBTCを中核的な財務資産として採用するにつれ、機関投資家の戦略の継続的な変化を示しています。

データプロバイダーBitcoin Treasuriesによると、公開企業は2025年第2四半期だけで約13万1000枚のビットコインを追加購入し、デジタル通貨の総保有量を18％拡大させました。ETFも同期間に8％、約11万1000 BTCを追加しました。

Ecoinometricsのリサーチ責任者であるニック・マリー氏は、ETFを通じてBTCへの Exposure を始めようとしている機関投資家と公開企業では動機が異なると示唆しています。機関投資家が市場への Exposure に焦点を当てる一方で、公開企業は株主価値の最大化のためにビットコインを購入します。

マリー氏は、市場の変動やマクロトレンドが企業購入者に与える影響は小さいと強調しました。彼は、購入者は価格が高いか低いかに関心があるのではなく、ビットコイン財務の拡大に関心があるため、プロキシ購入者にとってより魅力的に見えると指摘しました。

4月、ドナルド・トランプ大統領の関税発表に続く激しい市場変動の月、公開企業のBTC保有量はETFの2％の成長に対し4％増加しました。

公開企業がビットコイン保有を増強、ストラテジーがペースを設定

公開企業は現在、ビットコインの固定供給量の4％に相当する約85万5000 BTCを保有しており、ETFは合計で140万BTC以上、総供給量の6.8％を占めています。ETF市場は、2024年1月の米国承認後、歴史上最も成功したETFローンチの一つを経て大きなブームを経験しました。

それでも、かつてマイクロストラテジーとして知られるストラテジー社は、BTC 財務ムーブメントの先駆者であり, 現在59万7000 BTCを保有しています。同社は、そのプレイブックに従う世界中の140社以上の公開企業の growing グループに影響を与え続けています。

「ストラテジーは、その株式周辺の深い流動性により、機関資本の優先的な着地場所になるでしょう。しかし、中小企業は依然として初期投資家にとって強力な上昇余地を提供します。」— スワン・ビットコインのCIO、ベン・ワークマン

企業によるBTC購入の急増は、トランプ政権下の規制の明確化によって加速されました。3月、トランプ大統領は米国ビットコイン準備金の設立を定めた大統領令に署名し、暗号通貨に対する連邦政府の支持を示し、残っていた評判上の懸念を和らげるのに役立ちました。

第2四半期には、ビットコイン市場に新たな企業参入者が見られました。ゲームストップは3月の取締役会承認後、BTCの取得を開始しました。一方、KindlyMDはビットコイン投資会社ナカモトと合併しました。

アンソニー・ポムピアノが率いるProCapは、公開上場前にSPACを通じてBTC取得プログラムも開始しました。

ビットコイン財務の長期的な持続可能性、ストラテジーはGrowingな審査に直面

現在の勢いにもかかわらず、一部の専門家は 企業のBTC財務の 長期的な持続可能性に懐疑的です。マリー氏は、この傾向が一時的なものになる可能性があると警告しました。このモデルを採用する企業が増えるほど、その影響は希薄化します。時間が経つにつれて、BTCは標準化されすぎて、プロキシ投資家はこれらの企業に依存して Exposure を得る必要がなくなるかもしれません。

ワークマン氏は、多くの投資家が、企業による資本市場へのアクセスや、さらなるBTC累積を資金調達するための株式発行能力により、レバレッジ付きのビットコイン株式がデジタル資産自体を上回るパフォーマンスを出すと賭けていると指摘しました。

ワークマン氏は、ストラテジーのような企業も、レバレッジを使用せずに財務資産をBTCに変換すると付け加えました。彼は、これにより同社が株式をビットコインと企業業績で裏付ける能力を持つと述べています。これは稀な組み合わせです。

より多くの企業がバランスシート上でのBTC保有のリスクと便益を考慮するにつれ、ストラテジーの成功物語を複製するための競争は、これまで以上に暗号通貨に寛容な規制環境の中で、特に終わっていません。