انخفضت علاوة عقود Bitcoin الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية مع تراجع إقبال المؤسسات

انخفضت علاوة عقود Bitcoin الآجلة المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى أدنى مستوى لها في ثمانية أشهر. ووفقًا لبيانات 10x Research، انخفض هامش الربح على أساس ثلاثة أشهر متجددة لعقود Bitcoin المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية إلى 4.3% فقط، وهو مستوى لم يُسجل منذ أكتوبر 2023. 

الرقم المسجل هو انخفاض من المستويات التي تجاوزت 10% والتي شوهدت في وقت سابق من عام 2025، ويمكن أن يعني أن الاهتمام المؤسسي بأكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية يتضاءل، متجهًا إلى الربع الثالث من عام 2025.

وقت إعداد هذا التقرير، Bitcoin حوالي 107,700 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 1% تقريبًا خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية. وعلى مدار الأسبوعين الماضيين، استقر سعر العملة في نطاق ضيق بين 105,000 و107,700 دولار أمريكي.  

يُنذر انخفاض أقساط العقود الآجلة بفقدان حماس المستثمرين المحترفين للتطلع إلى المستقبل. ويؤدي انخفاض ما يُعرف بـ"الأساس"، وهو الفرق بين أسعار العقود الآجلة وأسعار السوق الفورية، إلى انخفاض فرص المراجحة وعدمdefiاتجاه السعر على المدى القريب.

التراجع المؤسسي عن مواقف سوق التحكيم

وفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية (CME) للربع الثاني، زادت Bitcoin بمقدار 131,000 بيتكوين، بزيادة قدرها 18%، بينما ارتفعت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) بنحو 8%، أي بزيادة قدرها 111,000 بيتكوين. تشير هذه الأرقام إلى أن الاهتمام المؤسسي Bitcoin كان موجودًا في البداية، على الأقل إجمالًا. الشركات العامة حيازاتها

ومع ذلك، قال ماركوس ثيلين، مؤسس شركة 10x Research، إن انخفاض فروق العائد يظهر كيف أصبحت المؤسسات أقل ثقةdent تحرك Bitcoin نحو الأعلى. سعر

عندما تنخفض فروق العائد عن معدل حد أدنى قدره 10%، عادةً ما تكون تدفقات صناديق Bitcoin المتداولة مدفوعةً بالمستثمرين ذوي التوجهات الاستثمارية، وليس بصناديق التحوط التي تُركز على المراجحة، كما أوضح. تبلغ أسعار الفائدة الأساسية في بورصة شيكاغو التجارية حاليًا حوالي 4.3%، بينما تبلغ أسعار التمويل الدائم حوالي 1%، مما يعني أن البيئة أصبحت أقل ملاءمةً لاستراتيجيي cashوالحمل.

في معظم عمليات التداول cash، تستغل صناديق التحوط فروق الأسعار بين أسواق العقود الفورية والعقود الآجلة بشراء Bitcoin عبر صناديق الاستثمار المتداولة وبيع العقود الآجلة في آنٍ واحد للاحتفاظ بعائد. لكن هذه الفرصة آخذة في التلاشي. فعدد قليل من الصناديق الآن على استعداد لتوظيف رؤوس أموالها لتحقيق عائد ضئيل، نظرًا لشعور "البيئة المحفوفة بالمخاطر".

أسعار التمويل سلبية، وزخم التجزئة متوقف

يأتي انخفاض أقساط CME على خلفية معدلات تمويل سلبية في العقود الآجلة الدائمة في البورصات الخارجية. وقد انخفضت هذه المعدلات مؤخرًا إلى ما دون الصفر، مما يعني أن المتداولين يدفعون مقابل مراكز بيع، وهو مؤشر آخر على اتجاه هبوطي في أسواق المشتقات.

وصفت شركة بادالان كابيتال، في تحديث أسبوعي للسوق ، انخفاض التمويل بأنه "عرض من أعراض الإرهاق المضاربي الأوسع نطاقاً".

أشارت الشركة إلى أن "مؤشرًا أكثر وضوحًا على تمركزات تجنب المخاطر يأتي من الجهات المنظمة، حيث انقلب أساس CME مقابل السعر الفوري لكل من Bitcoin Ethereum إلى منطقة سلبية للغاية". ومن المرجح أن تسعى المؤسسات إلى الأمان قبل النصف الثاني من العام، حيث سُدّت معظم فجوات CME قبل وصول Bitcoinإلى أعلى مستوياتها التاريخية في أواخر مايو.

مشاعر حيتان Bitcoin مختلطة

وفقًا لشركة CryptoQuant الاستخباراتية Blockchain، أظهر السلوك على السلسلة خلال الأسبوع الأخير من شهر يونيو أن حيتان Bitcoin حققت أكثر من 641 مليون دولار من الأرباح وأكثر من 1.24 مليار دولار من الخسائر في نفس الأسبوع.

بدا أن بعض المستثمرين الذين دخلوا السوق متأخرًا في موجة الصعود قد استسلموا، بينما استغلّ مشتري الربع الثاني من العام على الأرجح هذه اللحظة لجني الأرباح. كما حقق المستثمرون طويلو الأجل أرباحًا بلغت حوالي 91 مليون دولار، وسجّلوا خسائر قليلة نسبيًا.

قد تُمثل هذه الإشارات المتزامنة لجني الأرباح والاستسلام نقطة استنزاف محلية. مع ذلك، انخفضت مستويات النشاط منذ ذلك الحين مع اقتراب شهر يوليو، وهو بداية فترة توازن، أو ما يُفترض أنه تغيير في سلوك السوق يدعم المتشائمين.