تفوقت الشركات العامة على صناديق الاستثمار المتداولة في شراء البيتكوين لـ 3رابع ربع على التوالي

تجاوزت الخزائن الشركات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في تراكم البيتكوين للربع الثالث على التوالي، مما يشير إلى استمرار تحول في الاستراتيجية المؤسسية مع اعتماد المزيد من الشركات العامة على البيتكوين كأصل أساسي في الخزينة.

أضافت الشركات المدرجة علناً حوالي 131,000 عملة معدنية في الربع الثاني من عام 2025 وحده، وفقاً لمقدم البيانات Bitcoin Treasuries، مما وسع إجمالي احتياطياتها من العملة الرقمية بنسبة 18%. كما أضافت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) أيضاً 8%، أو حوالي 111,000 BTC، خلال نفس الفترة.

أشار نيك ماري، رئيس الأبحاث في Ecoinometrics، إلى أن المشترين المؤسسيين الذين يبدأون في الحصول على تعرض للبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة لديهم دوافع مختلفة عن الشركات العامة. لذا، بينما تركز المؤسسات على التعرض للسوق، تشتري الشركات العامة البيتكوين لتعظيم قيمة المساهمين.

شدد ماري على أن تقلبات السوق أو الاتجاهات الكلية لها تأثير أقل على المشترين الشركات. وأشار إلى أن المشترين لا يهتمون إذا كان السعر مرتفعاً أو منخفضاً، بل يهتمون بنمو خزينة البيتكوين الخاصة بهم، مما يجعلهم أكثر جاذبية للمشترين الوكيلين.

في أبريل، وهو شهر متقلب بعد إعلان الرئيس دونالد ترامب عن التعريفات الجمركية، نمت احتياطيات الشركات العامة من البيتكوين بنسبة 4% مقارنة بنمو بنسبة 2% بين صناديق الاستثمار المتداولة.

الشركات العامة تزيد من احتياطيات البيتكوين بينما تضع الاستراتيجية وتيرة التقدم

تمتلك الشركات العامة حالياً حوالي 855,000 BTC، أو 4% من العرض الثابت للبيتكوين، بينما تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة مجتمعة أكثر من 1.4 مليون BTC، مما يمثل 6.8% من العرض الإجمالي. شهد سوق صناديق الاستثمار المتداولة طفرة كبيرة بعد موافقة الولايات المتحدة عليه في يناير 2024، وهو أحد أكثر إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة نجاحاً في التاريخ.

ومع ذلك، تظل الاستراتيجية—الشركة المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy—حاملة الشعلة في حركة خزينة البيتكوين، حيث تحتفظ حالياً بـ 597,000 BTC. وهي تستمر في التأثير على مجموعة متنامية تضم أكثر من 140 شركة عامة حول العالم اتبعت خطتها.

«ستكون الاستراتيجية نقطة الهبوط المفضلة لرأس المال المؤسسي بسبب السيولة العميقة حول أسهمها»، قال بن ويركمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Swan Bitcoin. «ولكن الشركات الصغيرة لا تزال تقدم إمكانات صعود قوية للمستثمرين الأوائل.»

تم تسريع طفرة شراء الشركات للبيتكوين من خلال الوضوح التنظيمي تحت إدارة ترامب. في مارس، وقع ترامب أمراً تنفيذياً بإنشاء احتياطي أمريكي للبيتكوين، مما أشار إلى الدعم الفيدرالي للعملات المشفرة وساعد في تخفيف المخاوف السمعية المستمرة.

شهد الربع الثاني دخول شركات جديدة إلى سوق البيتكوين. بدأت GameStop في شراء البيتكوين بعد موافقة مجلس الإدارة في مارس. من ناحية أخرى، اندمجت KindlyMD مع شركة استثمار البيتكوين Nakamoto.

أطلق ProCap، بقيادة أنطونيو بومبيانو، أيضاً برنامجاً لشراء البيتكوين عبر SPAC قبل إدراجه علناً.

الجدوى طويلة الأمد لخزينة البيتكوين: الاستراتيجية تواجه تدقيقاً متزايداً

على الرغم من الزخم الحالي، يشكك بعض الخبراء في الاستدامة طويلة الأجل لخزائن الشركات من البيتكوين. حذر ماري من أن هذا الاتجاه قد يكون عابراً. كلما تبنت المزيد من الشركات هذا النموذج، زاد تمييع التأثير. مع مرور الوقت، قد يصبح البيتكوين طبيعياً لدرجة أن المستثمرين الوكيلين لن يحتاجوا إلى الاعتماد على هذه الشركات للحصول على التعرض.

لاحظ ويركمان أن العديد من المستثمرين يراهنون على الأسهم ذات الرافعة المالية في البيتكوين كوسيلة للتفوق على الأصل الرقمي نفسه، بسبب وصول الشركات إلى أسواق رأس المال وقدرتها على إصدار أسهم لتمويل المزيد من تراكم البيتكوين.

أضاف ويركمان أن شركات مثل الاستراتيجية ستحول أيضاً أصول الخزينة إلى البيتكوين دون استخدام الرافعة المالية. ويقول إن هذا يمنحهم القدرة على دعم الأسهم بأداء البيتكوين والشركة، وهو مزيج نادر.

مع موازنة المزيد من الشركات بين المخاطر والفوائد للاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتها العمومية، يبدو أن السباق لتكرار قصة نجاح الاستراتيجية بعيداً عن الانتهاء، خاصة في مناخ تنظيمي أكثر دفئاً للعملات المشفرة من أي وقت مضى.