企业财资在 Bitcoin 积累方面连续第三个季度超过了交易所交易基金（ETF），这标志着随着越来越多的上市公司将比特币作为核心财资资产，机构战略正在持续转变。.
Bitcoin Treasuries仅在 2025 年第二季度，上市公司就增持了约 13.1 万枚比特币，使其数字货币总持有量增长了 18%。同期，ETF 也增持了 8%，约 11.1 万枚比特币。
Ecoinometrics研究主管尼克·玛丽指出，那些开始通过ETF投资比特币的机构投资者与上市公司有着不同的动机。机构投资者关注的是市场敞口，而上市公司购买 Bitcoin 则是为了最大化股东价值。.
玛丽强调，市场波动或宏观趋势对企业买家的影响较小。他指出，买家并不关心价格高低，他们关心的是增加 Bitcoin 储备，因此他们更关注对代理买家有trac的价格。.
4 月份，在唐纳德·特朗普dent 宣布加征关税后，市场动荡不安，上市公司比特币持有量增长了 4%，而 ETF 的增长率为 2%。.
上市公司纷纷增持 Bitcoin ，战略引领潮流
目前，上市公司持有约 85.5 万枚比特币，占 Bitcoin固定供应量的 4%；而 ETF 合计持有超过 140 万枚比特币，占总供应量的 6.8%。ETF 市场在 2024 年 1 月获得美国批准后迎来了爆发式增长，这是历史上最成功的 ETF 发行之一。.
尽管如此，Strategy（前身为MicroStrategy）仍然是比特币国库运动，目前持有597,000枚比特币。它持续影响着全球超过140家上市公司，这些公司都效仿了它的做法。
Swan Bitcoin首席投资官Ben Werkman表示：“由于战略股的流动性充裕，它们将成为机构资本的首选投资标的。但对于早期投资者而言，规模较小的公司仍然具有tron的上涨潜力。”
特朗普政府出台的监管政策明朗化加速了企业对比特币的大量购买。今年3月，特朗普签署了一项行政命令，建立美国 Bitcoin 储备，此举表明联邦政府对加密货币的支持，并有助于缓解此前挥之不去的声誉担忧。.
第二季度，一些新的企业进入了 Bitcoin 市场。GameStop在3月份获得董事会批准后开始收购比特币。另一方面，KindlyMD与 Bitcoin 投资公司中本聪合并。.
由 Anthony Pompliano 领导的 ProCap 也通过 SPAC 启动了比特币收购计划，之后才公开上市。.
Bitcoin 资金储备策略的长期可行性面临日益严格的审查
长期可持续性持怀疑态度。玛丽警告说，这种趋势可能只是暂时的。采用这种模式的公司越多，其影响就越容易被稀释。随着时间的推移，比特币可能会变得如此普遍，以至于代理投资者不再需要依赖这些公司来获取投资机会。
Werkman 指出，许多投资者押注杠杆 Bitcoin 股票，以此作为跑赢数字资产本身的一种方式，因为企业可以进入资本市场，并且能够发行股票来为进一步积累比特币提供资金。.
韦克曼补充说，像Strategy这样的公司也会在不使用杠杆的情况下将国库资产转换为比特币。他表示，这使他们能够用 Bitcoin 和公司业绩来支撑股票——这是一种罕见的组合。.
随着越来越多的公司权衡在资产负债表上持有比特币的风险和收益，复制 Strategy 成功故事的竞赛似乎远未结束，尤其是在加密货币监管环境比以往任何时候都更加宽松的情况下。.
