Расходы Big Tech на ИИ, как ожидается, превысят генерацию денежных средств на 2027
- К 2027 году крупнейшие облачные компании США планируют потратить на инфраструктуру для ИИ больше, чем они генерируют в виде денежного потока, что вызывает опасения по поводу долгосрочной доходности.
- Последние результаты Alphabet подтвердили эту тенденцию: рост расходов на ИИ привёл к первому за десятилетия дефициту денежного потока, несмотря на сильный рост выручки.
- Инвесторы теперь сосредоточены на том, смогут ли инвестиции в ИИ обеспечить устойчивую прибыль, а не просто вознаграждают агрессивные капитальные затраты.
Ожидается, что пять крупнейших американских облачных компаний потратят на создание инфраструктуры ИИ больше, чем они заработают в виде выручки к 2027 году. Сообщается, что акционеры начинают задаваться вопросом, когда денежные вложения в ИИ начнут окупаться. Поскольку миллиарды инвестиций направляются в новые центры обработки данных, инвесторы становятся менее восторженными по поводу растущих капитальных затрат и вместо этого беспокоятся о способности этих инвестиций приносить прибыль в долгосрочной перспективе.
Недавний отчет о прибылях и убытках от Alphabet выделил это изменение. Хотя материнская компания Google превзошла оценки Уолл-стрит по выручке и зафиксировала еще один успешный квартал для Google Cloud, акции компании упали после того, как финансовый директор Анат Ашкенази увеличила прогноз капитальных затрат компании на 2026 год до 205 млрд долларов.
То, что подразумевают инвесторы, становится все более очевидным: одного лишь расходования средств больше недостаточно.
Первый за десятилетия дефицит денежных средств Alphabet
Последний отчет о прибылях и убытках от Alphabet подчеркивает растущие расходы в гонке вооружений в сфере ИИ. Согласно Business Insider, за квартал, завершившийся в июне, компания сообщила о $5,9 млрд отрицательного свободного денежного потока— впервые за десятилетия у компании был дефицит денежных средств, поскольку расходы на оборудование ИИ и центры обработки данных возросли.
На операционном уровне бизнес продолжал показывать хорошие результаты. Выручка достигла 119,8 млрд долларов, превысив ожидания аналитиков, при этом выручка от Google Cloud выросла на 82% до 24,8 млрд долларов, значительно опередив консенсус-прогнозы. Кроме того, Alphabet также сообщил, что начал получать выручку от отдельной продажи своих чипов TPU.
Скорректированная прибыль составила 2,85 доллара на акцию, что немного ниже ожиданий. Но инвесторы сосредоточились на растущем счете компании за ИИ, в результате чего акции упали примерно на 3% в послебиржевых торгах.
«Мы значительно увеличили наши мощности за последние три года. Спрос все еще превышает эти инвестиции», — сказала Ашкенази аналитикам, добавив, что расходы, связанные с ИИ, снова увеличатся «значительно» в 2027 году.
Прогнозы капитальных затрат выросли на сотни миллиардов с января
Обновленный прогноз Alphabet в размере 195–205 млрд долларов капитальных затрат на 15 млрд долларов выше прогноза, сделанного квартал назад. DatacenterDynamics сообщил, что компания потратила $91.45 млрд на свои капитальные проекты в прошлом году; эта сумма почти удвоилась по сравнению с суммой, потраченной годом ранее.
Эта же ситуация наблюдается у многих крупных облачных компаний.
Согласно анализу данным Reuters, основанным на оценках LSEG, ожидаемые капитальные затраты Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Oracle увеличились с 485 млрд долларов в январе до примерно 730 млрд долларов в июле 2026 года.
В целом, ожидается, что пять компаний потратят 534 млрд долларов финансирования в период с 2025 по 2027 год, в то время как их операционный денежный поток вырастет только до 340 млрд долларов. Это означает, что каждый доллар сгенерированного денежного потока будет сопровождаться 1,57 доллара новых инвестиций, что означает, что к 2027 году эта группа компаний, вероятно, столкнется с тем, что капитальные затраты превысят свободный денежный поток.
Oracle демонстрирует, как выглядит нагрузка
Давление начинает ощущаться на Oracle.
Корпорация борется с отрицательным свободным денежным потоком, преследуя свою агрессивную экспансию в области инфраструктуры ИИ. Согласно данным, предоставленным Reuters и процитированным Economic Times, цена акций Oracle упала на 36% в этом году.
В 2026 году ее капитальные затраты составили 174% от денежных средств, сгенерированных операционной деятельностью, по сравнению с 47% четыре года назад. Oracle использовала 55,7 млрд долларов при генерации 32 млрд долларов операционного денежного потока и теперь намерена привлечь от 45 до 50 млрд долларов посредством комбинации долгового и акционерного финансирования.
Другие также сталкиваются с аналогичными проблемами. Денежный поток Amazon сократился до 1,2 млрд долларов, несмотря на хороший операционный денежный поток, в то время как Microsoft потратила 37,5 млрд долларов на капитальные инвестиции в последнем квартале, превысив операционный денежный поток в 35,8 млрд долларов.
За исключением Alphabet, все пять гиперскейлеров отставали от индекса S&P 500 в течение прошлого года, что указывает на то, что инвесторы обеспокоены скоростью, с которой прибыль от инвестиций в ИИ будет генерироваться.
Дело в том, что деньги начинают работать
Есть признаки того, что инвестиции начинают приносить плоды.
Недавно Microsoft объявила, что ее годовая регулярная выручка от ИИ достигла 37 млрд долларов. Тем временем Amazon раскрыл, что выручка AWS выросла на 28% в первом квартале. Наконец, подразделение Google Cloud Alphabet также показало отличные результаты в первом квартале, что совпало с растущим спросом на корпоративный ИИ.
Cryptopolitan ранее сообщалось, что рост Google Cloud стал возможным благодаря всплеску спроса на ИИ и растущему бэклогу заключаемых контрактов с клиентами.
Несмотря на это, растущие расходы продолжают оказывать давление на прибыль. Согласно Business Insider, высокая стоимость чипов памяти и значительные строительные расходы привели к тому, что текущие затраты обеспечивают значительно меньшую вычислительную мощность, чем год назад.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Часто задаваемые вопросы
Почему акции Alphabet упали, несмотря на превышение ожиданий?
Акции Alphabet снизились примерно на 3% во внебиржевой торговле после того, как финансовый директор Анат Ашкенази повысил прогноз капитальных затрат на 2026 год до диапазона от $195 млрд до $205 млрд, а компания сообщила о отрицательном свободном денежном потоке в размере $5,9 млрд — впервые за десятилетия.
Когда крупные облачные компании начнут тратить больше, чем зарабатывают?
Согласно консенсус-прогнозам LSEG, приведённым Reuters, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Oracle к 2027 году будут тратить на капитальные затраты больше, чем генерировать свободного денежного потока.
Какая компания находится под наибольшим давлением инвесторов в связи с расходами на ИИ?
Oracle вызвала особую обеспокоенность после того, как её свободный денежный поток стал отрицательным, а акции упали на 36% в этом году; при этом капитальные расходы достигли 174% от операционного денежного потока в финансовом 2026 году по сравнению с 47% в финансовом 2022 году.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ашиш Кумар
Ашиш Кумар — крипто- и финансовый журналист с восьмилетним опытом работы в новостных редакциях. Он освещает события на крипторынках, регулирование, DeFi и экосистемы бирж. Ашиш работал в Coingape, Todayq и Newsroompost. Он получил степень PGDP по английской журналистике в IIMC. Среди его интервью — представители индустрии, такие как Артур Хейс, Ят Сиу, Остин Федера и другие.
