Os gastos das grandes empresas de tecnologia com IA devem superar a geração cash até 2027

Prevê-se que as cinco maiores empresas de computação em nuvem dos Estados Unidos gastarão mais na criação de infraestrutura de IA do que arrecadarão em receita até 2027. Relatórios sugerem que os acionistas estão começando a se perguntar quando o cash em IA começará a dar retorno. Com bilhões em investimentos fluindo para novos data centers, os investidores estão menos entusiasmados com os altos gastos de capital e mais preocupados com a capacidade desses investimentos de gerar lucros a longo prazo.

O recente relatório de resultados da Alphabet destacou essa mudança. Embora a empresa controladora do Google tenha superado as estimativas de Wall Street para receitas e registrado mais um trimestre de sucesso para o Google Cloud, as ações da empresa caíram depois que a diretora financeira, Anat Ashkenazi, aumentou a previsão de investimentos da empresa em 2026 para US$ 205 bilhões.

O que os investidores estão insinuando torna-se cada vez maisdent: o mero gasto já não é suficiente.

Primeiro defide fluxo cashda Alphabet em décadas

O último relatório de resultados da Alphabet destaca o aumento dos custos da corrida armamentista da IA. De acordo com o Business Insider, no trimestre encerrado em junho, a empresa registrou um livre negativo de cash fluxo— a primeira vez em décadas que a empresa apresenta um cashde defi— devido ao aumento dos gastos com hardware de IA e data centers.

Em termos operacionais, o negócio continuou apresentando bom desempenho. A receita atingiu US$ 119,8 bilhões, superando as expectativas dos analistas, enquanto a receita do Google Cloud apresentou um crescimento de 82%, chegando a US$ 24,8 bilhões, significativamente acima das estimativas consensuais. Além disso, a Alphabet também revelou que começou a obter receita separadamente com a venda de seus chips TPU.

O lucro ajustado foi de US$ 2,85 por ação, ligeiramente abaixo das expectativas. Mas os investidores se concentraram no crescente custo da inteligência artificial da empresa, o que fez com que as ações caíssem cerca de 3% no pregão estendido.

“Aumentamos nossa capacidade de forma bastante significativa nos últimos três anos. A demanda ainda supera esse investimento”, disse Ashkenazi aos analistas, acrescentando que os gastos relacionados à IA aumentarão “significativamente” novamente em 2027.

As previsões de despesas de capital aumentaram em centenas de bilhões desde janeiro

A previsão atualizada da Alphabet de gastos de capital entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões representa um aumento de US$ 15 bilhões em relação à previsão feita no trimestre anterior. A DatacenterDynamics informou que a empresa investiu US$ 91,45 bilhões em seus projetos de capital no ano passado; esse valor quase dobrou em comparação com o ano anterior.

Essa mesma situação existe em muitas grandes empresas de computação em nuvem.

Segundo uma análise da Reuters, baseada em estimativas da LSEG, o investimento de capital previsto da Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms e Oracle aumentou de US$ 485 bilhões em janeiro para aproximadamente US$ 730 bilhões em julho de 2026.

No geral, prevê-se que as cinco empresas utilizarão US$ 534 bilhões em financiamento no período entre 2025 e 2027, elevando seu fluxo cash operacional para apenas US$ 340 bilhões. Isso implica que cada dólar gerado em cash será acompanhado por US$ 1,57 em novos investimentos, o que significa que, até 2027, esse grupo de empresas provavelmente apresentará despesas de capital superiores ao fluxo cash livre.

Oracle mostra como é a cepa

A Oracle começa a sentir a pressão.

A empresa enfrenta dificuldades com cash , enquanto busca sua expansão agressiva na área de infraestrutura de IA. De acordo com dados fornecidos pela Reuters e citados pelo Economic Times, o preço das ações da Oracle caiu 36% este ano.

Em 2026, seus investimentos de capital representaram 174% do cash gerado por suas operações, em comparação com 47% quatro anos antes. A Oracle utilizou US$ 55,7 bilhões, enquanto gerou US$ 32 bilhões em fluxo cash operacional, e agora pretende captar entre US$ 45 bilhões e US$ 50 bilhões por meio de uma combinação de financiamento por dívida e capital próprio.

Outras empresas também enfrentam problemas semelhantes. O fluxo cash da Amazon caiu para US$ 1,2 bilhão, apesar do bom fluxo cash operacional, enquanto a Microsoft investiu US$ 37,5 bilhões no último trimestre, superando o fluxo cash operacional de US$ 35,8 bilhões.

Com exceção da Alphabet, todas as cinco empresas de hiperescala ficaram atrás do índice S&P 500 no último ano, indicando que os investidores estão apreensivos quanto à velocidade com que os lucros dos investimentos em IA serão gerados.

O caso de que o dinheiro está começando a render

Há indícios de que os investimentos estão começando a dar frutos.

Recentemente, a Microsoft anunciou que sua receita recorrente anual com IA atingiu US$ 37 bilhões. Enquanto isso, a Amazon divulgou que a receita da AWS cresceu 28% no primeiro trimestre. Por fim, Google Cloud também obteve resultados exemplares no primeiro trimestre, o que coincide com a crescente demanda por IA empresarial.

Cryptopolitan já havia relatado que o crescimento do Google Cloud foi possível devido ao aumento da demanda por IA e ao crescente número de contratos de clientestracestão sendo garantidos.

Apesar disso, o aumento dos custos continua a pressionar os lucros. De acordo com o Business Insider, o alto custo dos chips de memória e os custos substanciais de construção resultaram em custos atuais que levam a uma capacidade de processamento muito menor do que há um ano.