Die Ausgaben der großen Technologiekonzerne für KI werden bis 2027 voraussichtlich cash übertreffen

Die fünf größten Cloud-Anbieter Amerikas werden bis 2027 voraussichtlich mehr für den Aufbau von KI-Infrastruktur ausgeben, als sie an Umsatz generieren. Berichten zufolge fragen sich Aktionäre bereits, wann sich die cash in KI endlich auszahlen werden. Angesichts der Milliardeninvestitionen in neue Rechenzentren lassen sich Anleger weniger von den rasant steigenden Kapitalausgaben beeindrucken und konzentrieren sich stattdessen auf die langfristige Rentabilität dieser Investitionen.

Der jüngste Quartalsbericht von Alphabet unterstrich diesen Wandel. Obwohl die Muttergesellschaft von Google die Umsatzprognosen der Wall Street übertraf und ein weiteres erfolgreiches Quartal für Google Cloud verzeichnete, fielen die Aktien des Unternehmens, nachdem Finanzchefin Anat Ashkenazi die prognostizierten Investitionsausgaben für das Jahr 2026 auf 205 Milliarden US-Dollar erhöht hatte.

Was die Investoren andeuten wollen, wird immerdent: Bloßes Ausgeben reicht nicht mehr aus.

Alphabet verzeichnet erstmals seit Jahrzehnten cash- defi

Der jüngste Quartalsbericht von Alphabet verdeutlicht die steigenden Kosten des KI-Wettlaufs. Laut Business Insider verzeichnete das Unternehmen im Juni-Quartal einen negativen freien cash von– das erste Mal seit Jahrzehnten, dass ein cash- defi–, da die Ausgaben für KI-Hardware und Rechenzentren deutlich zunahmen.

Operativ entwickelte sich das Geschäft weiterhin positiv. Der Umsatz erreichte 119,8 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Analystenerwartungen. Der Umsatz von Google Cloud stieg um 82 % auf 24,8 Milliarden US-Dollar und lag damit deutlich über den Konsensschätzungen. Alphabet gab zudem bekannt, dass der Verkauf der TPU-Chips nun auch separat Umsätze generiert.

Der bereinigte Gewinn lag bei 2,85 US-Dollar je Aktie und damit leicht unter den Erwartungen. Anleger konzentrierten sich jedoch auf die steigenden Kosten für KI-Lösungen des Unternehmens, was zu einem Kursrückgang von rund 3 % im nachbörslichen Handel führte.

„Wir haben unsere Kapazitäten in den letzten drei Jahren deutlich ausgebaut. Die Nachfrage übersteigt diese Investitionen jedoch weiterhin“, sagte Ashkenazi gegenüber Analysten und fügte hinzu, dass die Ausgaben für KI im Jahr 2027 noch einmal „deutlich“ steigen würden.

Die Investitionsprognosen sind seit Januar um Hunderte von Milliarden gestiegen

Alphabets aktualisierte Prognose für Investitionsausgaben liegt bei 195 bis 205 Milliarden US-Dollar und damit 15 Milliarden US-Dollar über der Prognose vom Vorquartal. DatacenterDynamics gab bekannt, dass das Unternehmen 91,45 Milliarden US-Dollar für Investitionsprojekte ausgegeben hat; dies entspricht fast einer Verdopplung gegenüber dem Vorjahr.

Diese Situation herrscht auch bei vielen großen Cloud-Anbietern.

Laut einer Analyse von Reuters, basierend auf Schätzungen der LSEG, haben sich die erwarteten Investitionsausgaben von Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms und Oracle von 485 Milliarden US-Dollar im Januar auf etwa 730 Milliarden US-Dollar im Juli 2026 erhöht.

Insgesamt wird erwartet, dass die fünf Unternehmen im Zeitraum von 2025 bis 2027 534 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln einsetzen werden, während ihr operativer cash lediglich 340 Milliarden US-Dollar erreichen dürfte. Dies bedeutet, dass jedem generierten Dollar an cash 1,57 US-Dollar an neuen Investitionen gegenüberstehen. Bis 2027 werden die Investitionsausgaben dieser Unternehmensgruppe daher voraussichtlich höher sein als ihr freier cash .

Oracle zeigt, wie die Belastung aussieht

Oracle spürt den Druck zunehmend.

Der Konzern kämpft mit einem negativen freien cash , während er seine aggressive Expansion im Bereich der KI-Infrastruktur vorantreibt. Laut Daten von Reuters, die von der Economic Times zitiert werden, ist der Aktienkurs von Oracle in diesem Jahr um 36 % gesunken.

Im Jahr 2026 beliefen sich die Investitionsausgaben auf 174 % des operativen cash , verglichen mit 47 % vor vier Jahren. Oracle investierte 55,7 Milliarden US-Dollar und erwirtschaftete dabei einen operativen cash von 32 Milliarden US-Dollar. Nun plant das Unternehmen, zwischen 45 und 50 Milliarden US-Dollar durch eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung aufzunehmen.

Auch andere Unternehmen stehen vor ähnlichen Problemen. Amazons cash sank trotz eines guten operativen cash auf 1,2 Milliarden US-Dollar, während Microsoft im letzten Quartal 37,5 Milliarden US-Dollar in Sachanlagen investierte und damit den operativen cash von 35,8 Milliarden US-Dollar überstieg.

Mit Ausnahme von Alphabet blieben alle fünf Hyperscaler im vergangenen Jahr hinter dem S&P 500 zurück, was darauf hindeutet, dass die Anleger besorgt über die Geschwindigkeit sind, mit der Gewinne aus KI-Investitionen erzielt werden.

Die Behauptung, dass das Geld anfängt zu funktionieren

Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Investitionen auszuzahlen beginnen.

Microsoft gab kürzlich bekannt, dass seine jährlichen wiederkehrenden Umsätze im Bereich KI 37 Milliarden US-Dollar erreicht haben. Amazon meldete im selben Zeitraum ein Umsatzwachstum von 28 % bei AWS . Auch Google Cloud, eine Tochtergesellschaft von Alphabet, erzielte im ersten Quartal hervorragende Ergebnisse, was mit der steigenden Nachfrage nach KI-Lösungen für Unternehmen übereinstimmt.

Cryptopolitan ermöglicht wurdetrac.

Trotzdem üben steigende Kosten weiterhin Druck auf die Gewinne aus. Laut Business Insider haben die hohen Kosten für Speicherchips und die erheblichen Baukosten dazu geführt, dass die Rechenleistung im Vergleich zum Vorjahr deutlich geringer ist.