大型科技公司的AI支出预计将超过现金生成2027

预计到2027年，美国五大云公司在创建AI基础设施上的支出将超过其收入。据报道，股东们开始质疑对AI的现金投入何时开始产生回报。随着数十亿美元的投资流入新的数据中心，投资者对不断攀升的资本支出变得不那么着迷，转而关注这些投资能否在长期内带来利润。

最近的 财报 凸显了这一变化。尽管谷歌母公司Alphabet的收入超过了华尔街的预期，并再次为Google Cloud录得了成功的季度，但在财务主管Anat Ashkenazi将该公司2026年的预计资本支出提高到2050亿美元后，该公司股价下跌。

投资者暗示的内容变得越来越明显：仅仅支出已经不够了。

Alphabet数十年来首次出现现金流赤字

Alphabet最新的财报凸显了AI军备竞赛日益增长的开支。据《商业内幕》报道，在6月季度，该公司报告了59亿美元的 自由现金流为负——这是数十年来该公司首次出现现金流赤字——因为对AI硬件和数据中心的支出大幅增加。

在运营层面，业务表现依然良好。收入达到1198亿美元，高于分析师的预期，而Google Cloud的收入增长了82%，达到248亿美元，显著高于共识预期。此外，Alphabet还透露，它已开始通过单独出售其TPU芯片获得收入。

调整后每股收益 为2.85美元，略低于预期。但投资者关注的是该公司日益增长的AI账单，导致其在盘后交易中股价下跌约3%。

Ashkenazi告诉分析师：“我们在过去三年中显著增加了我们的产能。需求仍然超过这种投资。”她补充说，与AI相关的支出将在2027年再次“大幅增加”。

自1月以来，资本支出预测已激增数千亿美元

Alphabet更新的资本支出预测为1950亿至2050亿美元，比一个季度前的预测高出150亿美元。DatacenterDynamics表示，该公司 去年在资本项目上花费了91.45十亿美元 ；这一金额与前一年相比几乎翻了一番。

许多大型云公司也面临着同样的情况。

根据 分析 路透社的一项报道，基于LSEG的估计， 预计的资本支出 微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和甲骨文从1月的4850亿美元增加到2026年7月的约7300亿美元。

总体而言，预计这五家公司在2025年至2027年期间将使用5340亿美元的资金，而将其运营现金流仅提高到3400亿美元。这意味着每产生1美元的现金，将匹配1.57美元的新投资，这意味着到2027年，这组公司可能会经历比自由现金流更高的资本支出。

甲骨文展示了压力的样子

压力开始被甲骨文感受到。

该公司在追求AI基础设施的激进扩张时，正面临自由现金流为负的问题。根据路透社提供并由《经济时报》引用的数据， 甲骨文的股价 今年已下跌36%。

2026年，其资本支出占其运营产生现金的174%，而四年前这一比例为47%。甲骨文使用了557亿美元，同时产生了320亿美元的运营现金流，现在打算通过债务和股权融资的组合筹集450亿至500亿美元。

其他公司也面临着类似的问题。亚马逊的现金流降至12亿美元，尽管其运营现金流良好，而微软在上一个季度的资本投资为375亿美元，超过了358亿美元的运营现金流。

除了Alphabet之外，所有五家超大规模云公司在过去一年中均落后于标普500指数，表明投资者对AI投资产生利润的速度感到担忧。

资金开始发挥作用的情况

有迹象表明投资开始产生回报。

最近， 微软 宣布其AI经常性年收入达到370亿美元。与此同时，亚马逊披露 AWS收入 在第一季度增长了28%。最后，Alphabet的 Google Cloud 部门也在第一季度取得了卓越的成绩，这与企业对AI需求的上升相吻合。

Cryptopolitan 此前报告称，Google Cloud的增长得益于AI需求的激增以及正在获得的大量客户合同积压。

尽管如此，不断上升的成本继续对利润施加压力。据《商业内幕》报道，内存芯片的高成本和大量的建设成本导致目前的成本导致比一年前少得多的计算能力。