Les dépenses en IA des grandes technologies devraient dépasser la génération de trésorerie de 2027
- Les plus grandes entreprises américaines du cloud sont sur la voie de dépenser plus en infrastructure IA qu'elles ne génèrent en trésorerie d'ici 2027, soulevant des inquiétudes quant aux rendements à long terme.
- Les derniers résultats d'Alphabet ont mis en lumière cette tendance : des dépenses d'IA plus élevées ont entraîné son premier déficit de flux de trésorerie depuis des décennies, malgré une forte croissance du chiffre d'affaires.
- Les investisseurs se concentrent désormais sur la capacité des investissements en IA à générer des profits durables, plutôt que de simplement récompenser des dépenses en capital agressives.
Les cinq plus grandes entreprises de cloud américaines devraient dépenser plus pour créer des infrastructures d’IA qu’elles ne génèrent de revenus d’ici 2027. Des rapports suggèrent que les actionnaires commencent à se demander quand les dépenses en capital dans l’IA commenceront à porter leurs fruits. Avec des milliards d’investissements affluant vers de nouveaux centres de données, les investisseurs deviennent moins enthousiastes face aux dépenses en capital en flèche et s’inquiètent plutôt de la capacité de ces investissements à générer des profits à long terme.
Le récent rapport sur les résultats d’Alphabet a mis en évidence ce changement. Bien que la société mère de Google ait dépassé les estimations de Wall Street pour les revenus et enregistré un autre trimestre réussi pour Google Cloud, les actions de l’entreprise ont diminué après que la directrice financière Anat Ashkenazi ait augmenté les dépenses en capital prévues pour l’entreprise en 2026 à 205 milliards de dollars.
Ce que les investisseurs sous-entendent devient de plus en plus évident : les simples dépenses ne suffisent plus.
Le premier déficit de trésorerie d’Alphabet en des décennies
Le dernier rapport sur les résultats d’Alphabet met en lumière le coût croissant de la course aux armements en IA. Selon Business Insider, pour le trimestre de juin, l’entreprise a signalé un flux de trésorerie libre négatifde 5,9 milliards de dollars — la première fois en des décennies que l’entreprise a connu un déficit de trésorerie — alors que les dépenses en matériel d’IA et en centres de données augmentaient.
Sur le plan opérationnel, l’activité s’est bien poursuivie. Les revenus ont atteint 119,8 milliards de dollars, supérieurs aux attentes des analystes, tandis que les revenus de Google Cloud ont connu une croissance de 82 % à 24,8 milliards de dollars, bien au-dessus des estimations consensus. De plus, Alphabet a également révélé qu’elle avait commencé à générer des revenus de la vente séparée de ses puces TPU.
Résultats ajustés se sont établis à 2,85 dollars par action, légèrement en dessous des attentes. Mais les investisseurs se sont concentrés sur la facture croissante d’IA de l’entreprise, faisant baisser les actions d’environ 3 % lors des échanges après la clôture.
« Nous avons considérablement augmenté notre capacité au cours des trois dernières années. La demande dépasse toujours cet investissement », a déclaré Ashkenazi aux analystes, ajoutant que les dépenses liées à l’IA augmenteraient à nouveau « de manière significative » en 2027.
Les prévisions de dépenses en capital ont bondi de centaines de milliards depuis janvier
La nouvelle prévision d’Alphabet de 195 milliards à 205 milliards de dollars de dépenses en capital est de 15 milliards de dollars supérieure à la prédiction faite un trimestre plus tôt. DatacenterDynamics a indiqué que l’entreprise a dépensé 91.45 milliards de dollars sur ses projets de capital l’année dernière ; le montant a presque doublé par rapport au montant dépensé l’année précédente.
Cette même situation existe parmi de nombreuses grandes entreprises de cloud.
Selon un analyse rapport de Reuters, basé sur des estimations de LSEG, les dépenses en capital anticipées de Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Oracle sont passées de 485 milliards de dollars en janvier à environ 730 milliards de dollars en juillet 2026.
Dans l’ensemble, on s’attend à ce que les cinq entreprises utilisent 534 milliards de dollars de financement sur la période 2025-2027 tout en augmentant leur flux de trésorerie opérationnel à seulement 340 milliards de dollars. Cela implique que chaque dollar généré en trésorerie sera accompagné de 1,57 dollar de nouveaux investissements, ce qui signifie qu’ici, d’ici 2027, ce groupe d’entreprises connaîtra probablement des dépenses en capital supérieures à son flux de trésorerie libre.
Oracle montre à quoi ressemble la pression
La pression commence à se faire sentir chez Oracle.
La société lutte avec un flux de trésorerie libre négatif alors qu’elle poursuit son expansion agressive dans le domaine des infrastructures d’IA. Selon les données fournies par Reuters et citées par l’Economic Times, le prix de l’action d’Oracle a diminué de 36 % cette année.
En 2026, ses dépenses en capital représentaient 174 % de la trésorerie générée par ses activités, contre 47 % il y a quatre ans. Oracle a utilisé 55,7 milliards de dollars tout en générant 32 milliards de dollars de trésorerie opérationnelle et prévoit désormais de lever entre 45 milliards et 50 milliards de dollars par une combinaison de financement par dette et par actions.
D’autres font face à des problèmes similaires. La trésorerie d’Amazon a été réduite à 1,2 milliard de dollars malgré une bonne trésorerie opérationnelle, tandis que Microsoft a dépensé 37,5 milliards de dollars en investissements de capital au dernier trimestre, dépassant la trésorerie opérationnelle de 35,8 milliards de dollars.
À l’exception d’Alphabet, les cinq hyperscalers ont été en retard par rapport au S&P 500 au cours de l’année dernière, indiquant que les investisseurs sont préoccupés par la vitesse à laquelle les profits des investissements en IA seront générés.
Le cas où l’argent commence à fonctionner
Il y a des signes que les investissements commencent à porter leurs fruits.
Récemment, Microsoft a annoncé que ses revenus récurrents annuels pour l’IA ont atteint 37 milliards de dollars. Pendant ce temps, Amazon a divulgué que les revenus d’AWS ont augmenté de 28 % au premier trimestre. Enfin, le Google Cloud d’Alphabet a également obtenu des résultats exemplaires pour le premier trimestre, ce qui coïncide avec la demande croissante en IA d’entreprise.
Cryptopolitan avait précédemment signalé que la croissance de Google Cloud a été rendue possible par l’afflux de demande en IA et un backlog croissant de contrats clients en cours de sécurisation.
Malgré cela, la hausse des coûts continue d’exercer une pression sur les profits. Selon Business Insider, le coût élevé des puces mémoire et les coûts de construction substantiels ont entraîné des coûts actuels conduisant à bien moins de puissance de calcul qu’il y a un an.
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FAQ
Pourquoi les actions d'Alphabet ont-elles baissé malgré un dépassement des estimations ?
Les actions d'Alphabet ont reculé d'environ 3% en séance prolongée après que le directeur financier Anat Ashkenazi a relevé sa prévision de dépenses en capital pour 2026 entre 195 milliards et 205 milliards de dollars, et que l'entreprise a signalé un flux de trésorerie libre négatif de 5,9 milliards de dollars, son premier trimestre de ce type depuis des décennies.
Quand s'attend-on à ce que les grandes entreprises du cloud dépensent plus qu'elles ne gagnent ?
Selon les estimations de consensus de LSEG citées par Reuters, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle devraient dépenser plus en dépenses en capital qu'ils ne génèrent en flux de trésorerie libre d'ici 2027.
Quelle entreprise subit la plus grande pression des investisseurs concernant les dépenses en IA ?
Oracle a suscité une préoccupation particulière après que son flux de trésorerie disponible soit devenu négatif et que ses actions aient chuté de 36% cette année, les dépenses d'investissement atteignant 174% du flux de trésorerie opérationnel en 2026, contre 47% en 2022.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans la crypto et la finance, avec huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés cryptographiques, de la réglementation, de la DeFi et des écosystèmes d'échanges. Il a travaillé pour Coingape, Todayq et Newsroompost. Ashish détient un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa, et bien d'autres.
