Австралийский пенсионный гигант с активами в 400 миллиардов австралийских долларов изменил свою позицию в отношении мировых фондовых рынков из-за искусственного интеллекта.

Крупнейший австралийский пенсионный фонд в следующем году отказывается от инвестиций в глобальные акции, и делает это с невозмутимым видом, поскольку бум искусственного интеллекта на американском рынке наконец-то подал тревожные сигналы.

Джон Норманд, отвечающий за инвестиционную стратегию в австралийском пенсионном фонде AustralianSuper с активами в 400 миллиардов австралийских долларов, заявил, что фонд готовится сократить свою долю в акциях публичных компаний после того, как их оценки значительно превысили исторические показатели.

Он также указал на резкий рост заемных средств, используемых для финансирования проектов в области искусственного интеллекта, и на быстрый приток средств посредством сделок, венчурных раундов и публичных размещений акций.

Норманд заявил, что эти изменения происходят потому, что цикл развития искусственного интеллекта достигает поздней стадии, а Федеральная резервная система, как ожидается, начнет ужесточение денежно-кредитной политики в 2027 году, что, по его мнению, создаст неблагоприятную ситуацию для фондового рынка.

Эти комментарии он сделал в то время, когда индекс Nasdaq Composite вырос примерно на 19 процентов в этом году, после скачков на 43 и 29 процентов за последние два года. Инвесторы на рынке шепчутся о том, что огромные инвестиции в ИИ, возможно, подтолкнули ряд технологических компаний к уровням, которые никто не может назвать здоровыми.

И Норманд не игнорирует цифры. Акции Nvidia удвоились по сравнению с апрельским минимумом после того, как президентdent Трамп представил свой план тарифов «дня освобождения», и с начала года их стоимость выросла более чем на 30 процентов, а коэффициент P/E составляет 43. Акции Alphabet подскочили примерно на 60 процентов и торгуются примерно по 30-кратному показателю прибыли.

Наблюдение за изменением глобального охвата рынка технологий.

Норманд заявил, что в настоящее время в основных мировых фондовых индексах доминируют американские компании, особенно крупные технологические и компании, занимающиеся искусственным интеллектом, причем на одну лишь «Великолепную семерку» приходится около четверти индекса MSCI World.

Внутри компании AustralianSuper международные акции остаются крупнейшей переоценкой портфеля, превышающей бенчмарк на 3 процентных пункта. Однако Норманд заявил, что с октября он уже начал корректировать долю зарубежных акций в портфеле фонда, добавив в него больше акций инфраструктурных компаний, котирующихся на бирже.

Он сказал, что пока не видит пузыря на рынке акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, но риск растет достаточно быстро, чтобы он мог принять меры сейчас, а не ждать обвала.

Другие крупные пенсионные фонды движутся в том же направлении. Несколько фондов в Великобритании начали сокращать свои позиции в американских акциях, поскольку их беспокоит растущая зависимость рынка от небольшой группы крупнейших технологических компаний.

Некоторые фонды переориентируются на новые регионы, в то время как другие добавляют способы защиты своих портфелей от внезапных падений. Джон Грэм, исполнительный директор канадского CPPIB, заявил, что он «обеспокоен риском концентрации» в американских акциях и признал, что фонд с активами в 777,5 млрд канадских долларов «сознательно недооценивает» AI в своих американских инвестициях.

Подготовка к работе с частными инвестиционными фондами и оценке рисков при инвестировании в облигации.

Норманд заявил, что ожидает увеличения доли инвестиций AustralianSuper в частный капитал в 2026 году. Он отметил, что повышение процентных ставок в последние годы замедлило заключение сделок, сократило объем cash возвращаемых инвесторам, и вынудило многих игроков сократить объемы инвестиций.

Он считает, что 2026 год может стать поворотным моментом, говоря: «Я думаю, что следующий год станет годом, когда к концу 2026 года частные инвестиционные фонды будут приносить больше прибыли, чем публичные акции, и это будет большим изменением». За 12 месяцев до июня частные инвестиционные компании привлекли всего 592 миллиарда долларов, что является самым слабым результатом за семь лет.

Он также предупредил о том, что считает «скрытой уязвимостью» на рынке облигаций. По его словам, инвесторы закладывают в цену лишь одно повышение процентной ставки ФРС на четверть процентного пункта в 2027 году, но прошлые циклы показывают, что центральный банк часто повышает ставки более чем на четверть пункта после смягчения денежно-кредитной политики.

Норманд заявил , что при адаптации рынка наиболее сильно пострадают самые дорогие активы. Он отметил, что эти дорогостоящие области «как правило, сосредоточены вокруг технологического сектора и темы искусственного интеллекта — это не значит, что на этом история заканчивается, это просто означает, что мы должны помнить о рисках, которыми управляем».