Il colosso australiano delle pensioni da 400 miliardi di dollari australiani diventa ribassista sui mercati azionari globali a causa dell'intelligenza artificiale

Il più grande fondo pensione australiano si ritirerà dalle azioni globali il prossimo anno, e lo farà senza scomporsi perché la corsa all'intelligenza artificiale nel mercato statunitense sta finalmente lanciando segnali d'allarme.

John Normand, responsabile della strategia di investimento presso l'AustralianSuper, fondo da 400 miliardi di dollari australiani, ha affermato che il fondo si sta preparando a ridurre la propria esposizione ai titoli azionari pubblici dopo aver visto le valutazioni salire ben oltre i livelli storici.

Ha inoltre sottolineato il forte aumento della leva finanziaria utilizzata per finanziare progetti di intelligenza artificiale e il rapido flusso di raccolta fondi attraverso accordi, round di venture capital e quotazioni in borsa.

Normand ha affermato che il cambiamento è in atto perché il ciclo dell'intelligenza artificiale sta raggiungendo una fase avanzata, mentre si prevede che la Federal Reserve inizierà a inasprire le politiche monetarie nel 2027, il che, a suo avviso, rappresenta un mix difficile per le azioni.

Ha rilasciato queste dichiarazioni in un momento in cui il Nasdaq Composite è salito di circa il 19% quest'anno, dopo i rialzi del 43% e del 29% degli ultimi due anni. Gli investitori di tutto il mercato hanno sussurrato che l'enorme spesa in intelligenza artificiale potrebbe aver spinto diversi nomi tecnologici a livelli che nessuno può definire salutari.

E Normand non sta ignorando i numeri. Nvidia ha raddoppiato il suo valore rispetto al minimo di aprile, dopo che il presidentedent Trump ha lanciato il suo piano tariffario per il "giorno della liberazione", e il titolo è ancora in rialzo di oltre il 30% dall'inizio dell'anno, con un rapporto prezzo/utili di 43. Alphabet ha registrato un'impennata di circa il 60% e viene scambiata a circa 30 volte gli utili.

Osservare il cambiamento nell'esposizione tecnologica globale

Normand ha affermato che i principali indici azionari mondiali sono ora dominati da nomi statunitensi, in particolare Big Tech e aziende del settore dell'intelligenza artificiale, con i soli Magnifici Sette che rappresentano circa un quarto dell'indice MSCI World.

Secondo il bilancio di AustralianSuper, le azioni internazionali rimangono la posizione di sovrappeso più significativa, con 3 punti percentuali in più rispetto al benchmark. Tuttavia, Normand ha affermato di aver già iniziato ad adeguare l'esposizione azionaria estera del fondo da ottobre, aggiungendo più infrastrutture quotate.

Ha affermato di non vedere ancora i titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale in una bolla, ma che il rischio sta aumentando abbastanza rapidamente da spingerlo ad agire subito invece di aspettare che esploda.

Altri grandi fondi pensione si stanno muovendo nella stessa direzione. Diversi fondi pensione nel Regno Unito hanno iniziato a ridurre le loro posizioni in azioni statunitensi perché preoccupati per la crescente dipendenza del mercato da un piccolo gruppo di grandi nomi tecnologici.

Alcuni fondi si stanno spostando verso nuove regioni, mentre altri stanno aggiungendo strategie per proteggere i propri portafogli da cali improvvisi. John Graham, amministratore delegato del CPPIB canadese, ha dichiarato di essere "preoccupato per il rischio di concentrazione" nei titoli azionari statunitensi e ha ammesso che il fondo da 777,5 miliardi di dollari canadesi è "consapevolmente sottopesato" in AI nella sua allocazione americana.

Preparazione al private equity e valutazione del rischio obbligazionario

Normand ha affermato che prevede di aumentare l'esposizione di AustralianSuper al private equity entro il 2026. Ha affermato che i tassi di interesse più elevati degli ultimi anni hanno rallentato la conclusione di accordi, ridotto la cash restituita agli investitori e spinto molti operatori a ridurre gli impegni.

Ritiene che il 2026 potrebbe segnare una svolta, affermando: "Penso che il prossimo anno sarà l'anno in cui entro la fine del 2026 il PE renderà di più rispetto alle azioni pubbliche e questo rappresenterà un grande cambiamento". Le società di private equity hanno raccolto solo 592 miliardi di dollari nei 12 mesi fino a giugno, il loro risultato più debole in sette anni.

Ha anche messo in guardia da quella che considera una "vulnerabilità di fondo" nel mercato obbligazionario. Gli investitori, ha affermato, stanno scontando un solo aumento dei tassi di un quarto di punto da parte della Fed nel 2027, ma i cicli passati mostrano che la banca centrale spesso aumenta i tassi di più dopo un allentamento monetario.

Normand ha affermato che, quando il mercato si adeguerà, gli asset più costosi subiranno il colpo più duro. Ha spiegato che questi settori costosi "tendono a essere incentrati sul settore tecnologico e sull'intelligenza artificiale: ciò non significa che sia la fine della storia, ma solo che dobbiamo essere consapevoli dei rischi che gestiamo".