Il gigante delle pensioni australiano da 400 miliardi di dollari australiani diventa ribassista sui mercati azionari globali a causa dell'IA

Il più grande fondo pensioni dell'Australia si sta allontanando dalle azioni globali il prossimo anno, e lo sta facendo con un'espressione seria perché la corsa all'IA nel mercato degli Stati Uniti sta finalmente segnalando segni di allarme.

John Normand, che gestisce la strategia di investimento presso AustralianSuper da 400 miliardi di dollari australiani, ha detto che il fondo si sta preparando a ridurre la sua esposizione alle azioni pubbliche dopo aver visto le valutazioni salire ben oltre le loro linee storiche.

Ha anche sottolineato l'acuto aumento del leverage utilizzato per finanziare progetti IA e il rapido flusso di raccolta fondi attraverso accordi, round venture e quotazioni pubbliche.

Normand ha detto che il cambiamento sta arrivando perché il ciclo dell'IA sta raggiungendo una fase avanzata mentre la Federal Reserve dovrebbe iniziare a stringere nel 2027, che vede come una miscela difficile per le azioni.

Ha fatto questi commenti in un momento in cui il Nasdaq Composite è salito di circa il 19 percento quest'anno, dopo salti del 43 percento e del 29 percento negli ultimi due anni. Gli investitori in tutto il mercato hanno sussurrato che la enorme spesa per l'IA potrebbe aver spinto diversi nomi tecnologici in livelli che nessuno può definire sani.

E Normand non ignora i dati. Nvidia ha raddoppiato il suo valore rispetto al minimo di aprile dopo che il presidente Donald Trump ha varato il suo piano tariffario del "giorno della liberazione", e l'azione è ancora in rialzo di oltre il 30% per l'anno con un rapporto prezzo/utili di 43. Alphabet è salito di circa il 60% e scambia a circa 30 volte gli utili.

Osservando il cambiamento nell'esposizione tecnologica globale

Normand ha detto che i principali indici azionari del mondo sono ora governati da nomi statunitensi, in particolare Big Tech e nomi IA, con i Magnificent Seven da soli che costituiscono circa un quarto dell'indice MSCI World.

All'interno del libro di AustralianSuper, le azioni internazionali rimangono la sua più grande posizione sovrappeso al 3 punti percentuali sopra il suo benchmark. Ma Normand ha detto che ha già iniziato ad aggiustare l'esposizione in azioni estere del fondo da ottobre aggiungendo più infrastrutture quotate.

Ha dichiarato di non vedere ancora le azioni legate all'IA in una bolla, ma il rischio sta salendo abbastanza rapidamente da spingerlo ad agire ora invece di attendere un crollo.

Anche altri grandi fondi pensione si stanno muovendo nella stessa direzione. Diversi schemi nel Regno Unito hanno iniziato a ridurre le loro posizioni nelle azioni statunitensi perché sono preoccupati per la crescente dipendenza del mercato da un piccolo gruppo di big tech megacap.

Alcuni fondi si stanno spostando verso nuove regioni, mentre altri stanno aggiungendo modi per proteggere i propri portafogli da cali improvvisi. John Graham, amministratore delegato del CPPIB del Canada, ha dichiarato di essere "preoccupato per il rischio di concentrazione" nelle azioni statunitensi e ha ammesso che il fondo da 777,5 miliardi di dollari canadesi è "consapevolmente sottopesato" sull'IA nella sua allocazione americana.

Prepararsi per il private equity e valutare il rischio nei bond

Normand prevede di aumentare l'esposizione di AustralianSuper al private equity in vista del 2026. Ha affermato che i tassi di interesse più elevati negli ultimi anni hanno rallentato le operazioni di fusione e acquisizione, ridotto il flusso di cassa restituito agli investitori e spinto molti operatori a ridurre gli impegni.

Pensa che il 2026 potrebbe segnare un punto di svolta, dicendo: "Penso che il prossimo anno sarà l'anno in cui alla fine del 2026 il private equity offrirà rendimenti superiori alle azioni quotate e questo sarà un grande cambiamento." Le società di private equity hanno raccolto solo 592 miliardi di dollari nei 12 mesi fino a giugno, il risultato più debole in sette anni.

Ha anche avvertito di quella che vede come una "vulnerabilità di fondo" nel mercato obbligazionario. Gli investitori, ha detto, stanno quotando solo un aumento di un quarto di punto dei tassi da parte della Fed nel 2027, ma i cicli passati mostrano che la banca centrale spesso alza i tassi di più dopo un allentamento.

Normand ha detto che quando il mercato si adatta, gli asset più costosi subiranno l'impatto più duro. Ha detto che queste aree costose “tendono a essere centrate intorno al settore tecnologico e al tema dell'IA – non significa che questa sia la fine della storia, significa solo che dobbiamo essere consapevoli dei rischi che gestiamo.”