호주 최대 규모 4천억 호주달러 연기금, 인공지능(AI) 관련 글로벌 증시 전망 비관

호주 최대 연기금은 내년부터 글로벌 주식 시장에서 발을 뺄 예정이며, 미국 시장의 AI 열풍이 마침내 경고 신호를 보내고 있다는 이유로 이러한 결정을 내리고 있다.

호주연금기금(AustralianSuper)에서 투자 전략을 총괄하는 존 노르망은 4천억 호주달러 규모의 호주연금기금의 주식 가치가 역사적 평균치를 훨씬 웃도는 수준으로 상승한 것을 지켜본 후, 상장 주식에 대한 투자 비중을 줄일 준비를 하고 있다고 밝혔습니다.

그는 또한 AI 프로젝트 자금 조달에 사용되는 레버리지의 급격한 증가와 거래, 벤처 투자, 기업 공개를 통한 자금 조달의 빠른 흐름을 지적했습니다.

노르망은 인공지능(AI) 사이클이 후반부에 접어들고 있는 반면 연준은 2027년부터 통화 긴축을 시작할 것으로 예상되기 때문에 이러한 변화가 일어나고 있다고 말하며, 이는 주식 시장에 좋지 않은 악재로 작용할 것이라고 전망했습니다.

그는 나스닥 종합지수가 올해 들어 약 19% 상승한 시점에 이러한 발언을 했습니다. 나스닥 종합지수는 지난 2년간 각각 43%와 29%의 급등세를 기록했습니다. 시장 전반의 투자자들은 인공지능(AI)에 대한 막대한 투자로 인해 여러 기술주들이 건전하다고 할 수 없는 수준까지 치솟았을지도 모른다는 우려를 표하고 있습니다.

노르망은 이러한 수치를 무시하지 않습니다. 엔비디아는 도널드 트럼프 대통령이 "해방의 날" 관세 계획을 발표한 후 4월 저점 대비 두 배로 상승했으며dent 주가는 여전히 연초 대비 30% 이상 상승한 상태이고 주가수익비율은 43배입니다. 알파벳은 약 60% 급등했으며 주가수익비율은 약 30배입니다.

글로벌 기술 노출의 변화를 지켜보면서

노르망은 현재 세계 주요 주식 지수는 미국 기업, 특히 빅테크 및 AI 기업들이 주도하고 있으며, 이른바 '매그니피센트 세븐'만으로도 MSCI 월드 지수의 약 4분의 1을 차지한다고 말했다.

AustralianSuper 자체 포트폴리오 내에서 해외 주식은 벤치마크 대비 3%포인트 높은 비중으로 여전히 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 하지만 Normand는 10월 이후 상장된 인프라 자산을 더 많이 편입하는 방식으로 펀드의 해외 주식 투자 비중을 조정하기 시작했다고 밝혔습니다.

그는 인공지능 관련 주식이 아직 거품 상태라고 보지는 않지만, 위험이 빠르게 증가하고 있기 때문에 폭락을 기다리기보다는 지금 조치를 취해야 한다고 말했다.

다른 대형 연기금들도 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 영국의 여러 연기금들은 시장이 소수의 초대형 기술주에 지나치게 의존하는 것에 대한 불안감 때문에 미국 주식 투자 비중을 줄이기 시작했습니다.

일부 펀드는 새로운 지역으로 투자처를 옮기고 있는 반면, 다른 펀드들은 갑작스러운 주가 하락으로부터 포트폴리오를 보호하는 방안을 모색하고 있습니다. 캐나다 CPPIB의 최고경영자 존 그레이엄은 미국 주식 시장 , 7,775억 캐나다 달러 규모의 해당 펀드가 미국 투자 포트폴리오에서 인공지능(AI) 비중을 "의도적으로 낮게" 유지하고 있다고 인정했습니다.

사모펀드 투자 준비 및 채권 가격 책정 위험

노르망은 2026년까지 AustralianSuper의 사모펀드 투자 비중을 늘릴 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그는 최근 몇 년간의 높은 금리가 투자 유치 속도를 늦추고 투자자에게 돌아가는 cash 흐름을 줄였으며 많은 투자자들이 투자 규모를 축소하도록 만들었다고 설명했습니다.

그는 2026년이 전환점이 될 수 있다고 생각하며, "내년 말까지 사모펀드가 공모주보다 더 많은 수익률을 내는 해가 될 것이며, 이는 큰 변화가 될 것"이라고 말했다. 사모펀드 회사들은 지난 6월까지 12개월 동안 5,920억 달러만을 조달했는데, 이는 7년 만에 가장 저조한 실적이다.

그는 또한 채권 시장의 "근본적인 취약점"에 대해 경고했습니다. 투자자들은 2027년에 연준이 금리를 0.25%포인트만 인상할 것으로 예상하고 있지만, 과거 사례를 보면 중앙은행은 금리 인하 후 그보다 더 많이 금리를 인상하는 경우가 많았다고 그는 지적했습니다.

노르망은 말했습니다 . 그는 이러한 고가 영역이 "기술 부문과 AI 테마를 중심으로 나타나는 경향이 있다"며 "이것이 끝을 의미하는 것은 아니지만, 우리가 관리하는 위험에 유의해야 한다는 것을 의미한다"고 덧붙였습니다.