- A Wintermute observou que os novos fluxos de liquidez para criptomoedas estão reduzidos e o mercado depende da rotação interna de fundos.
- Durante o ciclo de 2025, as stablecoins, ETFs e empresas de tesouraria foram as novas fontes de liquidez.
- O alívio quantitativo continua, mas os investidores migraram para o mercado de ações.
A Wintermute alertou que a liquidez deixou de fluir para as criptomoedas. Os movimentos recentes de preços dependem da realocação, levando a um menor potencial de crescimento.
A Wintermute, uma das market makers mais proeminentes em criptomoedas, alertou que nova liquidez não está a entrar no mercado. Os movimentos de preços e a negociação atuais dependem da rotação dos fundos restantes, em vez de novos fluxos de entrada.
As criptomoedas estão agora mais capitalizadas, mas os fluxos de liquidez do ano passado estão a abrandar, comentou Wintermute. Isto também significa que as subidas podem ser de curta duração e levar a surtos menores.
A liquidez impulsiona os ciclos das criptomoedas, e agora, o dinheiro deixou de fluir para dentro
As stablecoins, ETFs e DATs cresceram de $180 mil milhões para $560 mil milhões desde o início de 2024, mas o impulso abrandou
O capital está a rodar internamente, não entrando de forma nova → as subidas morrem rápido e a amplitude continua a estreitar-se pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE
— Wintermute (@wintermute_t) Novembro 6, 2025
Nesta fase, o mercado de criptomoedas pode ver mudanças entre os proprietários de baleias e a realocação interna. No entanto, uma verdadeira recuperação de mercado de alta só será possível após o renovo dos fluxos de entrada externos.
Apesar das expectativas de um aumento da oferta monetária, os fluxos de entrada para as criptomoedas não são automáticos. Os movimentos recentes do mercado tornaram os investidores mais cautelosos, potencialmente preparando o terreno para um mercado de baixa.
Wintermute tem frequentemente servido a transformação interna dos fundos de criptomoedas. A market maker também foi suspeita de impulsionar deliberadamente as vendas de BTC durante a mais recente correção de mercado. A market maker trabalha mais frequentemente através da Binance, e o seu efeito é sentido em alguns dos movimentos de preço mais dramáticos nas últimas semanas.
A market maker ainda detém mais de $549 milhões em reservas de criptomoedas, implantando-as em mercados centralizados, DEXs como a PancakeSwap e mercados de futuros perpétuos como a Aerodrome.
Wintermute: A liquidez impulsiona os preços mais do que a adoção
A longo prazo, as criptomoedas viram uma adoção mais ampla, mesmo durante períodos de mercado de baixa. As ferramentas para o último mercado de alta foram criadas durante tempos relativamente lentos em termos de liquidez e ação de preços.
Ainda assim, os mercados de alta dependem principalmente de fluxos de entrada de novos fundos, notou a Wintermute. Nos ciclos anteriores, a principal fonte de liquidez era facilmente rastreada — estava ligada à nova emissão de stablecoins.
Durante o ciclo de mercado mais recente, as principais fontes de liquidez também incluíram ETFs e empresas de tesouraria, ambas a aceder a financiamento do mercado aberto ou a acordos especializados com investidores.
O financiamento de VC também está a tornar-se um fator, mas pode também estar ligado a reservas existentes e realocação interna. Mesmo as vendas de tokens com compradores externos visam principalmente insiders de criptomoedas com fundos de ciclos anteriores.
A rotação das stablecoins existentes pode ser suficiente para manter o mercado vivo, e até produzir subidas recordes. A Wintermute alerta que os novos fundos quentes estão a evitar as criptomoedas, sem sinais de fluxos de entrada diretos e com uma procura menor por ações de empresas de ETF e DAT.
A liquidez aumentada regressa aos mercados de ações
Wintermute lembrou que, após a mais recente decisão da Reserva Federal, a economia mundial ainda funciona em condições de afrouxamento quantitativo e o potencial para mais fluxos de entrada de dinheiro.
A liquidez adicional procura agora oportunidades no mercado de ações, que oferece um crescimento significativo sem o risco de queda das criptomoedas. As ações das empresas de mineração de criptomoedas também servem como um proxy para o setor, drenando parte da liquidez que de outra forma seria alocada para ativos digitais.
A tendência para uma mudança para as ações afetou mesmo mercados de criptomoedas tradicionalmente fortes como a Coreia do Sul, cortando ainda mais os novos fluxos de entrada de liquidez.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
