Wintermute：加密货币的资金流入已经停止了。

Wintermute警告称，加密货币的流动性已停止流入。近期的价格波动依赖于资金重新配置，这导致其增长潜力降低。. 

Wintermute是加密货币领域最知名的做市商之一，它警告称，新的流动性并未流入市场。目前的价格波动和交易依赖于剩余资金的周转，而非新的资金流入。. 

评论道，加密货币目前的资本规模更大，但过去一年来的流动性流入正在放缓 Wintermute。这也意味着上涨行情可能持续时间较短，涨幅也会较小。

流动性驱动着加密货币的周期，而现在，资金流入已经停止了。

自2024年初以来，稳定币、ETF和DAT的市值已从1800亿美元增长至5600亿美元，但增长势头已经放缓。

资金在内部轮动，而非涌入新的市场 → 反弹行情迅速消退，市场广度持续收窄 pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE

— Wintermute (@wintermute_t) 2025年11月6日

现阶段，加密货币市场可能会出现巨鲸持有者和内部资金重新配置的情况。然而，只有在外部资金重新流入之后，真正的牛市复苏才有可能发生。. 

尽管市场预期货币供应量将会增加，但流入加密货币的资金并非自动matic。近期的市场波动令投资者更加谨慎，这可能预示着熊市的到来。. 

Wintermute 经常参与加密货币基金的内部重组。这家做市商还被怀疑在最近一次市场调整期间故意推高比特币抛售。该做市商通常通过 Binance，其影响在最近几周一些较为剧烈的matic 波动中有所体现。 

该做市商仍持有超过 5.49 亿美元的加密货币储备，并将其部署到中心化市场、cakeSwap 等去中心化交易所 (DEX) 以及 Aerodrome 等永续期货市场。. 

Wintermute：流动性比采用率更能驱动价格。

从长远来看，加密货币的普及程度越来越高，即使在熊市时期也是如此。最近这轮牛市所需的工具，正是在流动性和价格走势相对平缓的时期诞生的。. 

温特穆特指出，牛市主要依赖于新资金的流入。在之前的周期中，流动性的主要来源很容易 trac——它与稳定币的新发行量密切相关。. 

在最近的市场周期中，流动性的主要来源还包括 ETF 和国债公司，它们都通过公开市场融资或与投资者达成专门协议来筹集资金。. 

风险投资也正在成为一个重要因素，但这可能也与现有储备和内部资金重新配置有关。即使是面向外部买家的代币销售，其目标也大多是拥有前几轮周期资金的加密货币内部人士。. 

现有稳定币的周转量或许足以维持市场活力，甚至可能引发破纪录的涨势。Wintermute 警告称，新兴热门基金正在避开加密货币，没有直接资金流入的迹象，对 ETF 和 DAT 公司股票的需求也较低。.

流动性增加回流股票市场

Wintermute 提醒 大家，在美联储最新决定之后，世界经济仍然在量化宽松的条件下运行，并且有可能出现更多 资金流入。

新增的流动性如今正寻求在股票市场寻找机会，因为股票市场能够提供显著的增长，且没有加密货币那样巨大的下行风险。加密货币挖矿公司的股票也成为了该行业的代表，吸走了原本流向数字资产的部分流动性。.

资金转向股票的趋势甚至影响到了tron韩国等 流动性流入。