Wintermute: توقف تدفق الأموال نحو العملات المشفرة

حذرت Wintermute من أن السيولة توقفت عن التدفق نحو العملات المشفرة. تعتمد تحركات الأسعار الأخيرة على إعادة التخصيص، مما يؤدي إلى انخفاض الإمكانات للنمو. 

حذرت Wintermute، واحدة من أبرز صانعي الأسواق في العملات المشفرة، من أن السيولة الجديدة لا تدخل السوق. تعتمد تحركات الأسعار الحالية والتداول على دوران الأموال المتبقية، بدلاً من التدفقات الجديدة. 

أصبحت العملات المشفرة الآن أكثر رأسمالية، لكن تدفقات السيولة من العام الماضي تتباطأ، علقت Wintermute. وهذا يعني أيضاً أن الارتفاعات قد تكون قصيرة الأجل وتؤدي إلى قفزات أصغر.

السيولة تقود دورات العملات المشفرة، والآن، توقفت الأموال عن التدفق

نمت العملات المستقرة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والشركات ذات الأصول الرقمية المباشرة (DATs) من 180 مليار دولار إلى 560 مليار دولار منذ أوائل عام 2024، لكن الزخم قد تباطأ

تدور رأس المال داخلياً، ولا تدخل جديدة → تنهار الارتفاعات بسرعة ويضيق النطاق باستمرار pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE

— Wintermute (@wintermute_t) نوفمبر 6، 2025

في هذه المرحلة، قد يشهد سوق العملات المشفرة تحولات بين مالكي الحيتان وإعادة التخصيص الداخلي. ومع ذلك، قد يكون التعافي الحقيقي لسوق bulls ممكناً فقط بعد تجديد التدفقات الخارجية. 

على الرغم من توقعات نمو المعروض النقدي، فإن التدفقات نحو العملات المشفرة ليست تلقائية. جعلت تحركات السوق الأخيرة المستثمرين أكثر حذراً، مما قد يمهد الطريق لسوق هابط. 

Wintermute غالباً ما خدمت التحول الداخلي لأموال العملات المشفرة. وشُبه صانع السوق أيضاً بتعزيز مبيعات BTC عمداً أثناء تصحيح السوق الأخير. يعمل صانع السوق في الغالب من خلال Binance، ويتم الشعور بتأثيره في بعض تحركات الأسعار الأكثر دراماتيكية في الأسابيع الأخيرة. 

لا يزال صانع السوق يحتفظ بأكثر من 549 مليون دولار في احتياطيات العملات المشفرة، وينشرها في الأسواق المركزية، ومنصات التداول اللامركزية مثل PancakeSwap، وأسواق العقود الآجلة الدائمة مثل Aerodrome. 

Wintermute: السيولة تقود الأسعار أكثر من الاعتماد

على المدى الطويل، شهدت العملات المشفرة اعتماداً أوسع، حتى خلال فترات سوق bulls الهابط. تم إنشاء أدوات سوق bulls الأحدث خلال أوقات هادئة نسبياً من حيث السيولة وتحركات الأسعار. 

ومع ذلك، أشارت Wintermute إلى أن أسواق bulls تعتمد في الغالب على تدفقات الأموال الجديدة. في الدورات السابقة، كان المصدر الرئيسي للسيولة قابلاً للتتبع بسهولة—كان مرتبطاً بالطباعة الجديدة للعملات المستقرة. 

خلال دورة السوق الأحدث، شملت المصادر الرئيسية للسيولة أيضاً صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وشركات الخزينة، وكلاهما يستفيد من التمويل من السوق المفتوح أو صفقات متخصصة مع المستثمرين. 

تمويل رأس المال المغامر (VC) يصبح أيضاً عاملاً، لكنه قد يكون مرتبطاً أيضاً بالاحتياطيات الحالية وإعادة التخصيص الداخلي. حتى مبيعات الرموز مع مشترين خارجيين تستهدف في الغالب داخليين في العملات المشفرة بأموال من الدورات السابقة. 

قد يكون دوران العملات المستقرة الحالية كافياً لإبقاء السوق حياً، وحتى إنتاج ارتفاعات قياسية. تحذر Wintermute من أن الأموال الساخنة الجديدة تتجنب العملات المشفرة، دون علامات على تدفقات مباشرة وطلب أقل على أسهم صناديق الاستثمار المتداولة وشركات DAT.

تعود السيولة المتزايدة إلى أسواق الأسهم

Wintermute ذكر أنه بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الأحدث، لا يزال الاقتصاد العالمي يعمل في ظروف التخفيف الكمي وإمكانية المزيد من تدفقات الأموال.

تبحث السيولة الإضافية الآن عن فرص في سوق الأسهم، الذي يقدم نمواً كبيراً دون المخاطر الهبوطية للعملات المشفرة. تعمل أسهم شركات تعدين العملات المشفرة أيضاً كبديل للقطاع، مما يستنزف بعض السيولة المخصصة عادة للأصول الرقمية.

أثر اتجاه التحول نحو الأسهم حتى أسواق العملات المشفرة القوية تقليدياً مثل كوريا الجنوبية، مما قلل أكثر من تدفقات السيولة الجديدة.