Depósitos de tokens como o JPMD tornarão as stablecoins obsoletas para uso institucional?

O JPMorgan Chase criou uma nova moeda digital chamada JPMorgan Deposit Token (JPMD) que vive na blockchain e está disponível apenas para instituições de confiança, como grandes corporações, gestores de ativos e fundos de pensão.

O JPMD atenderá às instituições que desejam proteções legais, pagamentos de juros e integração bancária que as stablecoins regulares não oferecem totalmente para mover dinheiro rapidamente, com segurança e 24 horas por dia. 

O JPMD combina recursos bancários tradicionais com velocidade de blockchain e acesso em uma blockchain pública (Base, construída sobre a Ethereum) para atrair grandes instituições que temem que stablecoins como USDC ou USDT levantem preocupações sobre regulação, estabilidade e confiança.

Mas os tokens de depósito como o JPMD substituirão completamente as stablecoins para uso institucional, ou simplesmente servirão a propósitos diferentes e crescerão lado a lado?

Como os tokens de depósito são diferentes das stablecoins?

Os tokens de depósito se encaixam no quadro financeiro e legal existente dos bancos comerciais porque vêm com benefícios adicionais, como seguro de depósito, pagamentos de juros e clareza contábil para gerenciar grandes volumes de fundos.

Por outro lado, as stablecoins não desfrutam da mesma confiança ou integração com os bancos porque o Congresso dos EUA ainda está debatendo as regras sobre o uso e a garantia delas.

Além disso, a abertura e disponibilidade das stablecoins para negociação, remessas, empréstimos, protocolos DeFi e como uma maneira rápida de armazenar e mover valor através das fronteiras ajudaram a crescer para um mercado de US$ 260 bilhões.

Em contraste, as moedas de depósito permitem grandes transações, habilitam títulos tokenizados, lidam com pagamentos entre empresas e gerenciam dinheiro digital de uma maneira que se conecta a uma conta bancária do mundo real para atender às necessidades complexas das instituições.

Assim, enquanto as stablecoins operam fora dos limites das finanças tradicionais e atendem a um público global amplo, os tokens de depósito ajudam os bancos a mover dinheiro mais rápido e eficientemente dentro das paredes confiáveis e regulamentadas do sistema bancário.

Por que o JPMorgan acredita que o JPMD é melhor para as instituições?

O JPMD combina a conveniência da blockchain com a confiança e a estrutura do banco comercial para usuários institucionais que precisam de dinheiro digital que se mova rápido, mas que também esteja em conformidade com rigorosos padrões legais, financeiros e operacionais.

O JPMorgan hospeda o JPMD na blockchain Base (uma rede pública de Camada 2 construída pela Coinbase sobre a Ethereum) para protegê-lo de uso indevido ou exposição indesejada e permitir apenas que clientes institucionais verificados interajam com o sistema.

Dessa forma, o banco cria acesso a liquidações mais rápidas e taxas menores, enquanto controla quem usa o token por meio de acesso permitido. A blockchain Base conecta o JPMD a futuros casos de uso de blockchain com sua conexão ao ecossistema mais amplo da Ethereum.

As empresas também podem usar o JPMD em operações de tesouraria, sistemas contábeis e relatórios financeiros sem o atrito extra que vem com stablecoins de terceiros. Isso ocorre porque o token permite que eles o tratem como dinheiro que já possuem em suas contas do JPMorgan.

Contadores, diretores financeiros (CFOs) e oficiais de risco podem confiar, rastrear e relatar facilmente os tokens JPMD porque estão diretamente vinculados à infraestrutura própria do banco. Isso difere das stablecoins que ficam fora do sistema bancário e podem levantar questões sobre conformidade ou garantia de reservas.

O JPMorgan também disse que o JPMD provavelmente pagar juros enquanto ainda fornece liquidação instantânea e liquidez on-chain. Isso o tornará mais atraente como uma ferramenta financeira de longo prazo para instituições com grandes saldos em caixa e que desejam que seus fundos gerem rendimento. O token também pode se tornar segurado como depósitos bancários para reduzir o risco e oferecer um nível de proteção que as stablecoins atualmente não podem igualar em transações de alto valor.

Além disso, o JPMD facilita para as instituições incorporarem transações baseadas em blockchain sem reformular seus fluxos de trabalho internos ou enfrentar atrasos devido a sistemas incompatíveis. O token se integra perfeitamente a plataformas de tesouraria empresarial, ferramentas de processamento de pagamentos e mecanismos de liquidação. Ele também suporta sistemas de relatórios financeiros para gerenciar o fluxo de caixa, liquidar negociações, facilitar pagamentos transfronteiriços e garantir a conformidade regulatória.

As empresas também podem liquidar pagamentos entre jurisdições instantaneamente com o JPMD para reduzir atrasos, altos custos e horários de operação limitados em pagamentos entre empresas (B2B) transfronteiriços e liquidações de ativos tokenizados.

O que poderia impedir que os tokens de depósito dominem?

Os tokens de depósito têm menos potencial como uma solução universal de dinheiro digital porque o JPMD está disponível apenas para clientes institucionais pré-aprovados conectados ao banco. Enquanto qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas pode acessar e usar stablecoins, a natureza permitida dos tokens de depósito impede que pequenas empresas, startups ou indivíduos acessem o token, apesar de ele funcionar em uma blockchain pública.

Essas instituições podem ser restringidas por regras que tornam a implantação em larga escala cara, arriscada ou não valendo a pena, a menos que o Comitê de Basileia atualize suas diretrizes ou faça exceções para tokens de depósito bem estruturados.

Além disso, o JPMD pode acabar sendo isolado dentro de um ecossistema limitado, pois muitas instituições e plataformas podem preferir a mainnet da Ethereum, Polygon, Avalanche ou blockchains privadas para suas estratégias de ativos digitais em vez de sua rede Camada 2 construída sobre a Ethereum (Base). 

Em contraste, stablecoins como USDC e USDT são altamente atraentes para desenvolvedores, empresas de fintech, exchanges de criptomoedas e usuários em mercados emergentes que desejam mover valor entre plataformas sem se preocupar com acesso permitido ou compatibilidade de rede. Essas stablecoins operam em várias blockchains, incluindo Ethereum, Solana e Tron. Elas têm um alcance global amplo, suporte generalizado de carteiras e integração com aplicativos descentralizados.

Da mesma forma, pequenas empresas, fintechs e negócios internacionais podem não ter a infraestrutura técnica, clareza legal ou capacidades de conformidade que as grandes instituições exigem para trabalhar com um token permitido vinculado a um banco dos EUA. Empresas que operam em múltiplas regiões ou jurisdições podem não querer manter um relacionamento com um banco específico para passar por um processo de integração complexo. 

Pode ser difícil para os tokens de depósito alcançar a escala e a utilidade que as stablecoins já alcançaram quando seu crescimento é limitado a um pequeno círculo de usuários de elite. O JPMD e tokens semelhantes permanecem muito vinculados a ecossistemas bancários individuais.

Stablecoins e tokens de depósito provavelmente crescerão lado a lado

A infraestrutura em torno de tokens digitais e stablecoins decidirá quais modelos terão sucesso e em que escala, à medida que bancos, governos e empresas globais continuarem a experimentar ativos tokenizados, pagamentos digitais e dinheiro programável.

Tanto stablecoins quanto tokens de depósito podem crescer juntos, atendendo a diferentes tipos de usuários e casos de uso, se as blockchains públicas se tornarem amplamente aceitas como ambientes seguros e confiáveis para movimentar valor do mundo real. 

É improvável que stablecoins ou tokens de depósito substituam completamente o outro, portanto, o resultado mais realista é a coexistência. Os tokens de depósito provavelmente dominarão em ambientes altamente regulamentados e de alto valor, onde confiança, controle e integração com sistemas existentes são essenciais. Por outro lado, as stablecoins continuarão a liderar em áreas onde abertura, velocidade e acessibilidade são mais importantes, como pagamentos ao varejo, remessas globais e aplicativos descentralizados.