Werden Einzahlungs-Token wie JPMD Stablecoins für den institutionellen Einsatz obsolet machen?

JPMorgan Chase hat eine neue digitale Währung namens JPMorgan Deposit Token (JPMD) geschaffen, die auf der Blockchain lebt und nur vertrauenswürdigen Institutionen wie großen Unternehmen, Asset-Managern und Pensionsfonds zur Verfügung steht.

JPMD richtet sich an Institutionen, die die Rechtliche Schutzmaßnahmen, Zinszahlungen und Bankintegration wünschen, die reguläre Stablecoins nicht vollständig bieten, um Geld schnell, sicher und rund um die Uhr zu bewegen. 

JPMD kombiniert traditionelle Bankfunktionen mit Blockchain-Geschwindigkeit und -Zugriff auf einer öffentlichen Blockchain (Base, aufgebaut auf Ethereum), um große Institutionen anzuziehen, die Bedenken hinsichtlich Regulierung, Stabilität und Vertrauen gegenüber Stablecoins wie USDC oder USDT haben.

Werden Einzahlungs-Token wie JPMD Stablecoins für den institutionellen Einsatz jedoch vollständig ersetzen, oder werden sie einfach unterschiedliche Zwecke erfüllen und nebeneinander wachsen?

Wie unterscheiden sich Einzahlungs-Token von Stablecoins?

Einzahlungs-Token fügen sich in das bestehende finanzielle und rechtliche Rahmenwerk kommerzieller Banken ein, da sie mit zusätzlichen Vorteilen wie Einlagensicherung, Zinszahlungen und buchhalterischer Klarheit für die Verwaltung großer Geldmengen kommen.

Stablecoins genießen hingegen nicht das gleiche Vertrauen oder die gleiche Integration mit Banken, da der US-Kongress noch immer über die Regeln für die Nutzung und Absicherung debattiert.

Darüber hinaus haben die Offenheit und Verfügbarkeit von Stablecoins für Handel, Überweisungen, Kreditvergabe, DeFi-Protokolle und als schnelle Möglichkeit, Wert grenzüberschreitend zu speichern und zu bewegen, dazu beigetragen, dass sie zu einem 260-Milliarden-US-Dollar-Markt gewachsen sind.

Im Gegensatz dazu ermöglichen Einzahlungs-Token große Transaktionen, ermöglichen tokenisierte Wertpapiere, bearbeiten Geschäft-zu-Geschäft-Zahlungen und verwalten digitales Geld auf eine Weise, die sich an ein reales Bankkonto anlehnt, um den komplexen Bedürfnissen von Institutionen gerecht zu werden.

Während Stablecoins außerhalb der traditionellen Finanzwelt operieren und ein breites globales Publikum bedienen, helfen Einzahlungs-Token den Banken, Geld innerhalb der vertrauenswürdigen, regulierten Mauern des Bankensystems schneller und effizienter zu bewegen.

Warum glaubt JPMorgan, dass JPMD für Institutionen besser ist?

JPMD kombiniert die Bequemlichkeit der Blockchain mit dem Vertrauen und der Struktur des kommerziellen Bankwesens für institutionelle Nutzer, die digitales Geld benötigen, das sich schnell bewegt, aber auch strikten rechtlichen, finanziellen und operativen Standards entspricht.

JPMorgan hostet JPMD auf der Base-Blockchain (ein öffentliches Layer-2-Netzwerk, das von Coinbase auf Ethereum aufgebaut wurde), um es vor Missbrauch oder unerwünschter Exposition zu schützen und nur verifizierten institutionellen Kunden den Zugriff auf das System zu ermöglichen.

Auf diese Weise schafft die Bank Zugang zu schnelleren Abwicklungen und niedrigeren Gebühren, während sie kontrolliert, wer den Token über einen genehmigten Zugriff verwendet. Die Base-Blockchain verbindet JPMD mit zukünftigen Blockchain-Anwendungsfällen durch ihre Verbindung zum breiteren Ökosystem von Ethereum.

Unternehmen können JPMD auch in Treasury-Operationen, Buchhaltungssystemen und Finanzberichten nutzen, ohne die zusätzlichen Reibungsverluste, die mit Stablecoins von Drittanbietern einhergehen. Dies liegt daran, dass der Token es ihnen ermöglicht, ihn wie Bargeld zu behandeln, das sie bereits in ihren JPMorgan-Konten halten.

Buchhalter, CFOs und Risikobeamte können JPMD-Token leicht vertrauen, verfolgen und berichten, da sie direkt in die eigene Infrastruktur der Bank eingebunden sind. Dies unterscheidet sich von Stablecoins, die außerhalb des Bankensystems liegen und Fragen zur Compliance oder zur Absicherung der Reserven aufwerfen könnten.

JPMorgan sagte auch, dass JPMD wahrscheinlich Zinsen zu zahlen während weiterhin sofortige Abwicklung und On-Chain-Liquidität bereitgestellt wird. Dies wird es als langfristiges Finanzinstrument für Institutionen mit großen Bargeldbeständen attraktiver machen, die möchten, dass ihre Mittel Erträge generieren. Der Token könnte auch wie Bankeinlagen versichert werden, um das Risiko zu reduzieren und ein Schutzniveau zu bieten, das Stablecoins bei Transaktionen mit hohem Wert derzeit nicht bieten können.

Darüber hinaus macht JPMD es Institutionen einfacher, Blockchain-basierte Transaktionen zu integrieren, ohne ihre internen Arbeitsabläufe umzustellen oder Verzögerungen aufgrund inkompatibler Systeme zu erleben. Der Token integriert sich nahtlos in Enterprise-Treasury-Plattformen, Zahlungsabwicklungstools und Abwicklungsmotoren. Er unterstützt auch Finanzberichtungssysteme zur Verwaltung des Cashflows, zur Abwicklung von Trades, zur Erleichterung grenzüberschreitender Zahlungen und zur Sicherstellung der regulatorischen Compliance.

Unternehmen können Zahlungen auch grenzüberschreitend mit JPMD sofort abwickeln, um Verzögerungen, hohe Kosten und begrenzte Betriebszeiten bei grenzüberschreitenden Geschäft-zu-Geschäft-Zahlungen (B2B) und der Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte zu reduzieren.

Was könnte verhindern, dass Einzahlungs-Token die Oberhand gewinnen?

Einzahlungs-Token haben weniger Potenzial als universelle digitale Geldlösung, da JPMD nur vorab genehmigten institutionellen Kunden zur Verfügung steht, die mit der Bank verbunden sind. Während jeder mit einer Krypto-Brieftasche Stablecoins zugreifen und nutzen kann, verhindert die genehmigte Natur von Einzahlungs-Token, dass kleinere Unternehmen, Startups oder Einzelpersonen auf den Token zugreifen, obwohl er auf einer öffentlichen Blockchain läuft.

Diese Institutionen könnten durch Regeln eingeschränkt sein, die eine großflächige Implementierung teuer, riskant oder den Aufwand nicht wert machen, es sei denn, der Baseler Ausschuss aktualisiert seine Leitlinien oder macht Ausnahmen für gut strukturierte Einzahlungs-Token.

Darüber hinaus könnte JPMD am Ende in einem begrenzten Ökosystem isoliert sein, da viele Institutionen und Plattformen Ethereum Mainnet, Polygon, Avalanche oder private Blockchains für ihre digitalen Asset-Strategien bevorzugen könnten, anstatt das auf Ethereum aufgebaute Layer-2-Netzwerk (Base). 

Im Gegensatz dazu sind Stablecoins wie USDC und USDT für Entwickler, Fintech-Unternehmen, Krypto-Börsen und Nutzer in Schwellenländern, die Wert über Plattformen hinweg bewegen möchten, ohne sich um genehmigten Zugriff oder Netzwerkkompatibilität sorgen zu müssen, sehr attraktiv. Diese Stablecoins operieren auf mehreren Blockchains, einschließlich Ethereum, Solana und Tron. Sie haben eine breite globale Reichweite, weit verbreitete Wallet-Unterstützung und Integration mit dezentralen Anwendungen.

Ähnlich haben kleinere Firmen, Fintechs und internationale Unternehmen möglicherweise nicht die technische Infrastruktur, rechtliche Klarheit oder Compliance-Fähigkeiten, die große Institutionen benötigen, um mit einem genehmigten Token zu arbeiten, das an eine US-Bank gebunden ist. Unternehmen, die in mehreren Regionen oder Jurisdiktionen tätig sind, möchten möglicherweise keine Beziehung zu einer bestimmten Bank pflegen, um einen komplexen Onboarding-Prozess durchlaufen zu müssen. 

Es könnte schwierig für Einzahlungs-Token sein, die Skalierbarkeit und Nutzbarkeit zu erreichen, die Stablecoins bereits erreicht haben, wenn ihr Wachstum auf einen kleinen Kreis elitärer Nutzer beschränkt ist. JPMD und ähnliche Token bleiben zu stark an einzelne Bank-Ökosysteme gebunden.

Stablecoins und Einzahlungs-Token werden wahrscheinlich nebeneinander wachsen

Die Infrastruktur rund um digitale Token und Stablecoins wird entscheiden, welche Modelle erfolgreich sein werden und in welchem Maßstab, während Banken, Regierungen und globale Unternehmen weiterhin mit tokenisierten Assets, digitalen Zahlungen und programmierbarem Geld experimentieren.

Sowohl Stablecoins als auch Einzahlungs-Token könnten zusammen wachsen, unterschiedliche Arten von Nutzern und Anwendungsfälle bedienen, wenn öffentliche Blockchains weithin als sichere, zuverlässige Umgebungen für die Bewegung von Wert im realen Sektor akzeptiert werden. 

Es ist unwahrscheinlich, dass entweder Stablecoins oder Einzahlungs-Token den anderen vollständig ersetzen, daher ist das realistischere Ergebnis das Nebeneinanderbestehen. Einzahlungs-Token werden wahrscheinlich in stark regulierten, wertintensiven Umgebungen dominieren, in denen Vertrauen, Kontrolle und Integration mit bestehenden Systemen entscheidend sind. Andererseits werden Stablecoins weiterhin in Bereichen führen, in denen Offenheit, Geschwindigkeit und Zugänglichkeit am wichtigsten sind, wie bei Einzelhandelszahlungen, globalen Überweisungen und dezentralen Anwendungen.